Migros 4Ç20 Bilanço Analizi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Şirket, 4Ç20 döneminde 121 mn TL zarar açıkladı
MGROS 4Ç20 döneminde piyasa beklentisi olan 28,5 mn TL kar
beklentisine karşılık, 121 mn TL net dönem zararı açıkladı. Önceki
yılın aynı çeyreğinde 258 mn TL zarar açıklarken, bir önceki çeyrekte
9 mn TL kar açıklamıştı. Net kar beklentisine karşılık net zarar
açıklanmasında brüt kar marjının bir önceki çeyreğe göre daralması,
artan faiz giderleri ve 101.5 mn TL tutarında vergi gideri yazılması
etkili oldu.
Beklenti üzerinde satış geliri büyümesi
4. çeyrekte satış gelirleri piyasa beklentisi olan 7.578 mn TL’nin
üzerinde yıllık bazda %35,5 artışla 7.682 mn TL oldu.
Restoranlardaki kısıtlamanın etkisiyle artan evi içi tüketim ve online
operasyonların pozitif katkısı cirodaki güçlü artışta etkili oldu. Geçen
yıla göre toplam mağaza sayısının 121 artışla 2.319 adet olması ve
online hizmet veren mağaza sayısının 336 artışla 529 adete
yükselmesi cirodaki artışı destekledi. 2019 yılında %8 olan toplam
FMCG(Hızlı Tüketim Ürünleri) pazar payı ve %17,1 olan modern
FMCG pazar payı 2020 yılında sırasıyla %8,7 ve %17,2 oldu.
Brüt kar marjı geriledi
FAVÖK yıllık % 39 artış gösterdi ve 614.5 mn TL seviyesinde
gerçekleşti. Brüt kar marjı vade farkının olumsuz etkisiyle yıllık 0,8
puan azalarak %24,4 seviyesinde gerçekleşti. Son 10 yılın en düşük
çeyreksel brüt kar marjı elde edilmiş oldu. FAVÖK marjı da
beklentilere paralel 0,2 puan artışla %8 seviyesinde gerçekleşti.
Net borç azalmaya devam ediyor
2019 yılında TFRS 16 etkisi dahil 4.494 mn TL olan net borç, 2020
yılında 3.538 mn TL seviyesine geriledi. Net borç / FAVÖK oranı ise
aynı dönemde 2.0x seviyesinden 1.5x seviyesine geriledi. 2019
yılında 430 mn Euro olan brüt Euro borç 2020 yılsonu itibarıyla 95 mn
Euro seviyesinde gerçekleşti. 2021 yılı Şubat ayı itibarıyla şirketin
brüt Euro borç tutarı 50 mn Euro seviyesindedir. Döviz açık
pozisyonu ise bulunmamaktadır.
Yüksek borç ödemesine rağmen nakit değerleri arttı
Migros güçlü operasyonel nakit yaratma kabiliyetini 4. Çeyrekte de
sürdürdü. 2020 yılında borç ödemesinden dolayı finansman
faaliyetlerinden 2.433 mn TL çıkış olmasına rağmen, işletme
faaliyetlerinden 3.022 mn TL nakit girişi sağladı. 2019 yılında 2.328
mn TL olan nakit değerler 2020 yılında 3.230 mn TL seviyesine
yükseldi. (2020/09: 3.255 mn TL)

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.