Ödemeler Dengesi (Oyak Yatırım)

Güçlü turizm gelirine rağmen cari açık
Ağustos ayında 619 milyon dolarlık açık... Ağustos ayı cari işlemler açığı 619 milyon dolar ile piyasa beklentisi olan 650 milyon dolara paralel, ancak bizim tahminimiz olan 150 milyon doların altında gerçekleşti. Yaz aylarında tüm zamanların en yüksek turizm gelirine rağmen, iç talep ve yüksek altın talebi Haziran ve Ağustos ayları arasında 5,5 milyar dolarlık cari açığa yol açtı. Ancak, 12 aylık cari işlemler açığı Ağustos ayında 59,1 milyar dolardan 57,0 milyar dolara gerilerken, bu rakam GSYH'nin %5,6'sına karşılık gelmektedir. Bu arada, enerji ve altın hariç toplam cari işlemler dengesi olarak tanımlanan çekirdek cari denge, bir önceki yılın aynı ayındaki 6,6 milyar dolarlık fazlaya karşılık 6,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Buna göre 12 aylık cari fazla bir ay önceki 37,9 milyar dolardan 37,5 milyar dolara geriledi. Ağustos ayında ihracat küresel ekonomideki yavaşlamanın etkisiyle sadece %0,7 oranında artarken, ithalat enerji faturasındaki %48,2'lik düşüşün sayesinde %7,8 oranında daralarak 8,7 milyar dolar ticaret açığına yol açtı. Net turizm gelirindeki büyüme Ağustos ayında yıllık bazda %4,9'dan %4,1'e gerileyerek 5,7 milyar dolara yükselirken, hizmet dengesinden gelen net katkı 7,3 milyar dolara ulaştı. Öte yandan, birincil gelir dengesi 0,9 milyar dolar net çıkış kaydederken, ikincil gelir dengesi 141 milyon dolar net giriş kaydetti. Kredi büyümesindeki yavaşlama, altın ithalatına getirilen kota ve vergi artışları sayesinde cari açığın yılın geri kalanında kademeli olarak azalması beklenirken, yılsonu beklentimiz 40,0 milyar dolar civarında şekilleniyor.
Üst üste üç aydır portföy girişi... Ağustos ayında doğrudan yatırımlar 106 milyon dolar seviyesinde gerçekleşirken, yabancıların gayrimenkul alımları yıllık bazda %53,6 azalarak 255 milyon dolar oldu. Konut fiyatlarının ABD doları bazında yüksek seyretmesi yabancıların iştahını azaltmış görünüyor. 12 aylık doğrudan yabancı yatırım 5,6 milyar dolar olarak gerçekleşirken, bunun 4,6 milyar doları gayrimenkul alımlarından kaynaklandı. Gayrimenkul alımları hariç tutulduğunda, toplam giriş 2003-2022 yılları arasında kaydedilen ortalama 6,1 milyar dolarlık doğrudan yabancı yatırım girişine karşın 1,0 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Ağustos ayında portföy girişleri DİBS ve Eurobond'lara sırasıyla 382 milyon ve 152 milyon dolarlık girişler sayesinde 0,9 milyar dolar olurken, hisse senedi piyasasında 131 milyon dolarlık çıkış kaydedildi. Ekonomi yönetimindeki değişim ve geleneksel politikalara dönüşün ardından, yabancıların özellikle sabit getiri tarafında Türkiye'ye ilgi gösterdiği görülüyor. Seçimden bu yana birçok Türk bankası özel Eurobond plasmanları yapmaya başladı. Orta vadede derecelendirme kuruluşlarından beklenen not artırımları, FATF'ın gri listesinden çıkış ve Londra swap piyasasının canlanması ile portföy girişlerinin daha da hızlanmasını bekliyoruz.
Rezerv birikimi devam ediyor... Ağustos ayında bankalar 1.294 milyon dolar borçlanırken, şirketler 679 milyon dolar geri ödeme yaptı. Buna göre, 6 aylık borç çevirme oranı sırasıyla %101,7 ve %102,5 olurken, bu oran bir önceki ay %113,4 idi. Döviz ve mevduat şeklindeki girişler 0,3 milyar dolar olurken, 14,4 milyar doları TCMB hesapları yoluyla olmak üzere 12 aylık mevduat girişi 31,7 milyar dolara ulaştı. TCMB döviz rezervleri Ağustos ayında 5,1 milyar dolar artarken, net hata ve noksan kalemi 4,6 milyar dolar fazla verdi.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.