Pegasus Analist Toplantı Notları (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

PGSUS Analist Sunum Notları
· Yılın ikinci yarısında uçuşların yeniden başlaması ile faaliyetler düşük kapasite ile devam etti.
· Şirket, belirsiz salgın döneminde haftalık nakit yönetimi ekibi kurdu ve maliyetlerini azaltmaya
başladı. Aynı uygulama 2021 yılında da devam edecek. Yetkililer talebin 2019 seviyelerine
yeniden ulaşmasıyla birlikte tüm kapasite çalışmak için hazırda beklediklerini dile getirdiler.
· 2020 yılının ikinci yarısında şirket, sektördeki en hızlı kapasite toparlanmasını gerçekleştirdi.
· 4Ç20’de salgın tedbirlerinin yeniden sıkılaştırılması ile talepte azalma gözlemlendi. Ancak tebirlerin
hafifletilmemesine rağmen Aralık ayına göre Ocak ve Şubat aylarında talep hafif bir şekilde
toparlandı.
· Şirketin 426 milyon Euroluk nakit rezervi ve 283 milyon euro karşılığında kısa vadeli kredi
ödemeleri var.Banka kredilerinin bu rakamdan çıkması ile şirketin 143 milyon pozitif nakit rezervi
bulunuyor.
· Şirket ilk defa bono ihracı yaparak 60 milyon TL likidite sağlıdı.
· Nakit akışına negatif katkı yapan kalemler üzerinde çalışmalar yapılıyor. Yetkililer gider yönetimini
birinci öncelik haline getirdiklerini söylediler.
· Şirket mevcut şartların devam etmesinden dolayı 2021 beklentilerini yayınlamadı. Piyasadaki
belirsizliklerin bitmesi ile beklentiler yayınlanacak.
· 2021’de ASK (Arz Edilen Koltuk Kilometre) verisi yüzde 70-75 seviyesine ulaşabilir ve üçüncü
çeyrekte ASK daha fazla yükselebilir. Ancak virüsle ilgili gelişmeler bu beklentileri etkileyebilir.
· 1Ç21’de yurtdışı hava trafiğinin 4Ç20 göre değişmediği söylendi.
· Yurtiçi uçaşlarındaki toparlanma daha hızlı gerçekleşti. Ancak Kasım - Aralık ayındaki tedbirler
nedeniyle toparlanma hızı düştü. 2021’de yurtiçi uçuşlarının yurtdışı uçuşlarına göre daha hızlı
toparlanacağı düşünülüyor. 2Ç21’den itibaren yurtiçi uçuşlarında ASK’nın yüzde 100’e yakın
seyretmesi planlanılıyor.
· 4Ç20’de ciro geçen senenin aynı dönemine göre yüzde 65 azalırken yıl genelinde yüzde 64 düşüş
kaydetti. Yolcu sayısındaki düşüş bunun en büyük etkeni oldu.
· Salgın döneminde personele ücretsiz izin kullandırılmaya devam ediliyor ve çok etkili şekilde iş
yükü yönetimi yapılıyor.
· 4Ç20’de aylık nakit kullanımı 29 milyon Euro olarak gerçekleşti.
· Bilet geri ödemeleri, ikinci ve üçüncü çeyrekte ertelenen diğer ödemelerin tamamı yılın son
çeyreğinde nerdeyse ödendi.
· Yılın son çeyreğinde filodan 4 tane Boeing 800 uçağının satışı gerçekleştirildi. Şirket filosu 2020
yılını 93 uçak ile tamamladı. Satılan uçakların yakın bir zamanda filodan çıkacağı belirtildi.
· 2021 yılında 8 tane uçak filoya katılırken bahsi geçen 4 uçağın dışında 5 tane daha uçağın filodan
çıkarılması düşünülüyor. Filonun 2021 yılını 92 uçakla tamamlaması planlanılıyor.
· Yakıt hedge hesabından 21 milyon euroluk nakit teminat iadesi alındı ve hedge programları askıya
alındı. Hedge programları piyasa koşullarına göre yeniden başlayabilir ancak yetkililer 2021 yılı
yerine programın muhtemelen 2022 yılında başlayacağını dile getirdiler.
· Hükümet ile yapılan görüşmeler sonucunda endüstri yetkilileri nakit yardımı, gider desteği ve
operasyonal kolaylık isteğinde bulundular. Bu kapsamda ücretlerde indirim meydana geldi. Aynı
zamanda vergi ödemelerinde erteleme olabileceği ihtimali konuşuldu.
· Pozitif nakit üretiminin 2021 yılının ikinci yarısında olaması beklendiği söylendi.
 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.