PPK toplantı analizi (Garanti BBVA Yatırım)

TCMB, 1 haftalık repo (politika) faiz oranını, beklentilere paralel %50.0’de sabit tuttu. Böylece TCMB son
yedi toplantıda faiz oranında değişikliğe gitmedi. Bir sonraki PPK toplantısı 21 Kasım’da yapılacak. TCMB
yılın son Enflasyon Raporu’nu 8 Kasım’da yayınlayacak.
Karar metnine göre;
• Mevcut duruşa ilişkin ifadelerde bir değişiklik yok. “Kurul, politika faizinin sabit tutulmasına karar vermekle
birlikte, enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu yinelemiştir.”
• Önümüzdeki dönem para politikasına ilişkin ifadelerde bir değişiklik yok. “Aylık enflasyonun ana eğiliminde
belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı
para politikası duruşu sürdürülecektir. Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda ise para
politikası araçları etkili şekilde kullanılacaktır.”
• Önceki metinde olduğu gibi para politikasındaki kararlı duruşa ilişkin vurgu korundu. ”Para politikasındaki
kararlı duruş; yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme
vasıtası ile aylık enflasyonun ana eğilimini düşürecek ve dezenflasyon sürecini güçlendirecektir.”
• Makro ihtiyati adımlar, likidite ve sterilizasyon araçlarına ilişkin ifadelerde bir değişiklik yok. “Kredi ve
mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması durumunda parasal aktarım mekanizması ilave
makroihtiyati adımlarla desteklenecektir. Likidite koşulları muhtemel gelişmeler göz önünde bulundurularak
yakından izlenmektedir. Sterilizasyon araçları etkili şekilde kullanılmaya devam edilecektir.”
• Enflasyona ilişkin paragrafta eylülde ana eğilimin bir miktar yükseldiği, enflasyondaki iyileşmenin hızına
ilişkin belirsizliğin arttığı belirtildi. Üçüncü çeyreğe ilişkin göstergelerin yurtiçi talebin enflasyondaki
düşüşü destekleyici seviyelere yaklaştığına işaret ettiği kaydedildi. “Eylül ayında enflasyonun ana eğilimi bir
miktar yükselmiştir. Üçüncü çeyreğe ilişkin göstergeler yurt içi talebin yavaşlamaya devam ederek enflasyondaki
düşüşü destekleyici seviyelere yaklaştığını ima etmektedir. Temel mal enflasyonu düşük seyretmeye devam
ederken, hizmet enflasyonundaki iyileşmenin son çeyrekte gerçekleşmesi beklenmektedir. Enflasyondaki
iyileşmenin hızına dair belirsizlik ise son dönemdeki veri akışı ile artmıştır. Kurul, enflasyon beklentileri ve fiyatlama
davranışlarının dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiğini kaydetmiştir.”
2024 yılsonu TÜFE enflasyon tahminimiz %43. Ağustos ve eylül enflasyon verisi enflasyon görünümünde iyileşme
olmadığına işaret etti. Enflasyondaki düşüş eğiliminin önümüzdeki aylarda netleşmesiyle birlikte aralık ayında
TCMB’nin kademeli faiz indirim döngüsünü 250 baz puan ile başlatabileceğini öngörüyoruz. Ancak yılın son
çeyreğinde enflasyon görünümündeki iyileşmenin zayıf kalması durumunda TCMB faiz indirimlerine 2025 yılında
başlayabilir. Bir sonraki PPK toplantısına kadar 4 Kasım’da açıklanacak ekim enflasyon verisi ve 8 Kasım’daki TCMB
Enflasyon Raporu takip edilecek.


  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.