Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Özellikle Avrupa'da ciddi oranda artan koronavirüs vakalarına karşın ABD'de mali teşvik paketi ile ilgili görüşmelerde ilerleme sağlanmasıyla küresel piyasalar haftaya olumlu bir görüntüyle başlıyorlar. S&P500 vadelileri bu sabah %0,7 civarında (vadeliler için yüksek bir oran) yükseliş kaydediyor. Avrupa vadelileri de hafif artıda seyretmekteler. Pariteler ise genel olarak sakin bir görüntü sergilerlerken, TL'nin güne pozitif ayrışarak başladığını izliyoruz. Geçen hafta 7,95 - 7,96 bölgesini direnç yapan Dolar /TL bu haftaki TCMB toplantısı (Perşembe günkü toplantıda 200 baz puanlık faiz artırımı bekleniyor) öncesinde, en azından bugün, bu direnç bölgesinin altında kalmaya devam edebilir. Geçen ayki TCMB kararı sonrasında yükseliş kanalı yakalayan BIST100 endeksi de parasal normalleşme hikayesi dışında olumlu üçüncü çeyrek bilanço beklentileriyle söz konusu kanal içerisinde kalarak yükselişini sürdürebilir. Olası yukarı yönlü hareketlerde 1.206 ve 1.216 sıralı dirençleri ön plana çıkıyor.

 
        
 
 
MAKROEKONOMİ

         
ABD'de mali teşvik paketine dair olumlu haber akışının etkisiyle Asya borsaları haftaya yükselişle başlıyor. Teşvik paketine dair görüşmelerin salı gününe kadar sürmesi bekleniyor. Çin'de üçüncü çeyrek büyüme beklentilerin hafif altında kalırken, perakende satışlar ve sanayi üretiminin beklentilerden iyi gelmesi fiyatlamalarda etkisinin sınırlı kalmasını sağlamakta. Cuma günü ABD'de sanayi üretimi verisi, iç talebe dair olumlu sinyal veren perakende satışlar verisinin aksine hayal kırıklığı yaratmıştı.

Kasımdaki Başkanlık seçimi öncesi Trump ile Biden'ın gerçekleştireceği son tartışma programı ve ekim ayına ilişkin küresel PMI verileri bu haftanın öne çıkan başlıkları. Netflix, Tesla ve Barclays ile bilanço sezonu devam ediyor. Bugün Fed Başkanı Powell'ın konuşması başta olmak üzere hafta boyu Fed, ECB ve BoE yetkililerinin konuşmaları takip edilecek. OPEC+ üretim başlığıyla bugün bir araya gelecek, genel olarak önemli bir karar çıkması beklenmiyor, petrol arzına ilişkin kararın aralık ayındaki toplantıda alınacağı düşünülmekte. Bu arada İngiltere Başbakanı Boris Johnson ve Dışişleri Bakanı Raab anlaşmasız Brexit sinyali verdi. Avrupa Birliği ise görüşmelerin devamından yana tavır sergilemekte.

ABD'de cuma günü yapılması planlanan Trump ile Biden'ın TV tartışması ve henüz bir çözüme kavuşturulamayan mali teşvik paketine dair gelişmeler bu haftanın odak noktasında olacak. ABD'de cuma günü ayrıca ekim ayı öncü PMI verileri izlenecek. 2. çeyrekte görülen tarihi daralma sonrası, 3. çeyrekte PMI verileri toparlanma sinyalleri vermişti. Son çeyrekte bu seyrin devam edip etmeyeceğine dair ilk ipucunu PMI verilerinden ve alt endekslerinden anlamaya çalışacağız. Çarşamba günü Bej Kitap yayınlanacakken, yine son zamanlarda olduğu gibi perşembe günü haftalık işsizlik maaşı başvuruları sayısından istihdam piyasasındaki toparlanmaya dair mesaj aranacak. Salgın sonrası işsizlik maaş başvuruları 800 bin seviyesinin altına inemedi ve artan vaka sayıları ise önümüzdeki günlerde veriye yukarı yönlü baskı yapabilir. Ayrıca bölgesel Fed anketlerinden perşembe günü ekim ayı Kansas Fed imalat endeksi izlenecek.

