TCMB Faiz Kararı Öncesi Beklenti Raporu (Acar Menkul)

21.10.2021 Perşembe (Yarın) TCMB faiz kararını açıklayacak. Piyasa beklentileri Merkez Bankası’nın faizleri %18.00’den %17.50 seviyesine 50 baz puan indireceği şeklinde. Acar Menkul Değerler olarak bizimde tahminimiz
50 baz puan indirim yapacağı şeklinde. Ancak bunun hata olacağını ve kurlarda sıçrama yapma potansiyelinin çok büyük olacağının altını çizelim. Faizlerde indirim olması halinde ayrıca bankacılık endeksi öncülüğünde
BİST100’de de sert satış beklen tarafta olacağız. Peki Merkez Bankası faizlerisabit bırakmasının piyasaya yansıma nasıl olacaktır ?
Dünya genelinde enflasyon hız kesmiyor. Gıda fiyatlarındaki yükselişin yanı sıra dünyanın enerji krizine savrulması bunun yanında bazı malların arz tedarikinde yaşanan sorunlar nedeniyle fiyatlarında gördüğümüz yükseliş,
dünya genelinde korona virüs sınırlamalarının kaldırılması sonrası tüketici harcamalarında yaşanan artış ve son olarak ücretlerin sert yükselmesi dünya genelinde enflasyonun kalıcı olacağını göstermekte. Uzun süredir
enflasyonun kalıcı olacağının zaten altını çiziyoruz. Böyle bir ortamda kaçınılmaz olarak Fed tahvil alım programını azaltma (tapering) sürecini daha fazla erteleyemez. Ayrıca ABD’de işsizlik oranının % 4.8’e düşerek Fed2in
yılsonu hedef verdiği rakamı yakalaması Kasım ayında taperinge işaret ederken bu dolar endeksinin yükselmesine ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin % 1.65 seviyelerine kadar tekrardan artış yaşamasına sebep olmakta.
Bundan sonra küresel bazda güçlü dolar görebiliriz. Hatta fiyatların bir süre böyle daha devam etmesi halinde faiz artırımları erkene çekilebilir. Buda özellikle gelişmekte olan ülkelerden para çıkışlarını hızlandırabilir.
Merkez Bankası’nın faiz indirmesi halinde kurdaki sıçramanın çift hanelere gitmesini ve borsadan bankacılık sektörü öncülüğünde geçen ayın bir benzerini yaşayacağımızı düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde özellikle kurun
birikimli etkileri temel mal grupları üzerinde tekrar ağırlığını artırırsa enflasyona yukarı yönlü katkı sunabilir. Böyle bir durumda enflasyonda önümüzdeki 2 ayda baz etkisiyle birlikte düşüş beklentimiz ortadan kalkabilir. Eğer
biz bu kur artışını görmeydik enflasyonda 2 ay düşüş bekleyecektik. Ancak kur artışının devam edecek olması bu baz etkisini ortadan kaldırıp enflasyonun daha sert yükselmesini sağlayabilir. Burada birazda gelecek zamların
ne kadar geçiştirileceği önemli olacaktır. TÜFE-ÜFE arasındaki makasın giderek açılmasının ilerde TÜFE’yi yukarı çekeceğini düşündüğümüzde enflasyonda bir süre daha yukarı eğilim devam edecektir. Enflasyonun faizin
üstüne çıkması reel faizlerimizi şu an negatif bölgeye çekmiş durumda. Güven probleminin yarattığı soruna birde reel faizlerde negatif bir durum eklenirken yurtiçinden para çıkışları yaşanıyor. Bu durum dolarizasyonu da
artırmakta. Yılbaşından bu yana benzerlerimize baktığımızda Türk Lirası’nın, dolara karşı tek kaybeden para birimi olması piyasalarda acilen güvenin sağlanması gerektiğine işaret ediyor. Çünkü bundan sonra dünya genelinde
doların değer kazanacağı bir süreç bizi beklerken bu durum kurlarda tarihi zirveleri borsada düşüşlerin devam edeceği anlamını taşımakta.

 Acar Menkul Değerler A.Ş
 https://www.acar.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.