Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Küresel piyasalarda dolar endeksinin gerilemesi devam ediyor. Uzun süredir gelişmekte olan piyasalar başta olmak üzere küresel sermaye akışını olumsuz etkileyen ABD tahvil faizlerindeki artışa bağlı olarak artan dolar endeksi geçen hafta Yellen'in yaptığı sunumlar sonrası geri çekilmeye başladı. Dolar endeksi 94,75 seviyesinde işlem görürken ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,30 seviyesine geriledi. Brent tipi petrol 48,38 seviyesinde işlem görürken ons altın yükselişine devam ederek 1.238 seviyesine yükseldi. Dolardaki değer kaybı sonrası Euro/USD paritesi ise 1,1530 seviyelerine çıktı.

Bİst-100 endeksi bu ortamda dünü yeni rekor seviyeye ulaştı ve günü 106.217 puandan %1 artışla kapattı. USD/TL seans öncesi 3,5252 seviyesinde işlem görürken Euro/TL 4,0640 seviyesinde.

Dün yurtiçinde işsizlik ve merkezi yönetim bütçe dengesi verileri açıklandı. Ocak ayında %13 seviyesine kadar yükselerek son 7 yılın rekorunu kıran işsizlik oranının Nisan sonunda %10,5 seviyesine çekildiğini görüyoruz. Bu dönemde tarım dışı işsizlik %12,4'e gerilerken genç işsizlik oranı ise %19,8'e gerilemiştir. 2016 yılı Haziran ayında 7,9 milyar TL açık veren merkezi yönetim bütçesi, 2017 yılı Haziran ayında 13,7 milyar TL açık vermiştir. 2016 yılı Haziran ayında 5,7 milyar TL faiz dışı açık verilmiş iken 2017 yılı Haziran ayında 12,5 milyar TL faiz dışı açık verilmiştir. Böylece 2016 yılı Ocak-Haziran döneminde 1,1 milyar TL fazla veren bütçe, 2017 yılı Ocak-Haziran döneminde 25,2 milyar TL açık vermiştir. 2016 yılı Ocak-Haziran öneminde 27,5 milyar TL faiz dışı fazla verilmiş iken 2017 yılı Ocak-Haziran döneminde 1,8 milyar TL faiz dışı fazla verilmiştir. Hem Nisan ayındaki referandumun etkisi hem de son 3 çeyrektir devam eden devlet destek ve teşvikleri bütçe açığının artmasına sebep oluyor. Bu teşvikler sonucunda büyümeye ilişkin olumlu sonuçlar alınırken cari açık ve bütçe açığı da bu büyümenin bedeli olarak karşımıza çıkıyor. Şimdilik piyasalar alınan tedbbirlerin işe yaradığı düşüncesiyle büyümenin getirdiği olumlu durumu fiyatlarken cari açık ve bütçe açığının uzun soluklu olması TL ve tahvil faizleri üzerinde etkisini gösterecektir.

 
Bugün Ne Bekliyoruz…
Bugün yurtiçi ve yurtdışında veri akışı sakinken özellikle yurtiçinde haftanın son günü Fitch'in Türkiye'ye yönelik açıklamaları bekleniyor. Bunun yanında ABD API haftalık petrol stokları rakamları petrol fiyatları üzerinde etkili olabilir.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K17 çarpanına göre %29 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %15 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan CDS ve piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017 satış, FAVÖK ve net kar büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerine paraleldiir. TCMB'nin 2017 yılında FED'in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel %11,17 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL'nin 2017'de ortalama 3,78 seviyelerinde seyredeceğini beklerken 2017 sonunda 3,88 seviyesine ulaşacağını öngörmekteyiz.

ŞİRKET HABERLERİ
Tüpraş (TUPRS; Haberin etkisi: Nötr )
Yönetim Kurulu tarafından şirket yönetimine bir yıl içerisinde toplamda 1 Milyar $ tutarda borçlanma aracı ihracına ilişkin yetki verilmiştir. Bu karara istinaden şirket 1 milyar ABD Doları veya muadili yabancı para tutarına kadar tahvil veya benzeri türden borçlanma aracı ihracı ve yurt dışı piyasalarda satılması için Sermaye Piyasası Kurulu'na gerekli izin başvurularını yapılmıştır.


Zorlu Enerji (ZOREN; Haberin etkisi: Olumlu )
Şirket 23.02.2017 tarihli özel durum açıklamasına istinaden; Punjab Eyalet Hükümeti ile imzaladığı iyi niyet anlaşması kapsamında, toplamda 200 MW olacak şekilde 100 MW kurulu güce sahip iki güneş enerji santrali olarak hayata geçirilmesi planlanan projeler için önlisans almıştır. Söz konusu önlisanslar Şirketin %99,7 oranında hissedarları olduğu Zorlu Sun Power (Private) Limited ve Zorlu Renewable Pakistan (Private) Limited şirketlerine verilmiş olup, projeler bu şirketler tarafından geliştirilecektir.


http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/2216/piyasalara-analitik-bakis-18.07.2017.htm

 

 Kagan AŞIK
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisell görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.