Migros 4Ç20 Bilanço Değerlendirmesi (ICBC Turkey Yatırım)

Karlılık zayıfladı - Şirketin brüt kar marjı muhasebesel bazı değişikliklerin de etkisi ile geçen yıla göre 70 baz puan daraldı ve %24,5 seviyesine geriledi. FAVÖK 4. çeyrekte beklentilere paralel bir şekilde %21 yükseldi. FAVÖK marjı geçen yıla göre 80 baz puan düştü ve %7,6 seviyesine indi (beklenti: %7,7). Şirket 2021 yılında FAVÖK marjının %8,0-8,5 seviyelerinde olacağını öngörüyor (2020: %8,2).

Net borç azaldı - Migros’un net borcu geçen çeyreğe göre 86 milyon TL azaldı. Bunun sonucunda net borcun FAVÖK’e oranı 1,6 seviyesine iyileşti (3Ç20: 1,8x). Şirketin Şubat itibarıyla açık döviz pozisyonu bulunmuyor.

Değerleme - Hisse son bir yılda %82 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %26 daha iyi bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 45,4 F/K ve 3,8 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Migros için 50 TL hedef değeri ile TUT önerisinde bulunuyoruz.




 ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
 icbcyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.