Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 97.732 seviyesine kadar yükselmesinin ardından banka hisseleri öncülüğünde gelen satışlarla düşüşe geçerek %0,47 kayıpla 95.286 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 4 baz puan artarak %15,59'a ve 10 yıllık tahvil faizi 60 baz puan artarak %15,98 seviyesine yükseldi. Haftaya düşüşle 5,57 seviyesinden başlayan Dolar/TL, TCMB'nin zorunlu karşılıklara ilişkin duyurusunun ardından yükselişe geçerek 5,65 sınırının üzerine çıkarken bugün 5,64 seviyesinden işlem görüyor. 6,30 sınırını test eden Euro/TL ise sabah itibariyle 6,25 seviyesinde bulunuyor.

TCMB, TL zorunlu karşılık belirlemede kredi büyümesi kriteri getirdi. Buna göre, kredi büyümesi %10 ile %20 arasında olan bankalar için Türk lirası zorunlu karşılık oranları, 1 yıl ve 1 yıldan uzun vadeli mevduat/katılım fonu (yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu hariç) ve 3 yıldan uzun vadeli diğer yükümlülükler (yurt dışı bankalar mevduatı/katılım fonu dâhil) hariç tüm vade dilimlerinde %2 olarak uygulanacak olup diğer bankalar için ise mevcut oranlar uygulanmaya devam edilecek. Ayrıca, mevcut durumda Türk lirası cinsinden zorunlu karşılıklara uygulanan %13 faiz/nema oranı, kredi büyümesi kriterlerini sağlayan bankalar için %15, diğer bankalar için %5 olacak. Yeni uygulama ile ilk aşamada piyasaya yaklaşık 5,4 milyar TL ve 2,9 milyar dolar karşılığı altın ve döviz likiditesi verilmesi bekleniyor.

ABD hisse senetleri piyasalarında, Trump'ın ticaret müzakerelerine ilişkin olumlu açıklamalarının etkisiyle alıcılı bir seyir izlenirken kapanışta Dow Jones Endeksi %0,96 artışla 26.136 puana, S&P 500 Endeksi %1,21 kazançla 2.924 puana ve Nasdaq Endeksi %1,35 primle 8.003 puana yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,59 seviyesinden işlem görüyor. Dolar endeksi 98,35 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,11 sınırının altındaki hareketini sürdürüyor.

Euro Bölgesi'nde cari fazla, mal ve hizmetlerdeki düşüşün etkisiyle Haziran ayında 12 milyar euro azalarak 18 milyar Euro oldu. Mayıs ayında cari fazla 30 milyar euro olarak gerçekleşmişti. Son 12 aylık verilere bakıldığında cari fazla, Haziran'da bir önceki yılın aynı dönemine göre 73 milyar euro azalarak 318 milyar euroya geriledi. Bu da Euro Bölgesi GSYH'sinin %2,7'sine denk geldi. Euro Bölgesi'nde tüketici fiyatları Temmuz ayında yıllık %1,1 artış kaydetti. Aylık bazda ise %0,5 azaldı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurt içinde konut satışları takip edilecekken yurt dışında önemli bir veri akışı bulunmuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,70x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,3x olan 5 yıllık ortalamasına göre %25,2 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019'un ilk yarısında politika faizini %24'te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan indirime giderek politika faizini %19,75 seviyesine çekmiştir. Yılın kalanında enflasyon görünümüne bağlı olarak 200-300 baz puan faiz indirimi yapmasını beklemekteyiz.

TCMB 2019 yılı Ağustos ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Ağustos ayında %1,26, Eylül ayında %1,46, 2019 yılı sonunda %14,42 ve 12 ay sonrasında %12,77 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 5,90, 12 ay sonrasında ise 6,27 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 6,7 milyar dolar, 2020 yılında ise 16,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,02 ve 2020 yılında %2,6 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda mevcut seviyesinde sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %16,91'e, 6 ay sonrasında %15,88'e ve 12 ay sonrasında ise %14,70'e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,98 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,27 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.



 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.