Pegasus Havayolları 4.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

Pegasus Havayolları 4Ç19'de piyasa beklentilerinin altında 23 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 64 milyon TL kar yönündeydi. Şirket 4Ç18'de ise 138 milyon TL zarar açıklamıştı. Şirketin 2019'daki yıllık karı ise 1.33 milyar TL oldu.
Pegasus'un satış gelirleri 4Ç19'da 4Ç18'e göre %24 artarak 2.03 milyar TL'den 2.51 milyar TL'ye yükselirken yıllık bazda ise satış gelirleri %33 oranında artarak 11 milyar TL'ye yükseldi. (2018/12 Net Satışlar: 8.27 Milyar TL)
Şirketin 4Ç19 FAVÖK rakamı beklentilere paralel 560 milyon TL olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı ise %22.28 oldu. (2018/12; FAVÖK:77 Milyon TL, FAVÖK Marjı: %3.78)
Net yabancı para pozisyon açığı 3.3 milyar TL'ye yükselen şirketin net borcu ise bir önceki yıla göre %74 artarak 3.78 milyar TL'den 6.56 milyar TL'ye yükseldi. Pegasus 4,30 fiyat/kazanç oranı ile ulaştırma sektörü ortalamasına göre pozitifken şirketin 1,07 olan piyasa değeri/defter değeri oranı ise sektörün gerisinde kalıyor. (Sektör F/K: 5.89, Sektör PD/DD: 0.76)
Dış hat yolcu trafiği 2019'da %16 büyüyen Pegasus, 2019'u benzer havayolları arasındaki en düşük birim maliyet sayesinde kapadı. 2019 yılında filo büyüklüğü 84'e ulaşan Pegasus'un 2020 yılı içerisinde teslim alacağı uçaklar ile filo büyüklüğü 94'e ulaşması planlanıyor.
2020 yılında brent petrolün fiyatını ortalama 65 dolar olarak öngörerek beklentilerini açıklayan şirket, %12-14 oranın kapasite artışına ek olarak dış hat doluluk oranlarında 1-1,5 puan artış, %32-32,5 FAVÖK marjı ve yıllık 210-250 milyon Euro net kar hedefliyor.
3.42x 2020T F/K ve 1.16x 2020T PD/DD çarpanlarını kullanarak sektör benzerleriyle değerlendirdiğimizde PGSUS hisseleri 92 TL hedef fiyat %69 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.