Kardemir Bilanço Analizi (Ziraat Yatırım)

Kardemir'in 4Ç2019'daki net dönem zararı 128,6mn TL ile beklentimiz olan 131mn TL'ye paralel, piyasa beklentisi olan 139mn TL'nin hafif altında gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 327,9mn TL net dönem karı açıklamıştı.

Şirketin 4Ç2019 satış gelirleri 4Ç2018'e göre %8,6 azalışla 1.491mn TL olurken, satışların maliyeti %16,3 artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %87,6 azalışla 48,3mn TL'ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise 20,7 puan azalışla %3,2 olmuştur. Operasyonel giderler %13,9 azalışla 26,3mn TL olurken, diğer faaliyetlerden 4Ç2018'deki 47,2mn TL'lik gelire karşın 4Ç2019'da 88,8mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece şirketin faaliyet zararı 66,9mn TL olmuştur. 2018 yılında şirket 406,8mn TL faaliyet karı kaydetmişti.
 
FAVÖK ise 2018'in aynı dönemine göre %80,2 oranında azalmış ve 78,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı TL bazında,4Ç18'de %24,4 iken 4Ç2019'da %5,3'e gerilemiştir.
 
Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 128 USD/ton'dan 4Ç2019'da 24 USD/ton'a gerilemiştir. 3Ç2019'da ise ton başına FAVÖK 44 USD/ton idi.
 
Finansman tarafında 4Ç2018'deki kurlardaki düşüş kaynaklı 210,2mn TL gelir kaydedilirken, 4Ç2019 ise 84,4mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi zarar 150mn TL olmuştur. 21,3mn TL vergi geliri sonrası 4. çeyrek net dönem zararı 128,6mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
 
Kardemir(D)'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki değişiklikler ve iskonto oranındaki düşüşe bağlı olarak 2,55 TL'den 3,10 TL'ye yükseltiyoruz ve daha önceki "EKLE" önerimizi koruyoruz.
 


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.