Petkim 3.Çeyrek Analizi (Ahlatcı Yatırım)

PETKM - 3.Çeyrek Değerlendirmesi


Petkim Petrokimya Holding A.Ş. 3Ç21’de 1.702 milyon TL kar ederek 1 milyar TL olan ortalama piyasa beklentisinin %70 üzerinde gerçekleşti. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde kovid-19 pandemi sürecinde yaşanan arz sıkıntıları ve kapanmaların etkisiyle şirket, 290,6 milyon TL kar elde etmişti. Şirket ilk 9 ayda karını geçen senenin aynı dönemine göre %824 oranında arttırarak 3,922 milyon TL kar elde etmiştir.

Şirket satış gelirlerini 3Ç21’de 3Ç20’ye göre %121,7 arttırarak 6.735 milyon TL’ye çıkarmıştır. Şirketin brüt kar marjı ise, geçen senenin aynı dönemine göre %16,5’den %20’ye yükselmiştir. Şirket 9 aylık gelirlerini ise, geçen senenin aynı dönemine göre %138 arttırarak 19,2 milyar TL’ye çıkarmıştır.

Aşı iyimserliği ile ekonomilerin açılması ve yaz döneminde sürüş sezonuyla birlikte petrol talebinin hızla toparlanma yaşandı. Bu gelişmelere bağlı olarak Şirketin kapasite kullanım oranı geçen senenin aynı dönemine göre 270 baz artarak %89,5’den %92,2’ye yükselmiştir.
Pandemi kısıtları ve OPEC+ koalisyonunun petrol üretim kesintilerine aşırı uyumu nedeniyle petrol arzı sınırlı artarken, talebin daha fazla artmasıyla petrol fiyatları üçüncü çeyrek sonunda 80 $/varil seviyelerine yükseldi bundan kaynaklı olarak petrokimya sektöründe üçüncü çeyrekte hem girdi hem de ürün fiyatlarında artış devam etti. Özellikle aromatiklerdeki ürün fiyat artışı, girdi fiyatlarındaki fiyat artışından daha az olduğu için marjlar da bir miktar geriledi.

5,2 milyar TL nakit ve nakit benzeri olan şirketin yaklaşık 3,5 milyar TL’si döviz cinsinden vadeli mevduatta değerlendirmektedir. Şirket stoklarını ilk 9 ayda %106 oranında arttırarak 1,96 milyar TL’ye çıkarmıştır. Stoklarının yarısından fazlası ilk madde ve malzeme ve yarı mamulden oluşmaktadır.

Şirketin FAVÖK’ü geçen senin aynı dönemine göre %320 artarak 4.398 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı ise, karlılığındaki hızlı yükselişe bağlı olarak %13’den %22,9’a yükselmiştir. Şirket lot başına 3Ç21’de 0,17 TL kar elde etmiştir. İlk 9 ayda ise, 1,55 TL kar elde etmiştir.

Şirket için yaptığımız çalışma sonucunda 2021 yıl sonu için 5.1 milyon TL FAVÖK, 27.3 milyon TL net satış geliri elde edebileceğini tahmin ediyoruz. Buna göre Petkim için hisse başına 8.64 TL hedef fiyat belirliyoruz.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.