Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Güne negatif başlamasına rağmen seans içinde 1.712,9 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi, günü %1,27 değer kazanarak 1.707,04 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,05 ve Sınai Endeks %1,61 değer kazandı. Türkiye 2 yıllık tahvil bir önceki güne göre değişmeyerek %17,82, 10 yıllık tahvil 21 paz puan artarak %19,87 seviyesinden işlem gördü. Piyasalarda devam eden küresel dolar talebi ve hükümetten gelen açıklamaların etkisi ile etkisi ile TL’nin dolar karşında değer kaybetmeye devam etti. Dolar/TL 10,30-10,69 ve Euro/TL, 11,65-12,09 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 421,8 seviyesinden işlem gördü.

Dow Jones Endeksi %0,58 azalarak 35.931,05 puana, S&P500 Endeksi %0,26 azalarak 4.688,67 puana ve Nasdaq Endeksi %0,33 azalış ile 15.921,6 puandan kapattı. Avrupa borsaları karışık seyirle günü tamamladı.

Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan dün ekonomiye dair açıklamalarda bulundu. Erdoğan gelişmiş ülkelerin büyük ekonomik buhranının eşiğinde olduğunu, bunu sosyal ve siyasi krizlerin de izleyeceğini belirtti. Görevde olduğum sürece faizle mücadelem sürecek dedi. TCMB'den perşembe günü faiz indirimi beklentisi devam ederken, Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın faiz mesajları TL'de değer kaybının artmasına neden oldu.

AMB, Euro Bölgesi'ne ilişkin 6 aylık Finansal İstikrar Değerlendirme raporunu yayımladı. Raporda, ekonomi toparlandıkça ve Kovid-19 salgını ile ilgili belirsizlikler azaldıkça finans sektöründe ve reel ekonomide kısa vadeli risklerde düşüş görüldüğü ancak uzun vadeli kırılganlıkların birikmeye devam ettiği belirtildi. AMB raporunda, konut piyasalarında, yüksek riskli tahvillerde ve kripto varlıklarda artan hareketliliğin ve beklentilerin çok üzerinde kalan enflasyonun faiz oranlarında keskin bir artışa yol açması durumunda kırılganlıklar oluşturacağı konusunda uyarıda bulunuldu.

Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF), "Küresel Borç Monitörü" raporunu yayımladı. Rapora göre, küresel borç tutarı bu yılın üçüncü çeyreğinde 296 trilyon dolar olarak hesaplandı. Küresel borç tutarı, geçen yılın aynı döneminde ise 280,1 trilyon dolar olarak kaydedilmişti.

ABD’de konut başlangıçları hammadde sıkıntılarıyla Ekim’de düşerken inşaat izinleri yükseldi. ABD’de yeni konut başlangıçları hammadde maliyetlerindeki artış ve istihdam sıkıntılarının devam etmesiyle Ekim’de sürpriz biçimde yavaşladı ve aylık %0,7 düşüşle 1,52 milyon oldu. Açıklanan veri, istihdam sıkıntıları ve yüksek hammadde fiyatlarının sektörü zorladığını gösterse de güçlü talep, konut fiyatlarının yükselmesine neden oluyor.

Euro Bölgesi'nde, ekim ayında yıllık enflasyon enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle %4,1'e yükseldi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya'da endeksler aşağı yönlü bir görünüm sergiliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,03 artıda. Merkez bankasının faiz kararı öncesi tahminlerin üstünde bir faiz indiriminin piyasada yarattığı etki ile sabah saatlerinde 10,9678 ile rekor kıran Dolar/TL, 10,72 ve Euro/TL 12,14 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 95,81 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,13 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 79,93 dolardan, altının onsu, 1.866,16 dolardan ve gramı ise 646,6 liradan alıcı buluyor.

Bugün yurt içinde TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı ön plana çıkarken, yurt dışında ABD’de işsizlik başvurular ve Philadelphia Fed iş koşulları endeks verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,41x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %17,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100 ve 21 Ekim toplantısında 200 baz puan indirerek %16 seviyesine çekti.

Ekim ayında %2,39 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Kasım ayında %1,77, Aralık ayında %1,32, 2021 yılı sonunda %19,31 ve 12 ay sonrasında %15,61 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 9,98, 12 ay sonrasında ise 10,93 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 19,2 milyar dolar, 2022 yılında ise 19,0 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %9,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %15,25, 3 ay sonrasında %14,74, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %13,8 olması beklenmektedir. Hali hazırda %19,87 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.