Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Dün piyasanın merakla beklediği TCMB faiz kararı açıklandı. TCMB, olağan PPK toplantısında, piyasa beklentisine paralel olarak politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını değiştirmeyerek %24’te sabit bıraktı. Karar metninde iç talep koşullarındaki zayıflama enflasyon görünümündeki bozulmayı kısmen sınırlayacak olsa da fiyatlama davranışlarına dair yukarı yönlü risklerin devam ettiği ve enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceği dile getirildi.

TÜİK’in açıkladığı mevsim etkilerinden arındırılmış hizmet sektörü güven endeksi Eylül ayında 79,4 iken, Ekim ayında %4,7 oranında azalarak 75,7 oldu. TCMB tarafından açıklanan verilere göre 2018 yılı Ekim ayında reel kesim güven endeksi, bir önceki aya göre 2,0 puan azalarak 87,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Ekim ayı imalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı da bir önceki aya göre 0,8 puan azalarak %75,4 olarak açıklandı. Mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, gıda ve içecekler ile dayanıksız tüketim mallarında artış görülürken, ara mallar, yatırım malları ve dayanıklı tüketim mallarında azalış gözlenmektedir.

Günün düşüşle başlayan BİST100 Endeksi 92.000 seviyesinin altına kadar gevşemesinin ardından yükselişe geçerek %1,14 değer kazancıyla 93.748 puandan günü tamamladı. 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 28 baz puan azalarak %25,72’ye ve 10 yıllık tahvil faizi 45 baz puan azalarak %18,59 seviyesine geriledi. Dün TL, gelişmekte olan ülke para birimlerinden pozitif ayrışma görülürken Merkez’in faiz kararı öncesi 5,70 sınırının altında gezinen Dolar/TL, faiz kararının ardından kısa süreli bu sınırın üzerine çıkmasının ardından düşüşe geçti. 5,62’li seviyelere kadar gerileyen parite bugün 5,6448 seviyesinden işlem görüyor. Eş zamanlı olarak 6,50 seviyesinden 6,44 seviyesine kadar geri çekilen Euro/TL ise sabah itibariyle 6,4188 seviyesinnde bulunuyor.

Avrupa Merkez Bankası piyasa beklentilerine paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmezken varlık alım programını düşürdü. AMB, politika faizini %0, marjinal fonlama faizini %0,25’te ve mevduat faizini de %-0,40'ta sabit bıraktı. Banka, faizlerde en azından 2019 yazına kadar değişikliğe gitmeyeceğini açıklarken, varlık alımları Aralık ayına kadar 15 milyar Euro’ya indirildi. Dolar endeksindeki güçlenmeyle 1,14 sınırının altına kadar sarkan Euro/Dolar paritesi AMB Başkanı Draghi’nin faiz kararı sonrası basın toplantısında yaptığı açıklamaların etkisiyle yükselişe geçerek bu sınırın üzerine çıkarken sabah itibariyle 1,13’lü seviyelerden işlem görüyor.

ABD hisse senetleri piyasaları pozitif başladıkları günü Dow Jones Sanayi Endeksi %1,63 artışla, S&P500 Endeksi %1,86 yükselişle ve Nasdaq Teknoloji Endeksi %2,95 değer kazanarak kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bugün %3,10 seviyesinden işlem görüyor.

ABD’de haftalık başvuruları 5 bin kişi artarak 215 bin oldu. Eylüll’de dayanıklı tüketim malları siparişleri %0,8 artarken, piyasa beklentisi %1,5 azalması yönündeydi. ABD'de Eylül ayında bekleyen konut satışları aylık %0,5 artarken yıllık %3,4 azaldı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde önemli bir veri akışı bulunmazken yurtdışında ABD 3. çeyrek büyüme verisi ve Michigan tüketici güven endeksi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,1x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,2x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %36 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %28 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin altında olmasına rağmen satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalamasının üzerindedirr. 2019 yılında ise Türk şirketlerinin EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB’nin 2018 yılının kalanında enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24’te tutmasını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %21,4 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018 yılını 6,75 seviyesinde kapatması beklenirken 2018 ortalamasının 5,33 olacağı öngörülmektedir.

https://bmd.com.tr/page/rapor_detay/3108/piyasalara-analitik-bakis-26.10.2018.htm




 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmaanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.