Para politikasında kademeli normalleşme (İş Yatırım)

Merkez Bankası Haziran ayı Para Piyasası Kurulu toplantısında politika faizini %8,5’ten %15,0’e yükseltti. Piyasa beklentisi politika faizinin %20-%25 bandına yükseltilmesiydi. Kararın ardından kur, CDS ve eurobond faizleri ve Borsa İstanbul yükseliyor. Borsa İstanbul’daki yükseliş kurun yükselişinden yararlanan şirketlerin öncülüğünde. Banka hisseleri değer kaybediyor.

Faiz kararına ilişkin basın duyurusunda en önemli değişiklik “parasal sıkılaştırma sürecinin başlatılması” ifadesi. 2021 Mart ayından beri PPK metinlerinde parasal sıkılaşma ifadesi görülmüyordu.

Metinde önceki döneme göre daha gerçekçi, kısa ve sade bir dil kullanılmış. Enflasyon ana eğiliminde yükseliş, yurtiçi talebin güçlü seyri, maliyet yönlü baskılar, hizmet enflasyonundaki katılık, fiyatlama alışkanlıklarındaki bozulma gibi gerçekçi tespitler görüyoruz.

Önümüzdeki aylara yönelik üç ana mesaj veriliyor. Merkez Bankası enflasyon görünümünde belirgin iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırmayı kademeli olarak güçlendirecek. Merkez Bankası mevcut mikro ve makro ihtiyati çerçeveyi piyasa mekanizmalarının işlevselliğini artıracak ve makro finansal istikrarı güçlendirecek şekilde sadeleştirecek. Sadeleşme süreci, etki analizleri yapılarak kademeli olacak.

Merkez Bankası cari dengeyi iyileştirecek stratejik yatırımları desteklemeye devam edecek. Stratejik önemi olan, ihracatı artıran veya ithalatı azaltacak sektörlere makul maliyetle uzun vadeli finansman sağlanmaya devam edilecek.

Özetlemek gerekirse, PPK kararını doğru yönde atılmış ancak yetersiz bir adım olarak görüyoruz. Açıklama metnindeki doğru tespitler ve bardağın dolu tarafını görmek adına önümüzdeki iki ayda 500 baz puanlık adımlarla sıkılaşmaya devam edilmesini bekliyoruz. Sene sonu için %30 politika faizi tahminimizi değiştirmedik.

Piyasa tahminlerinin altında kalan faiz adımı nedeniyle sene sonu için 26,00 TL olan dolar kuru tahminimiz 28,00 TL’ye, %43 olan enflasyon tahminimizi %45’e yükseltiyoruz. Önümüzdeki aylarda faiz adımının öngördüğümüzden daha küçük olması durumunda her iki tahmin içinde risk yukarı yönlü olur.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2023/06/22/haziran-2023-ppk-toplantisi/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.