ABD tarafında olduğu gibi Avrupa tarafında da cuma günü ekim ayı öncü PMI verileri takip edilecek. Eylül ayında Avrupa tarafında imalat PMI verileri beklentilerden iyi gelirken, hizmet sektörü PMI verileri artan vaka sayısının etkisiyle daralma bölgesine geçerek tatmin edici gelmemişti. İngiltere'de Euro Bölgesi'ne göre daha olumlu bir görünüm mevcuttu fakat PMI rakamlarında momentum kaybı dikkat çekmişti. Neticede ekim ayında artan vaka sayıları ve artan tedbirler geçen aya göre daha düşük PMI rakamlarına sebep olabilir. Ayrıca perşembe günü Euro Bölgesi tüketici güveni takip edilecek. Artan işsizlik ile endeks negatif seviyelerde, bu ay da görünümün pek fazla değişmesi beklenmemekte. İngiltere tarafında ise çarşamba günü eylül ayı enflasyon verileri açıklanacak. Dünya genelinde olduğu gibi talep yönlü ve enerji fiyatları kaynaklı deflasyonist baskılar hissedilmekte. Ağustos ayında bu faktörlere ek olarak KDV indirimleri de son 5 senenin en düşük yıllık enflasyonu olan %0,2'yi görmemize sebep olmuştu. Bu durum salgın kaynaklı bir süre daha devam edecektir ve kısa vadede enflasyonda aşağı yönlü riskler sürebilir. Ayrıca cuma günü eylül ayı perakende satışlar verisi takip edilecek. Ağustosta aylık %0,8 artmıştı. Eylülde de verinin artış göstermesi olası fakat artan işsizlik ve Brexit'in seyri ilerleyen dönemde tüketici harcamaları üzerinde aşağı yönlü risk oluşturmakta.

Asya'da da cuma günü ekim ayı öncü PMI verileri önemli olacak. Ayrıca yarın Çin Merkez Bankası kredi gösterge faiz oranlarını belirleyecekken, Tayvan ve Tayland'ın dış ticaret verilerinden küresel ticaretin seyrine ilişkin ipucu aranacak ki eylül ayı küresel PMI verileri genelde dış ticarete dair olumlu sinyal vermekteydi.

Yurt içi veri takvimi ise geçen haftaya göre sakin. Haftanın odak noktasında perşembe günkü TCMB para politikası kurulu toplantısı bulunmakta. Perşembe günü ekim ayı tüketici güven endeksi, cuma günü ise TOBB'un eylül ayı kurulan ve kapanan şirket sayısı verileri de takip edilecek.

Merkez Bankası'nın bu haftaki toplantısından 200 baz puanlık faiz artırımı beklentisinin ağırlık kazandığını görmekteyiz. Bir önceki toplantısında banka iç talepteki artışın ve döviz kurlarının enflasyon eğilimlerinde artışa sebep olmasıyla 200 baz puan artırıma giderek politika faizini %10,25'e çekmişti. 24 Eylül PPK toplantısından sonra ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti, %10,88'lerden %12,26 seviyesine çıkmış durumda. Neticede TCMB halihazırda miktar ihalesi kanalıyla politika faizinden fonlama yapmamakta ve ağırlıklı olarak geleneksel repo ihalelerini ve gecelik fonlama kalemlerini kullanarak AOFM'nin, politika faizinin yaklaşık 200 baz puan üzerinde oluşmasını sağlamakta. Hem fonlama maliyetinin bu seviyeleri hem de TCMB Beklenti Anketi'nde gözlemlediğimiz üzere 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerindeki bozulmanın sürmesi neticesinde bu haftaki toplantısında bankadan faiz artırımı olasılığı yüksek görülmekte.

Geçen ay TÜİK tüketici güven endeksinin uluslararası karşılaştırılabilirliğini sağlamak amacıyla hesaplama metodolojisi değiştirmiş, gelecek 12 aylık dönemde işsiz sayısı beklentisi endeksi ve gelecek 12 aylık dönemde tasarruf etme ihtimali endeksleri çıkarılarak, geçen 12 aylık döneme göre mevcut dönemde hanenin maddi durumu ve gelecek 12 aylık dönemde tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi endekslerini eklemişti. Eski yöntemle hesaplanan tüketici güven endeksi eylülde 59,6 seviyesinden 61,8 seviyesine, yeni yöntemle hesaplanan tüketici güven endeksi ise 79,4'ten 82 seviyesine yükselmişti. Anket soruları ve alt endeksler incelendiğinde neredeyse bütün kalemlerde artış dikkat çekerken, mevcut dönemde hanenin maddi durumundaki aylık %5,8'lik artış ve gelecek 12 aylık dönemde genel ekonomik durum beklentisindeki %4,8'lik artış endeksi yukarı çeken ana kalemler olmuştu. TÜİK'in paylaştığı tüketici güven verisi öncesinde tüketici güvenine ilişkin fikir vermesi adına takip ettiğimiz Bloomberg Tüketici Güveni ön endeksi ise ekimde %7,95 azalarak 65,6'ya geriledi. Endeksteki düşüşe sebep olarak ise, artan vaka sayıları, jeopolitik gelişmeler ve döviz kurlarının seyri gösterilmekte. Dolayısıyla ekim ayına ilişkin tüketici güven endeksinde de benzer görünüm olabilir.

