Kardemir Bilanço Analizi (GCM Forex)

Kardemir 1Ç19 bilançosu...
1Ç19 döneminde konsolide 68 milyon TL kar açıklamış olan şirket, satış gelirlerini yüzde 27 artırdı ve bir önceki sene 1 milyar 289 milyon TL olan satışlarını 1 milyar 636 milyon TL seviyesine çıkardı. Şirketin görece yüksek gerçekleşen maliyet artışları çerçevesinde fiyat/marj rasyosunda düşüş meydana geldi. Bu nedenle brüt kar marjında da seneden seneye yüzde 27,76 seviyesinden yüzde 10,53 seviyesine doğru bir düşüş söz konusu olmuştur.
Şirketin yılın ilk çeyreğinde maruz kaldığı maliyet baskısı karlılığın geçen seneye göre azalmasına neden olmuş ve bu kapsamda yıllık %71’lik bir kar küçülmesi meydana gelmiştir. Çeyreklik bazda dönemsel kar 1. çeyrekte 68 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrek kar gerçekleşmesi, 26 milyon TL zarar olan piyasa beklentisi ve 30 milyon TL zarar olan bizim beklentimizin aksi yönünde gerçekleşmiştir. Şirketin 99 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri yazması ve 30 milyon TL’lik temettü geliri, kar gerçekleşmesinin piyasanın beklentisinin tersi yönünde gerçekleşmesinde etkili olmuştur.
 
Bilançosundaki USD ve EUR açık pozisyonları, TRY’de meydana gelen değer kaybı itibariyle şirketin net finansal gider yazmasına neden olmuştur. Çin ekonomisinde yavaşlama sinyalleri, buna bağlı olarak inşaat demiri ve yassı çelik fiyat hareketleri sektör şirketleri açısından aşağı yönlü risk teşkil etmektedir. Trump’ın yıl içinde devreye soktuğu çelik tarifelerini ve Türkiye’yi gelişmekte olan ülke olmadığı gerekçesiyle “gümrüksüz ticaret sisteminden” çıkarmasını, buna ek olarak Avrupa’nın da ithal çelik kotası uygulamasını sektörün genel operasyonel faaliyeti açısından olumsuz görüyoruz. Türkiye’de de inşaat bağıl sektörlerindeki yavaşlama ve genel iç talep koşullarının olumsuzluğunu aşağı yönlü risk olarak değerlendiriyoruz.
 
Kardemir, 2019 yılında Haziran ve Kasım aylarında iki taksit halinde hisse başına brüt 0,263 TL temettü ödemeyi planlamaktadır. Söz konusu ödeme, %11,4 temettü verimine işaret etmektedir.

 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.