Merkez'in 'Çetin' kararı (ALB Forex)

Dış piyasa koşullarında oluşan pozitif gelişmelere ek olarak Merkez Bankası tarafından son dönemde alınan önlemler sayesinde döviz piyasalarında yaşanan görece sakinleşmenin desteğiyle PPK'nın fonlama faiz oranlarında 50 baz puanlık ölçülü bir artış yapmasını beklemekteyiz. Diğer yandan Merkez Bankası gerektiğinde devreye almak için geç likidite penceresi faiz oranında ise 200 baz puan gibi dramatik bir faiz artışı gerçekleştirebilir.

Geç likidite penceresinin de para politikası aracı olarak kullanılması ile birlikte PPK'dan çıkacak faiz kararına dönük kombinasyon sayısı bir hayli fazla olsa da bu ihtimalleri üç ana kategoride kümelendirebiliriz.

1) Marjinal ve politika faizinde 25 baz puan gibi sembolik bir artış yapar ve son dönemde uyguladığı yöntemler ile para politikasına yön vermeyi sürdürür.
     Bu yönde bir karar çıkması durumunda olumsuz gelişmeler karşısında TL cinsi varlıklarda kırılganlığın sürmesi beklenebilir.

2) Merkez marjinal fonlama ve haftalık politika faizinde ölçülü bir yol tercih ederek 50 baz puanlık artışa gider. Geç likidite faizinde ise 200 baz puanlık bir artış sergileyerek piyasaya güçlü bir sinyal verir.
     Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde merkez kalıcı bir faiz artışına gitmezken oynaklığın arttığı dönemlerde geç likidite penceresi aracını daha efektif kullanabilir.

3) Son dönem de aktif olarak kullanılan geç likidite penceresi yerine geçmişte olduğu gibi marjinal fonlama faizinde 150-250 baz puanlık bir artışa gider ve fonlamayı tekrar bu araç üzerinden yönetir.
   Bu gerçekleşme olasılığı en düşük senaryo olsa da beklentilere ve fiyat istikrarına dönük güçlü bir işaret vereceğinden dolayı en etkili senaryo olacağı aşikar.


İçeride Türk lirası cinsi varlıklarda yaşanan kırılganlıklar sürerken dış piyasalarda fiyatlamaların gelişen ülkeler lehine oluştuğu bir ortamda yılın ilk toplantısını gerçekleştirecek olan PPK'nın politika faizlerinde ölçülü, geç likidite penceresinde ise dramatik bir artışa gitmesini beklemekteyiz.



 ALB Forex
 www.albforex.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.