Ekim ayına ilişkin TCMB Beklenti Anketi'nde anket katılımcıları, enflasyonun yıl sonunda %11,76 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Katılımcılar 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerini de kötüleştirmeyi sürdürdü. Yıl sonunda USD/TL kurunun 7,90 seviyelerinden kapanış yapması anket katılımcılarınca öngörülmekte. Ağustos ayında dış ticaret açığındaki genişlemeyi de dikkate alan anket katılımcıları cari açığın yıl sonunda 28,2 milyar USD gerçekleşeceğini düşünmekte. Ağustos ayı sanayi üretim verisindeki güçlü artış ve eylül ayına ilişkin öncü göstergelerin pozitif görünümünü devam ettirmesiyle anket katılımcıları GSYH daralma tahminlerini iyileştirmiş durumda. Gelecek sene büyüme beklentilerinde ise anlamlı bir değişim gözlenmiyor. Bu haftaki PPK toplantısında politika faizinin ise ortalama olarak %11,64 seviyesine doğru çekilmesi öngörülüyor. 3 ay sonrası politika faizi beklentileri ise ortalama %12,39 seviyesinde bulunuyor.

 

Cuma günü ABD tarafında eylül ayına ilişkin sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri ve ekim ayı Michigan Tüketici güveni endeksi takip edildi.

ABD'de perakende satışlar aylık %1,9 artarak 5. ay üst üste yükseldi. Aslında harcamalar yönünden salgın öncesi seviyelere gelindi fakat artan vaka sayıları, kısıtlamaların geri gelip gelmeyeceği, teşvik paketinde bir türlü anlaşma sağlanamaması ve istihdam piyasasındaki kayıpların halen tam telafi edilememesi gibi faktörler harcamalardaki bu momentumun devamına ilişkin soru işareti oluşturmakta. Sanayi üretimi verisi ise perakende satışlar verisinin aksine hayal kırıklığı yaratarak, aylık %0,4 artış beklentisine karşılık %0,6 gerileyerek 4 aylık artış trendini sona erdirdi. Kapasite kullanım oranı da %71,5 seviyesine geriledi. Michigan tüketici güven endeksi ekimde ise 80,4'ten salgın sonrası en yüksek seviye olan 81,2'ye yükseldi. Aslında bu artışta temel belirleyici beklentilerdeki daha iyi görünüm etkili oldu. Artan vaka sayıları, istihdam piyasasındaki yavaş ilerleme cari durumu 87,8'den 84,9'a geriletirken, 6 aylık beklentilere ilişkin alt endeksin 75,6'dan 78,5'e gelmesi endeksi yukarı çekti.

ŞİRKET HABERLERİ

Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK, Nötr): Albaraka Sukuk Ltd. üzerinden ihraç edilmiş olan, 30 Kasım 2025 vadeli, 250mn ABD Doları tutarında Basel III Uyumlu Tier 2 Sukuk işleminin 30 Kasım 2020 tarihli geri çağırma opsiyonunun kullanılmamasına karar verilmiştir.

Halkbank, Türkiye Sigorta (HALKB, Nötr; TURSG, Nötr): Kamu bankalarının kontrolünde bulunan sigorta şirketlerinin tek bir çatı altında birleşmesi kapsamında Halkbank'ın iştiraki olan Türk P ve I Sigorta A.Ş.'nin sermayesindeki %16,6667 oranındaki Banka hisselerinin de Türkiye Sigorta A.Ş.'ye satış yoluyla devrine ilişkin Banka Yönetim Kurulu tarafından karar alınmış olup süreç ile ilgili gelişmeler kamuoyu ile ayrıca paylaşılacaktır.

Kartonsan (KARTN, Pozitif): Şirket, 2.837.014,2 TL çıkarılmış sermayesinin %2543,6244 oranında bedelsiz artırılarak 75.000.000 TL'ye çıkarılmasına karar verildiğini duyurmuştur.

