Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Düne yatay başlayan BİST100 Endeksi, seans içinde 1.112-1.132 bandında işlem gördü. Seansı %0,19 primle 1.123 seviyesinden tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 10 baz puan artarak %13,24 seviyesine, 10 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa 7 baz puan artarak %13,52 seviyesine yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,641'den işlem görüyor. Dolar/TL dün, Yeni Ekonomi Programı'nın açıklanmasıyla sınırlı bir gerileme gösterdi ve seans içinde 7,84-7,77 bandında, Euro/TL 9,12-9,21 bandında işlem gördü. Türkiye'nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 545,1 seviyesinden işlem görüyor.

ABD'de endeksler, seansa yatay başlarken Trump-Biden canlı yayın tartışması öncesi ekside kapattı. Kapanışta, Dow Jones Endeksi %0,48 düşüşle 27.453 puana, S&P500 Endeksi %0,48 düşüşle 3.335 puana, Nasdaq Endeksi %0,29 düşüşle 11.085 puana geriledi. Avrupa Borsaları, Brexit görüşmelerine yönelik endişelerin de etkisiyle seansı ekside tamamladı.

Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak Yeni Ekonomi Programı'nı (YEP) açıkladı. 2020, 2021, 2022 ve 2023 yılları için sırasıyla büyüme hedefleri %0,3, %5,8, %5 ve %5; enflasyon oranı hedefleri %10,5, %8, %6 ve %4,9; işsizlik oranı hedefleri %13,8, %12,9, %11,8 ve %10,9; cari işlemler açığının milli gelire oranını -%3,5, -%1,9, -%0,7 ve %0,1; milli gelir 702, 735, 801 ve 875 milyar dolar; bütçe açığının milli gelire oranı %4,9, %4,3, %3,9 ve %3,5 olarak hedeflendi. Bunun yanında makroekonomik veriler ışığında ekonomide yılın üçüncü çeyreğinden itibaren güçlü bir V-tipi bir toparlanma olduğuna ve yıldan yıla büyüme oranının pozitife döndüğüne işaret edildi. 3 yıllık döneme ait ana çerçevenin ekonomik dengelenme, mali disiplin, ve üretim ve ihracatta katma değer odaklı değişim olması hedefleniyor.

BDDK verilerine göre, Türk bankacılık sektörünün toplam aktif büyüklüğü, ağustos sonu itibarıyla 2019 sonuna kıyasla %30,2 artarak 5 trilyon 845 milyar 786 milyon lira oldu. Bu dönemde sektörün en büyük aktif kalemi olan krediler 3 trilyon 481 milyar 901 milyon lira, menkul değerler 1 trilyon 30 milyar 161 milyon lira oldu. Geçen yılın sonuna göre sektörün aktif büyüklüğü %30,2, krediler toplamı %31,1 ve menkul değerler toplamı ise %55,9 yükseldi. Sektörün net karı 42 milyar 949 milyon lira oldu.

Ekonomik güven endeksi ağustosta 85,9 iken, eylülde %3,1 artarak 88,5 değerine yükseldi.

Sabah saatlerinde Resmi Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanı Kararına göre kambiyo işlemlerindeki Banka Sigorta ve Muamele Vergisi oranı yüzde 1'den binde 2'ye indirildi. Bu oran 24 Mayıs'ta binde 2'den yüzde 1'e çıkarılmıştı.

Almanya'da yıllık enflasyon, eylülde -%0,2, aylık enflasyon ise -%0,2 olarak gerçekleşti.

Euro Bölgesi'nde ekonomik güven endeksi artışını sürdürerek eylülde 91,1'e yükseldi.

ABD'de S&P CoreLogic Case-Shiller'ın açıkladığı konut fiyatları, temmuz ayında beklenenden fazla artarak %3,95 artış gösterdi. (Beklenti: %3,60) ABD'de CB Tüketici Güven Endeksi, eylülde geçen aya kıyasla 15,5 puan artarak 101,8 seviyesine çıktı ve piyasa beklentilerini geride bıraktı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya Borsaları karışık bir seyir izliyor. Dow Jones vadeli endeksi %1,09 ekside. Dolar/TL 7,76, Euro/TL, 9,11, Euro/Dolar paritesi, 1,17 seviyesinden işlem gördü. Dolar Endeksi, 93,96 seviyesinden, Brent tipi petrol, varil başına 41,16 dolardan işlem görüyor. Altının onsu 1.889 dolar, gramı ise 472,13 liradan işlem görüyor.
            
Bugün yurt içinde dış ticaret dengesi ve brüt dış borç stoku verileri ön plana çıkarken yurt dışında İngiltere'de GSYH ce cari işlemler dengesi, Almanya perakende satışlar ve işsizlik oranı, Euro Bölgesi tüketici fiyat endeksi, ABD'de Adp özel sektör istihdamı, GSYH, Chicago PMI, bekleyen konut satışları ve DOE petrol stokları verileri ön plana çıkıyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
9,59x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,4x olan 5 yıllık ortalamasına yakın. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpanda prim olmamasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019'da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak'ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75, 19 Şubat'ta 50, planlı toplantısından 2 gün önce olağanüstü toplanarak 17 Mart'ta 100, 22 Nisan'da 100 ve 21 Mayıs'ta 50 baz puan indirim yaparak toplamda 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25'e çekti. 25 Haziran, 23 Temmuz ve 20 Ağustos toplantılarında değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini %8,25 seviyesinde bırakan Merkez 24 Eylül'de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25'e çekti.

Ağustos ayında %0,86 artan TÜFE'nin TCMB beklenti anketine göre; Eylül ayında %1,07, Ekim ayında %1,46, 2020 yılı sonunda %11,46 ve 12 ay sonrasında %10,15 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL'nin 2020 sonunda 7,60, 12 ay sonrasında ise 7,94 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 22,8 milyar dolar, 2021 yılında ise 20,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021'de sırasıyla -%1,5 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,62, 3 ay sonrasında %9,50, 6 ay sonrasında %9,64 ve 12 ay sonrasında ise %9,38 olması beklenmektedir. Hali hazırda %13,52 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %12,71 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4385/piyasalara-analitik-bakis-30.09.2020.htm



 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.