PPK Toplantısı Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

TCMB, 1 haftalık repo (politika) faiz oranını, 100 baz puan düşürerek %13.00’e indirdi. Piyasa beklentisi
politika faizinin sabit tutulacağı yönündeydi. Bir sonraki PPK toplantısı 22 Eylül’de yapılacak.
Toplantı sonrası açıklanan karar metnine göre,
· Faiz indiriminin gerekçesi olarak, Türkiye’de üçüncü çeyrekte büyümede ivme kaybı ve küresel büyümeye
ilişkin belirsizliklerin yarattığı riskler belirtildi. Mevcut koşullar altında yapılan faiz indiriminin yeterli
olduğu ifadesi var. Bu ifadeden eylülde faiz indirimi öngörülmediğini anlıyoruz. “Bununla birlikte, üçüncü
çeyreğe ilişkin öncü göstergeler iktisadi faaliyette bir miktar ivme kaybına işaret etmektedir. Küresel büyümeye
yönelik belirsizliklerin ve jeopolitik risklerin arttığı bir dönemde sanayi üretiminde yakalanan ivmenin ve
istihdamdaki artış trendinin sürdürülmesi açısından finansal koşulların destekleyici olması önem arz etmektedir. Bu
çerçevede Kurul, politika faizinin 100 baz puan düşürülmesine karar vermiş, mevcut görünüm altında güncellenen
politika faiz düzeyinin yeterli olduğunu değerlendirmiştir.“
· Küresel büyüme görünümüne ilişkin ifadelerde resesyon riski değerlendirmelerinin yaygınlaştığı
kaydedildi. Bu gelişme, faiz indiriminin ana nedenlerinden biri olarak belirtildi. “Jeopolitik risklerin dünya
genelinde iktisadi faaliyet üzerindeki zayıflatıcı etkisi artarak sürmektedir. Önümüzdeki döneme ilişkin küresel
büyüme tahminleri aşağı yönlü güncellenmeye devam etmekte ve resesyonun kaçınılmaz bir risk faktörü olduğu
değerlendirmeleri yaygınlaşmaktadır.”
· Kredi faizi ile politika faizi arasındaki farkın açılmasının parasal aktarımın etkinliğini azalttığı belirtildi. Bu
kapsamda yeni makroihtiyati adımlar atılacağı sinyali verildi. “Ayrıca, son dönemde belirgin şekilde açılan
politika-kredi faizi makasının parasal aktarımın etkinliğini azalttığı değerlendirilmektedir. Bu çerçevede kurul,
makroihtiyati politika setini, parasal aktarım mekanizmasının etkinliğini destekleyecek araçlarla daha da
güçlendirmeye karar vermiştir.”
· Turizmin cari işlemler dengesine katkısının arttığı kaydedilirken, cari dengeyi olumsuz etkileyebilecek
riskler metinde korundu. “Büyümenin kompozisyonunda sürdürülebilir bileşenlerin payı artarken, turizmin cari
işlemler dengesine beklentileri aşan güçlü katkısı devam etmektedir. Bunun yanında, enerji fiyatlarındaki yüksek
seyir ve ana ihracat pazarlarının resesyona girme olasılığı cari denge üzerindeki riskleri canlı tutmaktadır. “
· Enflasyona ilişkin ifadelerde önemli bir değişiklik yok. “Enflasyonda gözlenen yükselişte; jeopolitik
gelişmelerin yol açtığı enerji maliyeti artışlarının gecikmeli ve dolaylı etkileri, ekonomik temellerden uzak fiyatlama
oluşumlarının etkileri, küresel enerji, gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki artışların oluşturduğu güçlü negatif arz
şokları etkili olmaya devam etmektedir. “
Ağustosta enflasyon tahminlerinde yukarı yönde güncelleme ivme kaybederek devam etti. TCMB ’nin piyasa katılımcı
anketine göre, enflasyon beklentisi, 12 ay sonrası için %40.23’ten %41.99’a, 24 ay sonrası için %24.27’den %24.35’e
yükseldi. 2022 yılsonu enflasyon beklentisi ise %69.94’ten %70.60’a yükseldi. TCMB, Enflasyon Raporu’nda yılsonu
enflasyon tahminini %60.4’e yükseltti. 2022 yılsonu TÜFE enflasyon tahminimiz %70.0.
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.