Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

Dün Ne Oldu…
Güne %0,29 artıda 1.156 puandan başlayan ve1.160 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, bankacılık hisselerinde yoğunlaşan satışların etkisiyle 1.121 puana kadar gevşerken günü %1,49 kayıpla 1.136 puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 4 baz puan düşüşle %11,08’e gerilerken 10 yıllık tahvil faizi 12 baz puanlık artışla %12,94 seviyesine yükseldi. Güne 6,94 seviyesinden başlayan Dolar/TL, kademeli olarak yükselişini sürdürerek 7 seviyesini gördü. Yükseliş trendini sürdüren Euro/TL ise 8,11-8,28 bandında seyretti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 548,7 seviyesinden işlem görüyor.

GTS’ye göre, ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %15,7 artarak 13,5 milyar dolar, ithalat %8,3 artarak 16,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Böylece, haziran ayında dış ticaret açığı %17 azalarak 3,43 milyar dolardan, 2,85 milyar dolara geriledi. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2019 haziran ayında %77,2 iken, 2020 haziran ayında %82,6'ya yükseldi.

TCMB yılın üçüncü enflasyon raporunu yayımladı. TCMB %7,4 olan yılsonu enflasyon tahminini 1,5 puan yükselterek %8,9’a çıkardı. Merkez ayrıca 2021 yılsonu TÜFE tahminini ise %5,4’ten %6,2’ye yükseltti.

TCMB 23 Temmuz tarihli PPK toplantı özetinde, temkinli para politikasının sürdürülmesi gerektiğinin altını çizdi. Ayrıca mart ayından itibaren uygulamaya konulan destekleyici likidite adımlarının, normalleşme sürecinin gelişimine bağlı olarak aşamalı bir şekilde gözden geçirilebileceği de vurgulandı. Kredi büyümesi ve kompozisyonunun, iç ve dış dengeye yansımaları yakından takip edildiği de ifade edildi.

ABD hisse senetleri piyasası, yükselişle başladığı günü Fed’in faiz kararı ile birlikte yükselişle tamamladı. Kapanışta Dow Jones Endeksi %0,61 artışla 26.540 puana, S&P500 Endeksi %1,24 yükselişle 3.258 puana ve Nasdaq Endeksi %1,35 primle 10.543 puana yükseldi. Avrupa Borsaları ise seansı karışık seyirle tamamladı.

ABD öncü mal ticaret açığı, haziranda aylık bazda %6,1 azalışla 70,6 milyar dolara geriledi. ABD’de bekleyen konut satışları ise, haziranda aylık bazda %16,6 ile beklenenden fazla artış gösterdi. Söz konusu dönemde yıllık bazda %12,7 yükseldi.

Fed temmuz ayı toplantısında politika faizini 15 Mart’tan bu yana bulunduğu %0-%0,25 aralığında tuttu. Fed Başkanı Powell, ekonomik görünüme dair ciddi bir belirsizlik olduğunu belirtirken varlık alımlarının en azından şu anki hızında süreceğini taahhüt etti. Ayrıca işletme yatırımlarının henüz iyileşme göstermediğini ve hanehalkı harcamalarının düşüşün yarısı kadar toparlandığını belirtti. Bir süre enflasyon değil, dezenflasyon baskıları ile mücadele edeceklerinin altını çizen Fed Başkanı, pandeminin temel olarak dezenflasyonist bir şok olduğunu da ekledi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya Borsaları karışık seyrediyor. ABD’de Dow Jones vadeli endeksi %0,26 ekside. Dolar/TL 6,9747’den, Euro/TL ise 8,2012 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 93,52 seviyesinde bulunurken, Euro/Dolar paritesi 1,1758 sınırında. Risk iştahındaki düşüş ile birlikte petrol fiyatlarında sakin seyir devam ediyor. Brent tipi petrolün varili 44,05 dolar seviyesinden fiyatlanıyor. Güvenli liman olarak talep görmeye devam eden altının onsu 1.961 dolar, gramı ise 440 TL seviyesinde.

Bugün yurt içinde ekonomik güven endeksi, yurt dışında Almanya’da işsizlik oranı ve tüketici fiyat endeksi, Euro Bölgesi’nde işsizlik oranı ile ekonomik görünüm endeksi, ABD’de GSYH ve işsizlik başvuruları takip edilecek. Borsa İstanbul ‘Kurban Bayramı’ nedeniyle bugün yarım gün çalışacak.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
9,36x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,4x olan 5 yıllık ortalamasına yakın. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut çarpanda iskonto olmamasına rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 16 Ocak’ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat’taki toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. Korona virüs salgını nedeniyle 17 Mart’ta, planlı toplantısından 2 gün önce, olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirime giden TCMB, 22 Nisan toplantısında 100 baz puan ve 21 Mayıs toplantısında 50 baz puan daha indirim yaparak haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 25 Haziran ve 23 Temmuz toplantılarında ise değişiklik yapmayarak haftalık repo faizini mevcut seviyesinde bıraktı.
 
Haziran ayında %1,13 artan TÜFE’nin TCMB beklenti anketine göre; Temmuz ayında %0,61, Ağustos ayında %0,53, 2020 yılı sonunda %10,22 ve 12 ay sonrasında %9,33 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2020 sonunda 7,02, 12 ay sonrasında ise 7,26 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 14,6 milyar dolar, 2021 yılında ise 19,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2020 ve 2021’de sırasıyla -%1,3 ve %4,7 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,25’te kalması, 3 ay sonrasında %8,06’ya, 6 ay sonrasında %7,95’e ve 12 ay sonrasında ise %7,90’a gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %12,94 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %11,69 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4268/piyasalara-analitik-bakis-30.07.2020.htm

        
 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.