Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Yurt içinde %20 seviyesinin altında kalmaya devam eden enflasyon ve Merkez Bankası’nın faiz indirim haritasındaki belirsizlik TL varlık fiyatlamalarına yansımakta. BİST100 endeksi günü %0,91 değer kazanarak 1.547,03 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %2,29 ve Sınai Endeks %0,01 değer kazandı. Türkiye 2 yıllık tahvil 20 baz puan azalarak %17,90, 10 yıllık tahvil bir önceki güne göre değişmeyerek %19,74 seviyesinden işlem gördü. Dolar/TL 9,59-9,77 aralığında Euro/TL, 11,10-11,40 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 417,7 seviyesinden işlem gördü.

Güne aşağı yönlü başlayan ABD endeksleri, Fed'in Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısından çıkan kararlar ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın açıklamaları sonrası pozitif bir seyir izledi. Fed Başkanı Jerome Powell varlık alımlarının gelecek yılın ortasında sona ermesinin beklendiğini belirterek, bankanın varlık alımlarını azaltmaya başlama kararının faiz oranlarına ilişkin politikasıyla ilgili herhangi bir doğrudan sinyal amacı taşımadığını ifade etti. Açıklamalar sonrası Dow Jones Endeksi %0,29 artarak 36.157,58 puandan, S&P500 Endeksi %0,65 artarak 4.660,57 puandan ve Nasdaq Endeksi %1,04 artış ile 15.811,6 puandan kapattı. Avrupa borsaları karışık yönlü bir seyir izledi.

Ekim’de tüketici fiyat endeksi önceki yılın aynı dönemine göre %19,89 arttı. Aylık bazda artış %2,39 olarak kaydedildi. Ekim'de üretici enflasyonu ise yıllık %46,31 oldu. Böylelikle yıllık üretici enflasyonunda Haziran 2002'den bu yana en yüksek seviye izlendi. Rakamlar tüketici ve üretici enflasyonu arasındaki makasın da rekor seviyeye yükseldiğini gösterdi.

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde piyasa beklentilerinin aksine faiz artışı için gerekli koşulların gelecek sene gerçekleşmesinin çok muhtemel olmadığını söyledi.

Tüm dünyada gıda fiyatları, emtialardaki yükseliş, tedarik sıkıntısı ile arz sorunlarının yaşanması, korona virüs pandemisi ile birlikte ön plana çıkan yüksek enflasyon sıkıntılarının devam etmesine yol açtı. ABD Merkez Bankası (Fed) başkanı Powell, arz darboğazları ve yüksek enflasyonun gelecek yıla kadar devam etmesinin beklendiğine işaret ederek, enflasyonun gelecek yılın ikinci veya üçüncü çeyreğinde düşmesinin beklendiğini kaydetti.

ABD Merkez Bankası (Fed), beklentilere paralel olarak federal fonlama faizinde değişikliğe gitmedi. Fed, varlık alımlarını azaltmaya Kasım'da başlayacağını ve varlık alımlarının ayda 15 milyar dolarlık hızla azaltılacağını açıkladı. Faiz oranlarının artırılması konusunda sabırlı olabileceklerini belirten Powell, ancak enflasyondaki gelişmelere bir yanıt verilmesi gerekirse tereddüt etmeyeceklerini vurguladı.

ABD’de Ekim ayına ilişkin ISM hizmet endeksi 66,7 ile 1997 yılından bu yana en yüksek seviyeyi gördü. ABD'de hizmet sektörüne ilişkin gösterge, güçlü talep ve güçlü iş aktivitesiyle rekor hızda büyüdü. Ülkede Ekim ayına ilişkin ISM hizmet endeksi 66,7 olarak kaydedildi. Böylelikle endeks 1997 yılından bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Endeksin 50’nin üzerinde değer alması sektörde büyümeye işaret ediyor. ABD özel sektör istihdamında 4 ayın en büyük artışı. ABD’de ADP özel sektör istihdamı Ekim’de 571 binle tahminlerin üzerinde arttı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya'da endeksler ağırlıklı yukarı yönlü bir görünüm sergiliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,04 ekside. Dolar/TL, 9,69 ve Euro/TL 11,25 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 93,98 sınırında bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,1580 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 81,39 dolardan, altının onsu, 1.774,81 dolardan ve gramı ise 553 liradan alıcı buluyor.

Bugün yurt içinde TCMB, "Aylık Fiyat Gelişmeleri" ile ilgili değerlendirmesi, Euro Bölgesinde Hizmet Sektörü PMI, Bileşik PMI ve Üretici Fiyat Endeksi ile ABD’de Dış Ticaret Dengesi ve İşsizlik Başvuruları verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,04x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,0x olan 5 yıllık ortalamasına göre %21,5 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100 ve 21 Ekim toplantısında 200 baz puan indirerek %16 seviyesine çekti.

Eylül ayında %1,25 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Kasım ayında %1,11, Aralık ayında %1,65, 2021 yılı sonunda %16,74 ve 12 ay sonrasında %12,94 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 8,92, 12 ay sonrasında ise 9,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 22,4 milyar dolar, 2022 yılında ise 21,3 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %8,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,02, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,73 olması beklenmektedir. Hali hazırda %19,74 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.


Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/5159/piyasalara-analitik-bakis-04.11.2021.htm


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.