Katmerciler (KATMR, Nötr): Şirket bağlı ortaklığı Gimkat Araç Üstü Ekipman San. ve Tic. AŞ.'nin 16.10.2020 tarihli Olağan Üstü Genel Kurul Toplantısı yapılmış olup, Şirket sermayesinin 2,5mn TL'den 5mn TL'ye arttırılmasına, artırıma konu tutar 2,5mn TL'nin geçmiş yıl karlarından karşılanmasına, bu kapsamda şirket ana sözleşmesinin "Sermaye ve Pay Senetleri" başlıklı 6. maddesinin tadil edilmesine oybirliği ile karar verildiği duyurulmuştur.

Oyak Çimento (OYAKC, Nötr): Şirkete ilişkin stratejik planlar ve çimento sektöründeki hedefleri doğrultusunda Şirket'in %100 oranında iştirak ettiği OYAK Beton Sanayi ve Ticaret A.Ş. ile Şirket çatısı altında birleşmesi niyetiyle görüşmelere başlanmasına karar verilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Anti-Damping: Suudi Arabistan menşeli "alçak yoğunluk polietilen" ürününe yönelik damping soruşturması açılmasına karar verildi. Ticaret Bakanlığının İthalatta Haksız Rekabetin Önlenmesine İlişkin Tebliği Resmi Gazete'de yayımlanarak yürürlüğe girdi. Buna göre, Petkim Petrokimya Holding AŞ'nin (PETKM, Sınırlı Pozitif) başvurusuna istinaden, Suudi Arabistan Krallığı menşeli "alçak yoğunluk polietilen"e yönelik bir damping soruşturması açılması kararlaştırıldı. Kaynak: AA

Konut: TCMB tarafından Ağustos 2020 dönemine ilişkin Konut Fiyat Endeksi verileri açıklandı. Konut Fiyat Endeksi, ağustosta aylık %2,1, yıllık %26,2 artış gösterdi.

Turizm: Türkiye Bankalar Birliği (TBB) koronavirüs salgının etkilerinin azaltılması, üretim ve istihdam kapasitelerinin korunmasını desteklemek için turizm sektörüne bankalar tarafından 10 milyar TL kredi desteği sağlanacağını duyurdu. TBB'den yapılan açıklamada bu kapsamda "turizm destek paketi" uygulamasına başlanacağı belirtilerek, "Hazine ve Maliye Bakanlığı garantisi ve Kredi Garanti Fonu kefaleti ile bankalar tarafından 10 milyar TL kredi sağlanacak" denildi. Açıklamaya göre krediler, 1 Kasım 2021 tarihini aşmamak kaydıyla, azami 12 ay ödemesiz dönem olmak üzere 48 ay vadeli olacak. Faiz oranı, sabit faizli krediler için azami %14,5, değişken faizli krediler için TLREF + 200 baz puan olarak belirlendi. Açıklamada ayrıca yararlanıcı başına kefalet üst limitinin 32 milyon TL ve kredi üst limitinin 40 milyon TL olacağı ifade edildi. (Kaynak: Reuters)

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Duran Doğan Basım ve Ambalaj (DURDO): Şirket 16/10/2020 tarihinde almış olduğu Yönetim Kurulu Kararına istinaden, Avrupa Birliği ülkelerinde karton ambalaj pazarlama ve satış faaliyetlerini yürütmek amacı ile, Hollanda'da %100 hissedarı olacağı, "DURAN DOGAN EUROPE B.V." adı altında, sermayesi 1 EUR olan, bir şirket kurma kararı almıştır.

FAİZ PİYASALARI

Cuma günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %12,18 seviyesinden %12,26 seviyesine yükseldi. TCMB cuma günü geleneksel repo ihalesi açarak piyasayı 10 milyar TL (28 gün, %13,27'den) fonladı. Merkez Bankası piyasayı toplamda ise 235,3 milyar TL ile 145 milyar TL'si (%12,58 faizle) geleneksel repo ihalelerinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın, 60,4 milyar TL'si BİST'te, 20,5 milyar TL'si BAPP'ta ve diğer geri kalan 9,4 milyar TL TCMB bünyesinde %11,75'ten kullandırıldı.
 
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi cuma günü %0,73 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,72-%0,76 bandında hareketin ardından, %0,75 seviyesinden günü kapattı.

Yurt içi tahvil piyasasında, cuma günü verim eğrisi genelinde faizlerde sınırlı değişimlerle yatay hareket gözlendi. Gösterge kağıtların faizlerinin haftalık bazdaki değişimlerine bakıldığında ise, kısa vadeli tarafta 40 baz puana varan yükselişler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta ise 30 baz puana varan yükselişler görüldü.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.