Kasım Yağmuru (Garanti BBVA Yatırım)

Guns ‘N Roses’ın da dediği gibi “hiçbir şey sonsuza kadar sürmez” ve piyasalarda 2022 yılı genelinde hakim olan kara bulutlar bir yerde dağılıp yerini güneşli günlere bırakacaklardır. Kasım ayının özellikle ilk 10 günlük veri takvimi ve gündem maddelerine bakıldığında, yılın geri kalanı ve 2023 yılı başlangıcını etkileyecek önemli gelişmeler bizi beklemekte. Haftaya, yarın açıklanacak olan ISM imalat endeksi ile başlarken verinin çok uzun zaman sonra 50 seviyesinin altına gerilemesi beklenmekte. Geçtiğimiz sene Kasım ayında 61 seviyesinden başlayan düşüş trendi Mayıs 2022 tarihinden itibaren ivme kazanmış ve FED’in faiz artırımlarının etkilerini net bir şekilde göstermişti. Endeksin 50 seviyesi altında kalması resesyon algısını arttıracağından 2023’de daha güvercin bir FED tezini güçlendirecektir. Dolayısıyla, içinde bulunduğumuz “zayıf veri iyi veri” dönemi zayıf bir rakamın piyasalara desteği anlamına gelebilir.
Haftanın diğer bir ana gündemi ise Çarşamba yapılacak olan FED toplantısı ve açıklanacak faiz kararı. Bankanın politika faizini 75 baz artışla 3.75-4.00% aralığına çekmesi beklenmekte. Ancak, Aralık ayı toplantısındaki potansiyel faiz artırım miktarı, bankanın faiz artırım konusunda kontağı kapatıp kapatmayacağı ve dot plotlar piyasaların cevap arayacağı asıl konular. FED’in faiz oranına dayalı vadeli kontralarına baktığımızda Kasım ayında 75 baz puanlık artış %83, Aralık ayında ise 50 ve 75 puanlık artışlar %47 şerlik ihtimallerle eşit ağırlıklı olarak fiyatlanmakta. Fiyatlamanın 50 baz puana kayması piyasaların ihtiyaç duyduğu Noel rallisinin sebeplerinden biri olabilir. İşte bu noktada devreye Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisi girecek. Ekonomistlerin 190 bin artış olarak bekledikleri ana veri kadar, %3.6 seviyesine yükselmesi beklenen işsizlik ve yıllık %4.7 a gerilemesi beklenen yıllık ortalama saatlik kazançları da yakından takip edilecek. Tarım dışı istihdamın manşet verisi, pandemi normalleşmesi sonrası açıklanan verilerde aylık ortalama 400 binlik artış göstermişti. Dolayısıyla, tarım dışı istihdamda 190 bin gibi bir rakam oldukça zayıf bir veri olsa da; faizlerde gerilemeyi, dolarda değer kaybını, endekslerde ve altın başta olmak üzere emtia sınıfında yükselişi beraberinde getirip, Santa Claus kıyafetlerinin sandıklardan erken çıkmasına neden olabilir. FED ve tarım dışı istihdam verileri yılın geri kalanının kaderini tayin edecek iki ana gündem olarak gözükmekteler. Son 5 işlem gününde S&P 500, Dow Jones ve Nasdaq endekslerinde sırasıyla %3.9, %5.7 ve %2.2 oranlarında kazançlar görüldü. Primler, piyasaların yılı olumlu yönde kapatma çabası içinde olduklarını ve piyasa faizlerinde yaşanacak olası rahatmalara daha güçlü bir tepki verebileceklerini işaret etmekteler. ABD endeksleri arasında Ekim ayının kazanını %14.4 lük primler ile Dow Jones. Endeks performansı, 1915 yılından bu yana en kuvvetli onuncu aylık kazanımı işaret etmekte. Daha da ilginç bir istatistikse şu, eğer Dow Jones endeksi ayın son işlem günü olan 31 Ekim’i %2’lik bir primle kapatırsa 1930 yılından bu yaşanan en güçlü aylık performansı sergileyecek. Güçlü banka, enerji ve havacılık bilançoları Dow Jones endeksinin özellikle Nasdaq’a göre çok net bir şekilde pozitif ayrışmasını beraberinde getirdi
