Rusya ve Temerrüt Konusu (Enver Erkan/Tera Yatırım )

https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/120420221150

Rusya ve Temerrüt Konusu

Rusya temerrüdü… Savaşın ekonomik yıkımına ilişkin etkenler yaptırımlar üzerinden değerlendirilmekte. Bu noktada, S&P Global Rusya'nın yabancı para cinsinden kredi notunu CC/C'den "Seçici Temerrüt"e indirdi. Rusya'nın bir süredir tahvil kupon ödemelerini ruble cinsinden yapmak istemesi veya ödemelerin bloke olması üzerinden temerrüde düşme analizleri yapılıyordu. Pazartesi itibariyle bir şirket tahvilinin kupon ödemesi nezdinde de ilk teknik temerrüt gerçekleşti. Russian Railways JSC'nin geçen ay vadesi gelen ödemesini yapmaması nedeniyle temerrüde düştüğü açıklandı. Rusya'nın ağır yaptırımlara maruz kalmasının ardından finansal işlemlerde yaşanan büyük zorluklar nedeniyle ilk kez bir şirket için böyle bir karar alındı.

Kupon ödemelerinde teknik ayrıntılar… Sahadaki durum belirsiz olmaya devam etmekle beraber, Rusya halen kaynakların fazlalığı itibariyle bu savaşın gün sonunda bir şekilde kazanma ihtimali yüksek olan tarafı. Tabii bu kazanım ne uğruna ve nasıl, hangi bedellerle gerçekleşecek, bu kadar uğranan zarara değecek bir kazanım olacak mı? Rusya büyük bir ekonomik bedel ödüyor ve görünen o ki finansal sistemin kontrol noktalarını Batı dünyası öyle bir oluşturacak ki, Rusya'nın temerrüt etmesi sağlanacak. Kupon ödemelerinin bazılarında banka hesaplarında bloke olan ödemeler tahvil alıcılarına ulaşmamıştı. Rusya'nın elbette bunu uluslararası tahkime götürme olasılığı da var.

Ruble cinsinden ödeme opsiyonu olan tahvillerde sorun yok. Bu opsiyonun olmadığı tahvillerde ise alıcı ödemeyi kabul etmeyebiliyor. Anlaşma izin vermediği halde ödeme dolar veya Euro cinsinden değil de ruble cinsinden yapılırsa tahvillerin temerrüde düşme olasılığı bulunuyor. Tahvilin ödemesi 30 gün geçtikten sonra temerrüde düşülüyor ve temerrüt riskine karşı yapılan sigorta devreye giriyor.


 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.