Makro analiz (Sesmir)

Küresel piyasalarda yaşanan hisse fiyatlarındaki düşüşün başlıca nedeni, paranın odak noktasındaki değişiklik olup küresel kriz olarak değerlendirmeler abartılıdır.

ABD İşsizlik oranındaki artış işten çıkarmalardan kaynaklanmadığı için, bu gelişme resesyon olasılığı ile ilişkilendirilemez. ABD istihdam verilerindeki göreceli bozulmanın yarattığı riskten kaçınma, piyasalardaki hisse değerlerindeki düşüşte ana belirleyici olmadığı için ortaya çıkan durum genel küresel bir kriz olarak değerlendirilemez. Zira ABD için resesyon olasılığı abartıldığı boyutlarda değildir. Zira ABD İşsizlik oranındaki artış işten çıkarmalardan kaynaklanmadığı için, bu gelişme resesyon olasılığı ile ilişkilendirilemez.

ABD borsalarındaki düşüşün ana nedeni, düzeltme ihtiyacı duyacak boyutlarda hisse fiyatlarının aşırı değerlenmiş olmasıdır.

Paranın odak noktasındaki değişikliğin nedeni, carry trade yatırımcılarının maliyetlerini yukarı yönlü artıran faiz hareketleridir. Bu hareketliliği başlatan ilk kaynak ise Japonya Merkez Bankası’nın (ROJ) faiz artırım kararı ve Yen’in değerlenmesidir. Bir bacağı Japon Yeni olan döviz pozisyonlarındaki stop loss kararları hisse satışlarını artırmıştır. Ayrıca ROJ’ un faiz kararından hemen sonra büyük Hedge fonlarının başlattıkları hisse satışları da çöküşü şiddetlendirmiştir. En büyük düşüşün carry trade fonlamasıyla finanse edilen ABD teknoloji hisselerinde görülmesi bu düşüncemizi doğrulamaktadır.

FED’in faiz indirim sinyali tahvile yönelişi artırarak borsalardan çıkışı hızlandırmaktadır. FED’in faiz kararını bir an önce netleştirmesi piyasa belirsizliğini azaltacaktır.

Carry trade yatırımcılarının ucuz fonlama olanaklarının azalması, Türkiye açısından fon çıkış riskini ve döviz talebini artırabilecektir.

 Orhan Ökmen
 Başkan
Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık A.Ş
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.