Ocak Ayı makroekonomik Bülten (İnvest AZ)

2018 4. çeyreğinden itibaren negatif büyüme gözlenen GSYİH yılın 3. çeyreğinde 0.9 oranında büyüme göstererek ekonomiye dair toparlanma sinyalleri verdi. 2019 4. çeyreği için yüzde 4.2 büyüme öngörmekteyiz. Beklentimiz doğrultusunda bir büyüme gelmesi durumunda 2019 yıllık büyümeside yüzde 0.25 olarak gerçekleşecektir.
2019 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre tüketim ve kamu harcamalarında artış gözlenirken, yatırım ve net ihracat tarafında azalış dikkat çekiyor. Son 4 çeyrek verilerine baktığımızda büyümedeki toparlanmanın tüketim harcamalarına paralel seyir izlediğini söyleyebiliriz

Şubat ayı enflasyonuna dair beklentimiz TÜFE bazında aylık 0.5 yıllık 12.49 artış yönünde. Yıl sonu enflasyon öngörümüzü ise 10.32 seviyesinden 11.15 seviyesine revize ediyoruz. ÜFE tarafında Şubat ayı için aylık enflasyonu 1.4 yıllıkta ise 10.15 olarak öngörmekteyiz. Yıl sonu ÜFE bazlı enflasyon öngörümüzü 13.95
Artan enflasyonun merkezin faiz indirim olasılığını azaltırken, kur tarafında orta vadede yukarı yönlü hareketlere neden olabileceğini düşünüyoruz. Diğer yandan petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan satış baskısının devam etmesi orta vadede enflasyon tarafına olumlu yansıyabilir.
 
Temmuz 2019 en yüksek seviyelerini gören işsizlik oranında bir süredir düşüş eğilimi gözleniyor. Özellikle hem Ocak ayı imalat PMI verisinin 51.3 seviyesinde gelmesi hem de 2020 yılına dair büyüme beklentisinin yüksek olması yıl içerisinde işsizlik oranlarında azalışa işaret ediyor.
2ay gecikmeli açıklanan istihdam verileri kapsamında son gelen verilere göre Ekim ayında işsizlik oranı 13.6 olarak gerçekleşirken genç işsizlik ise 25.2 düzeyine geriledi.

2019 Ocak ayında yüzde -7.40 olarak sanayi üretimi yılın ilk yarısında ekside kalmaya devam etti.Eylül ayından itibaren pozitif büyüme gözlenen sanayi üretimi Kasım ayında yüzde 5.1 düzeyinde gerçekleşti.
Aralık ayı sanayi üretimi büyümesi için beklentimiz yüzde 6.0 düzeyinde. 2020 yılına dair büyüme beklentisinin sanayi üretimine de yıl içerisinde olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.

Eylül ayında düşen dış ticaret hacmi yılın son çeyreğinde toparlamış görünüyor. Aralık ayında ihracat 14.7 milyar $ ithalat ise 19 milyar $ düzeyinde gerçekleşti.
Son dönemlerde cari fazla veren Türkiye ekonomisinin gelişen bir piyasa olduğu göz önüne alındığında cari açıkta beklenen artışın yıl içerisinde ekonomiye olumlu yansıyacağını bekliyoruz. Petrol fiyatlarındaki düşüş de dikkate alındığında önümüzdeki süreçte artan üretim dış ticaret hacmini yukarı yönde destekleyecektir.

Merkez Bankası ve TÜİK işbirliği ile hazırlanan Tüketici Güven Endeksi Mayıs'ta 55.3 ile en düşük seviyesine yaklaşmıştı. Görece yatay seyreden endeksin Eylül ayından itibaren birz toparlanmaya başladığını izliyoruz. Kasım'da 59.9 seviyesine yaklaşan endeks Aralık ayında 58.8 seviyesinde gelmişti. Yılın ilk ayında da Tüketici Güven Endeksinin önceki aya paralel 58.8 olarak gerçekleştiği görülüyor.
Ekonomik güven endeksinde hafif bir yukarı trend gözlenirken bu hareketin yıl içinde hızlanarak devam edeceğini düşünüyoruz.

Uzun süredir 100 seviyesinin altında kalan Reel Efektif Döviz kurunun Mayıs 2019'da yaptığı dip seviye dikkat çekiyor. TL'nin önemli bir değer göstergesi olan Reel Efektif Döviz Kuru için ÜFE bazında TL'nin görece daha değerli olduğu görülüyor.
Aralık ayında TÜFE bazında 76.17 iken ÜFE bazında 79.88 düzeyinde. Yıl içerisinde özellikle dolar ve euro tarafında yukarı hareketin sınırlı kalması TL'nin değerli hale gelmesini destekleyebilir.
 

 İnvest AZ Menkul Değerler A.Ş.
  www.investaz.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.