Nakit Dengesi Analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Ekim 2022 - 2023’te iç borç çevirme oranı %114 hedefleniyor
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın nakit bütçe verilerine göre, ekimde bütçe 72.2 milyar TL açık verdi. Yıllık
bazda gelir artışının, giderlerin altında gerçekleşmesiyle bütçe açığı önceki yıla göre hızlı arttı. Özellikle
yüklü faiz ödemesi, bütçe açığındaki kötüleşmenin faiz dışı dengeye göre daha belirgin olmasına neden
oldu. 12 aylık nakit bütçe açığı 155.2 milyar TL ’den 222.2 milyar TL’ye genişledi. Orta Vadeli Program’da
(OVP) 2022 gerçekleşme tahminleri merkezi bütçe açığı için 461 milyar TL belirlendi. Güncel OVP
tahminleri, nakit bütçe açığının merkezi bütçe açığına yakın olacağı varsayımıyla, 2022’nin son iki ayında
nakit bütçe açığının önceki yıla göre yaklaşık 240 milyar TL daha yüksek gerçekleşebileceğine işaret ediyor.
Ekimdeki dış borçlanma ile Bakanlık kasasında artış oldu
· Ekimde aylık bazda iç borç çevirme oranı %104 oldu. 12 aylık iç borç çevirme oranı %118’den %121’e yükseldi.
Bakanlık’ın programına göre, Kas.22-Oca.23’te iç borç çevirme oranı %173 ile oldukça yüksek olacak. Bakanlık,
kasım ayı iç borçlanma miktarını önceki tahminine göre 25.8 milyar TL artırarak 57.0 milyar TL’ye çıkardı.
· Ekimdeki yüksek nakit açığa rağmen yüklü dış borçlanma ile kasa arttı. TCMB verilerine göre; ekim sonu itibariyle
Hazine’nin kasasındaki YP mevduatı yaklaşık 8.1 milyar USD seviyesinde.
Bakanlık’ın açıkladığı Hazine Finansman Programı’na göre;
· 2022’de iç borç çevirme oranının yılbaşında öngörülen %103’ün oldukça üstünde %133 gerçekleşmesi
bekleniyor. 2023 iç borç çevirme oranı tahmini ise %114. Bakanlık 2023’te de iç borç servisinin üstünde
borçlanmaya devam edecek.
· 2022’de iç borç servisi yılbaşında öngörülenin 98 milyar TL üzerinde gerçekleşecek. 2023 iç borç servisi 2022’nin
323 milyar TL üstünde 806 milyar TL olacak.
· 2023’te iç borçlanma, 2022’ye göre 275 milyar TL artarak 918 milyar TL hedefleniyor.
Kasımda iç ve dış borç ödemesi sınırlı
· İç borç ödemesi, kasımda yaklaşık 31 milyar TL ile gelecek 12 aylık ortalama ödemenin altında. Önümüzdeki 12
aylık süreçte, 2023 yılında mayıs, temmuz, ağustos ve eylül aylarında iç borç ödemesi yüklü olacak.
· İç borç stoku içinde TL dışı borcun payı, Eylül 2022 itibariyle %28 ile önceki aya göre 1 puan azaldı. 2023 yılı
Finansman Stratejisinde borçlanmanın ağırlıklı olarak TL ile yapılması ve yurt içi döviz cinsi borç stokunun
azaltılması korundu.
· Dış borç ödemesi, kasımda 0.4 milyar USD ile sınırlı. Önümüzdeki 12 aylık dönemde dış borç ödemesi, 2023’te
mart (2.2 milyar USD) ve nisan (2.8 milyar USD) aylarında yüklü. Bugün sonuçları açıklanan Eurobond ihracı ile
birlikte 2022’de uluslararası piyasalardan toplam 9.0 milyar USD borçlanıldı. Bakanlık’ın 2023 programına göre,
2023’te uluslararası piyasalardan 10 milyar USD borçlanma hedefleniyor
 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.