Kasım ayının diğer iki önemli gündem maddesi ise 8 Kasım tarihinde gerçekleşecek ABD ara seçimleri ve 10 Kasım’da açıklanacak olan ABD tüfe enflasyonu olacaktır. Tüketici enflasyonun %8.2 den %8.1 gerilemesi beklenirken, benzer şekilde çekirdek enflasyonda da %6.6’dan %6.5’a doğru bir düşüş tahmin ediliyor. Verilerin beklentiye paralel açıklanması, enflasyonda en kötünün geride kaldığı algısını ve kasım ayında pastırma yazının her zamankinden daha sıcak geçmesini sağlayabilir. Söz konusu ara seçimlerde 435 Temsilciler Meclisi üyesi ve 34 senatör belirlenecek. Bilindiği üzere ABD Senatosunun üçte biri her 2 yılda bir yapılan seçimlerle yenilenmekte. Bu seçimlerin ana belirleyicisi ise ekonomi ve enflasyondaki gidişat olacak gibi gözüküyor. Hatırlanacağı üzere, 435 kişilik Temsilciler Meclisinde Demokrat Parti'nin 220, Cumhuriyetçi Parti'nin 212 koltuğu bulunurken, Senato'da ise iki partinin temsilci sayısı 50-50. Demokratlar Senato'yu %50'ye 50'lik eşitliğe rağmen Başkan Yardımcısı Kamala Harris'in oyuyla kontrol ediyor. Cumhuriyetçilere çoğunluğu kazanabilmeleri için tek koltuk yetiyor. Anketlere göre 4 eyaletten gelecek sonuçlar, Cumhuriyetçileri Senato'da çoğunluğa taşıma potansiyeli taşıyor: Arizona, Georgia, Nevada ve Pennsylvania. Arizona'da Demokrat aday Mark Kelly %51'lik oy ile en güçlü farkı atmış durumda (Cumhuriyetçi Blake Masters %45). Pennsylvania'da da anketlere göre Demokrat Fetterman, eski televizyon sunucusu Cumhuriyetçi aday Mehmet Oz'e %5 kadar üstünlük sağlamış gözüküyor. Georgia'da da anketlere göre Demokratlar önde; Demokrat Warnock %49 oyla rakibi Cumhuriyetçi Walker'ın %46 oyunu aşmış durumda. Nevada ise yarışın en sıkı devam ettiği ve en yakından takip edilen bölge; her iki aday da anketlerde %47 oya sahip. Yukarıda sıraladığımız gündem maddelerine ek olarak değineceğimiz diğer bir husus da şu ana kadar açıklanan ABD şirket bilançoları. Amazon ve Meta Platforms’u hariç tuttuğumuzda şirket finansalları olası bir resesyona meydan okurcasına güçlü gelmeye devam ediyorlar. BOFA’nın analizinde şu ana kadar açıklanan S&P 500 endeksinde yer alan şirketlerin %34’ü 3.çeyrekte, 2.çeyreğe kıyasla hisse başı kar rakamlarını yatay olarak açıkladı, yani karlarda düşüş yok. Benzer şekilde 2.çeyrekte 1.çeyreğe göre %16 artan EBİTDA miktarları 3.çeyrekte genel olarak yatay gelmekte. Yani, karlarda yavaşlama olsa da net bir resesyon işareti gelmemekte. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz hafta 3.çeyrek büyüme verisi %2.6 ile %2.4’lik beklentisinin üzerinde açıklanmış ve böylelikle 2022 yılında büyümeyi işaret eden ilk çeyreklik veri olmuştu. Özetlemek gerekirse, Kasım ayının ilk 10 gününde veri akışı yoğun ve hareketli geçmeye aday. Piyasaları mutlu edecek rakamlar ile birlikte yılsonuna kadar sürmesi olası bir rahatlama ve noel rallisi ortamı çok da sürpriz sayılmayacak. S&P500’ün 3500 dibinden başlattığı ve şu an için 3900 seviyesinde bulunan kısa vadeli yükseliş trendi kısa vade de ilk aşamada 4100 seviyesine kadar devam edebilecek bir yükseliş potansiyeli taşımakta.

 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.