Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne yatay başlayan ama gün içerisinde yukarı yönlü önemli bir hareket gerçekleştiremeyen BIST100 Endeksi, bir süre yatay bir seyir izledikten sonra gelen satışlar ile günü %0,57 değer kaybederek 1.383,77 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,76, Sınai Endeks %0,48 değer kaybetti. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki güne göre değişmeyerek %18,18, 10 yıllık tahvil 13 baz puan artarak %18,72 seviyesinden işlem gördü. Gün içinde 8,8951 ile rekor tazeleyen Dolar/TL, 8,80- 8,89 aralığında, Euro/TL, 10,29-10,40 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 429,8 seviyesinden işlem gördü.

ABD Merkez Bankası’nın piyasa desteklerini sona erdireceği öngörüsüyle yatırımlarını değiştirmesinin ardından tahvil getirileri hızlı bir şekilde yükseldi. 10 yıllık ABD Hazinesi tahvil getirileri Haziran ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. ABD borsası, tahvil faizlerindeki yükselişin teknoloji hisselerini aşağı çekmesiyle günü sert düşüşle tamamladı. ABD Borsalarında Dow Jones Endeksi %1,63 azalarak 34.299,99 puana, S&P500 Endeksi %2,04 azalarak 4.352,63 puana ve Nasdaq Endeksi %2,83 azalış ile 14.546,7 puandan kapattı. Avrupa borsaları, Çin’in 2021 yılındaki ekonomik büyüme potansiyeline ilişki endişelerle Avrupa borsaları aşağı yönlü bir seyir ile günü tamamladı.

Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, Roma'daki G-20 Liderler Zirvesi'nde ABD Başkanı Joe Biden ile görüşecek. Standard & Poor’s, Türkiye'ye yönelik 2021 yılı için büyüme tahminini % 6,1’den % 8,6’ya yükseltti. Katıldığı bir toplantıda Merkez Bankası Başkanı Şahap Kavcıoğlu, normalleşme hızlandıkça fiyatlamalar salgın öncesine yakınsayacak öngörüsünde bulunurken, enflasyondaki yükselişin son çeyrekle beraber yerini düşüşe bırakmasını beklediğini belirtti.

Avrupa’daki enerji krizi gündemde üst sıralara yükseldi. Enerji sıkıntısının Çin’e de sıçradığı görülürken, yaşanan sıkıntılar ve girdi maliyetlerinin artması üretim tarafında etkili oluyor. Üretimlerde azalma ve artan maliyetler, öncelikle büyüme ve enflasyon gibi makroekonomik verilerde bozulmaya yol açacağı endişeleri ile gündemde önemli bir yer tutuyor.

ABD’de Tüketici Güveni 3. ayda da düşüşünü sürdürdü. Conference Board tüketici güveni Eylül’de 115,2’den 109,3’egeriledi. Cari koşullar endeksi 143.4 ile 5 ayın en düşük seviyesine gerilerken beklenti endeksi de Kasım’dan beri en düşük seviyeye indi.

Fed Başkanı Jerome Powell, ABD Senatosununda Yaptığı konuşmasında, ABD ekonomisinin faiz oranlarını artırma gereksinimlerinin önemli bir bileşeni olan tam istihdama ulaşmanın hala çok uzağında olduğunu söyledi. Enflasyonun temelinde yatan arz yönlü kısıtlamaların daha da kötüleştiğini aktaran Powell, enflasyonun düşürülebilmesi için önce arz darboğazlarının çözülmesi gerektiğinin belirtti. Powell, Fed'in varlık alımlarını azaltsa dahi gelecek yılın ortasına kadar devam ettireceğini aktardı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya Borsaları %1’i aşan kayıplar mevcut. Dow Jones vadeli endeksi %0,53 artıda. Dolar/TL, 8,88 ve Euro/TL 10,38 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 93,72 sınırında bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,17 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 77,19 dolardan, altının onsu, 1.738,84 dolardan ve gramı ise 497 liradan alıcı buluyor.

Borsa İstanbul’da yurt içinde Ekonomik Güven Endeksi, Euro bölgesinde Ekonomik Görünüm Endeksi, ABD’de Bekleyen Konut Satışları ve DoE Petrol Stokları verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,52x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,1x olan 5 yıllık ortalamasına göre %16,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, 23 Eylül toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %18 seviyesine çekti.

Ağustos ayında %1,12 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Eylül ayında %1,11, Ekim ayında %1,65, 2021 yılı sonunda %16,74 ve 12 ay sonrasında %12,94 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,92, 12 ay sonrasında ise 9,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 22,4 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %8,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,02, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %18,72 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.