Kardemir - 3Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Kardemir 3Ç22’de 102,6mn TL (yıllık %86 düşüş)
net kar açıkladı.. Açıklanan net kar ortalama piyasa
beklentisi olan 130mn TL’nin altında ve bizim net kar
beklentimiz olan 82mn TL’nin üzerinde gerçekleşti.
Beklentileri aşan ve %86 artış gösteren satış
gelirlerine ve vergi gelirinin pozitif katkısına rağmen
artan maliyetler net kar üzerinde baskı oluşturdu.
Marjlar 3Ç22’de daralmaya devam etti.. Artan
operasyonel giderler ve hammadde maliyetleri bu
çeyrekte de marjları baskılamaya devam etti.
3Ç22’de net kar marjı %1.5 ile (yıllık 17,95 puan
düşüş) son 8 çeyreğin en düşük seviyesine geriledi.
FAVÖK marjı ise %6.48 ile 3Ç21’de kaydedilen %29,02
seviyesinden 22,54 puan aşağıda gerçekleşti.
Ton başına FAVÖK sert düştü.. 2Ç22’de 216 USD
seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK 3Ç22’de
52$ seviyesine geriledi (3Ç21: 223). Ürün fiyatlarında
Dolar bazında sert düşüşü DolarTL kurundaki yükseliş
kompanse etti. Satış hacmi ise yıllık %15 daraldı. Satış
hacmindeki daralmaya karşın ürün fiyatlarında TL
bazında artış ciroyu destekledi ve 3Ç22’de satış
gelirleri yıllık %86 artışla 6.827mn TL (3Ç21: 3.679mn
TL) seviyesinde gerçekleşti. Bizim satış gelirleri
beklentimiz 6.328mn TL ve ortalama piyasa beklentisi
6.345mn TL seviyesinde bulunuyordu.
Hurda ve kömür fiyatlarındaki düşüşün demir
cevherine göre sınırlı olmasının marjları baskılamaya
devam etmesini ancak önümüzdeki çeyreklerde
marjlar üzerindeki baskının hafiflemesini bekliyoruz.
Ek olarak şirketin hammadde sağladığı sektörlerde
kaydedilen yavaşlamayı da yakından izliyoruz.
3Ç22 finansalları ve beklentilerimiz doğrultusunda
Kardemir D Grubu paylar için 15,20 TL seviyesinde
bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı 15,20’den
13,74’e revize ediyoruz. Hedef fiyatımızın 28 Ekim
kapanışına göre %14 oranında getiri potansiyeli
taşıması nedeniyle de “AL” önerimizi
sürdürüyoruz.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.