MGROS 2023/2. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Migros

Migros'un, 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 32.951 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %106,4 oranında, 2.183 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %54,2 oranında ve 1.500 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %240,2 oranında artış göstermiş durumda. Online ve fiziksel mağazalardaki artan müşteri trafiği, hızlanarak devam eden yeni mağaza açılışları ve rekabetçi fiyatlandırma stratejisi; cirodaki artışı destekleyen ana unsurlar oldu.
Finansman ve Yatırım Faaliyet Gelirlerindeki Artışlar; Çeyreklik Net Kârı Destekledi!
2023/Q2 finansallarını 'çeyreklik' performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %21,2 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 75,91 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 77,23'e yükselmesiyle; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %14,6 oldu. Şirketin, FAVÖK rakamındaki çeyreklik artış oranı da %22,9 düzeyinde gerçekleşti. Net dönem kârının %167,8 oranında artmasında ise; önceki çeyrekte sadece 4 Mn TL olan yatırım faaliyetlerinden gelirler kaleminin cari çeyrekte 'maddi duran varlık satışı' ile 284 Mn TL olması ve önceki çeyrekte 206 Mn TL net finansman gideri(-) yazılmasına karşın cari çeyrekte 'kur farkı gelirleri' öncülüğünde 327 Mn TL net finansman geliri(+) elde edilmesi büyük oranda etkili oldu. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1'den 2023/Q2'ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %24,1'den %22,8'e gerilerken, FAVÖK marjı %6,5'ten %6,6'ya ve net kâr marjı %2,1'den %4,6'ya yükselmiş durumda. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 1.269 Mn TL fazla verirken, cari çeyrekteki fazla miktarı 2.322 Mn TL oldu. 2023/Q1'de %119,0 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2'de %113,9 seviyesine gerilemiştir.
Geleceğe Dönük Beklentiler
İkinci çeyreğin sona ermesinin ardından paketli yemek üretimi ve satışını gerçekleştiren CRC Danışmanlık ve Organizasyon A.Ş. 'nin hisselerinin %50'sini satın alma kararı alan(15 Kasım 2023'e kadar gerçekleşmesi planlanmakta) şirketin, 2023 yılı beklentilerine göz atacak olursak; daha önce %80-%85 aralığında olan konsolide satış büyümesi beklentisi %90 civarına çıkartıldı. Daha rekabetçi fiyatlar ve tüm kategorilerde yapılan indirimlerin brüt kârlılıktaki etkisiyle; 2023 yılı için daha önce %7,0-7,5 aralığında öngörülen konsolide FAVÖK marjı hedefi, %6,5-%7,0 aralığına revize edildi. Diğer taraftan, 2023 yılı için 365 civarındaki yeni mağaza açılış hedefi 450 civarına ve 4 Milyar TL civarında bulunan yatırım harcamaları tahmini de 6 Milyar TL civarına yükseltildi.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 231,00 TL olan hedef fiyatımızı 396,00 TL'ye yükseltiyoruz ve 'AL' tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/mgros-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.