Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Haftanın ilk işlem gününe yatay alıcılı başlayan BİST100 Endeksi küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle düşüşe geçerek %0,63 değer kaybıyla 89.962 puandan günü tamamladı. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi bir önceki kapanışa göre 12 baz puan azalarak %21,23'e ve10 yıllık tahvil faizi 28 baz puan azalarak %17,68 seviyesine geriledi. TL'deki değer kaybı yeni haftada da devam ederken, dün 5,36-5,40 bandında sakin bir seyir izleyen Dolar/TL, bugün 5,3794 seviyesinde bulunuyor. 6,12 seviyesine kadar yükselen Euro/TL ise sabah itibariyle 6,10'lu seviyelerden işlem görüyor.

Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan veriye göre, 2017 yılı Kasım ayında 8,5 milyar TL fazla veren merkezi yönetim bütçesi, 2018 yılı Kasım ayında 7,6 milyar TL fazla verirken, Ocak-Kasım döneminde ise 54,5 milyar TL açık oluştu. Bütçe 2017 yılı Ocak-Kasım döneminde 26,5 milyar TL açık vermişti.

TÜİK verilerine göre sanayi üretimi Ekim ayında takvim etkisinden arındırılmış verilerle bir önceki yılın aynı ayına göre %5,7 azaldı. Arındırılmamış verilerle sanayi üretiminde yıllık düşüş %4,1 oldu. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Ekim ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %6,1 artarken, imalat sanayi sektörü endeksi %6,5 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 azaldı. Aynı ayda sanayi üretimi mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerle bir önceki aya göre %1,9 azaldı. Arındırılmamış verilerle aylık %4,1 artış yaşandı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Ekim ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %1,3, imalat sanayi sektörü endeksi %2 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 azaldı.

Yine TÜİK'in verilerine göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Eylül döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 330 bin kişi aartarak 3 milyon 749 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 0,8 puanlık artış ile %11,4 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 0,7 puanlık artış ile %13,5 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 1,6 puanlık artış ile %21,6 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 0,9 puanlık artış ile %11,7 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Eylül döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 266 bin kişi artarak 29 milyon 63 bin kişi, istihdam oranı ise 0,1 puanlık azalış ile %47,8 oldu. İstihdam edilenlerin %19,2'si tarım, %19,6'sı sanayi, %6,9'u inşaat, %54,3'ü ise hizmet sektöründe yer aldı. İşgücü 2018 yılı Eylül döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 598 bin kişi artarak 32 milyon 813 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0,4 puan artarak %54 olarak gerçekleşti. Aynı dönemler için yapılan kıyaslamalara göre; erkeklerde işgücüne katılma oranı 0,4 puanlık artışla %73,5, kadınlarda da 0,4 puanlık artışla %34,9 olarak gerçekleşti. Kayıt dıışı çalışanların oranı %33,8 olarak gerçekleşti.

ABD hisse senetleri piyasalarında sert değer kayıpları görüldü. Dow Jones Endeksi %2,11 düşüşle 23.593 puana, S&P 500 Endeksi %2,08 azalışla 2.546 puana ve Nasdaq Teknoloji Endeksi %2,27 kayıpla 6.754 puana kadar geriledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,848 seviyesinde bulunuyor. Dolar endeksi 97 sınırının altında hareket ederken Euro/Dolar paritesi 1,13'lü seviyelerde işlem görmeye devam ediyor. Brent tipi petrolün varili 58,5 dolara geriledi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçinde konut fiyat endeksi, yurtdışında ise Almanya İfo iş ortamı endeksi ile ABD'de konut başlangıçları verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,93x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %34,9 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB'nin 2018 yılının kalanında ve 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24'te tutmasını beklemekteyiz. TCMB Aralık ayı beklenti anketine göre; TÜFE'nin Aralık ayında %0,45, 2019 Ocak ayında %1,56 artması beklenirken 2018 sonunda yıllık %21,28 ve 12 ay sonrasında %16,46 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2018 sonunda 5,44, 12 ay sonrasında ise 6,25 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2018 sonunda 33,3 milyar dolar, 2019 yılında ise 27,4 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2018 yılında %3,0 ve 2019 yılında %1,5 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay ve 3 ay sonrasında sabit kalması beklenirken 6 ay sonrasında %22,64'e ve 12 ay sonrasında %20,05'e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %17,68 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %16,37 seviyesinde dengeleneceği beklenmekktedir.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.