Aksa Enerji Yorumu (İnfo Yatırım)

Son Çeyrekte Yüksek Performans
Aksa Enerji yılın son çeyreğinde 1,779 mn TL ciro elde ederken 318 mn TL FAVÖK üretti. Ciro bir önceki çeyreğin %20, geçen yılın aynı çeyreğinin ise %50 üzerinde gerçekleşti. Net kâr tarafında ise azalan net finansal giderlerin etkisiyle şirket kendi çeyreklik rekorunu kırdı ve bir önceki çeyreğin %131, geçen yılın aynı çeyreğinin %1376 üzerinde 154,7 mn TL kâr açıkladı.
 
Türkiye Pazarı
2018 yılında doğal gaz fiyatlarındaki artış sonrasında çevrim santrallerinin etkin olmadığına gözlemlemiştik. Piyasa şartlarının uygun olmaması dolayısıyla şirket 25 Ocak’ta Şanlıurfa’daki 147 MW kurulu güçlü santralinde üretimi geçici olarak durdurdu. Yerli kömürle üretim yapan Bolu Göynük ise yüksek kapasite çalışmaya devam ediyor.

 
Afrika Portföyü Genişliyor
Madagaskar, Mali ve Gana’da elektrik üretim faaliyetlerine devam eden şirket FAVÖK’ünün büyük kısmını Afrika operasyonlarından elde ediyor. Yurt içinde geçtiğimiz yıl 271 TL ortalamayla satılan elektriğin MWh fiyatı, Afrika tesislerinde 1.307 TL olarak gerçekleşti. Afrika’nın ciro payı %23 iken FAVÖK içerisindeki payı ise %61 oldu. Buradaki kârlılığın yüksek olması sebebiyle şirket de yeni pazar arayışlarını sürdürüyor. Bu kapsamda şirket hem Kongo Cumhuriyeti hem de Kamerun’dan elektrik üretim faaliyetleri için ön lisans aldı. Kongo’da kapasitenin 150 MWh olması beklenirken Kamerun’da açıklanan bir rakam henüz yok. Bu iki ön lisans bir üretim sözleşmesine dönüşürse şirketin Afrika portföyü ciddi artış göstermiş olacak.

Şirket’in 2020 beklentilerinde muhafazakar şekilde %3 FAVÖK artışı beklediklerini görüyoruz. Kamerun ve Kongo’daki potansiyel, Afrika’da yüksek marjlı oyun planı ve yılbaşında 3,2’de seyreden Net Borç/FAVÖK oranının yıl sonunda 2,2’lere gerilemiş olması sebebiyle şirketi beğendiğimiz hisseler arasına ekliyor ve bu finansallar ile pozitif ayrışmasını bekliyoruz.


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.