Model Portföy Değişiklikleri (İş Yatırım)

ARCLK: ARCLK’i en çok önerilenler listemize ekliyoruz. Arçelik 2021 ve 2022’de yaptığı
satın almalar ile uluslararası varlığını arttırmaya devam etmişti. Son olarak, Şirket
Whirlpool ile Avrupa’daki faaliyetlerinin birleştirilmesi üzerine yeni bir ortaklığa imza attı ve
Whirlpool’un Orta Doğu ve Kuzey Afrika faaliyetlerini satın aldı. Bu adımlarla Arçelik’in
uzun vadeli büyüme stratejisinde önemli bir yol kat ettiğini düşünüyoruz. Yeni ortaklığın
Arçelik açısından i) genişleyecek küresel etki alanı ve önemli pazarlarda güçlenen
konumu, ii) faaliyet kârını artırması beklenen potansiyel sinerjiler (200 milyon EUR maliyet
bazlı sinerji hedefi), iii) nakit çıkışı gerektirmeden Şirket’in ciddi bir varlık bazına
ulaşmasını sağlayan uygun anlaşma koşulları ve iv) işletme sermayesi üzerinde beklenen
olumlu etki, dikkate alındığında değer arttırıcı olacağına inanıyoruz. 2023’ün ikinci
yarısında tamamlanması beklenen işlemlerin ardından, Şirket’in uluslararası gelirlerinin
payının %80’in üzerine ulaşabileceğini öngörüyoruz (mevcut düzeyi %70). Hisse 2023T
5.2x Firma Değ./FAVÖK ve 16.1x F/K çarpanları ile yurtdışı benzerlerinin, sırasıyla %37
iskonto ve %44 prim ile işlem görüyor.
ENJSA: ENJSA’yı yüksek enflasyon ortamında doğal bir koruma sağlamasının yanı sıra ;
yakın geleceğin yükselen enerji dönüşümü trendinden büyük ölçüde faydalanacağını
düşündüğümüz için en çok önerilenler listemize ekliyoruz. 2023 yılında da yüksek seyir
edecek enflasyonla birlikte, işletme sermayesi ihtiyacındaki düşüş ile körüklenecek net
karda %27 oranında artış gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Tüm bunlara ek olarak şirket;
yaklaşık %60’lık bir ödeme oranıyla düzenli temettü ödemesi yapıyor. Hesaplamalarımıza
göre şirketin 2022 yılı net karından hisse başına 1,24 TL ödeyeceğini öngörüyoruz ve bu
da %4 oranında bir getiriye tekabül ediyor. Şirket, sırasıyla 2023T ve 2024T yılları için
3,7x ve 3,5x FD/FAVÖK oranlarıyla uluslararası emsallerine kıyasla %36 ve % 37
iskontolu işlem görüyor. Hisse için 48.6 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız %56 artış
potansiyeline işaret etmekte.
TUPRS: TUPRS en çok önerilen listemize eklediğimiz 28 Mart 2022 tarihinden bu
yana USD bazında %200 ve TL bazında %136 mutlak getiri sağlarken, BİST-100
endeksinin %27 üzerinde performans gösterdi. Hisse başına 696 TL tutarındaki 12 aylık
hedef değerimizin %13’lük sınırlı getiri potansiyeli ve göstermiş olduğu yüksek performans
nedeniyle TUPRS’ı en çok önerilenler listemizden çıkarıyoruz. Ayrıca, rafineriler için 2023
yılındaki olumlu görünüm sebebiyle AL tavsiyemizi koruyoruz.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/wp-content/uploads/2023/02/21_02_2023.pdf
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.