İtalya bütçe krizi, borç krizi riskini artırıyor (GCM Forex)

İtalya bütçe krizi, borç krizi riskini artırıyor…
 
Beklendiği gibi, Avrupa Komisyonu İtalyan hükümetinden bütçe planını yeniden sunmasını istedi. İtalya’nın bütçesi, %2,4 bütçe açığı/GSYH mali politikanın açık kalacağını göstermekte… İtalya’nın AB kurallarını ihlal eden bütçesi finansal piyasalarda İtalyan tahvillerine satış olarak yansıyor ve İtalyan - Alman faiz makasını git gide açıyor. İtalyan - Alman 10 yıllık tahvil faiz makası 311 baz puan seviyesinde, 5 yılın en yükseğinde; 400 baz puan potansiyelini de gösteriyor. İtalya Başbakanı Conte’nin dediği gibi, İtalya’nın bir B planı yoksa ve aynı bütçede ısrar edeceklerse bu potansiyel, gerçek de olabilir. İşin kriz boyutu da orada başlıyor. İtalyan bankacılık sistemi sürdürülemez bir maliyet baskısı altına girebilir. İtalya’nın borç yükü Avrupa’nın geneli için sıkıntı yaratacak seviyelerde… Bu yüzden AB, finansal sisteme ilişkin riskleri görmezden gelemez. Bütçe prosedürlerinin uygulanması ve İtalya’nın açık bütçede ısrar etmesi, harcamaları yüksek tutması anlamına geliyor ki, popülist hükümet kendi seçmenine verdiği sözleri tutmuş olsa da, ülkenin borçlanma ihtiyacını ve maliyetlerini tepeye çıkaracak. Bu kriz sadece İtalya ile sınırlı kalmaz. İyi durumda olanları da etkiler, çünkü onlar da İtalya’nın kreditörleri, yani borç verenleri…

 
 
Grafik 1: İtalyan - Alman 10 yıllık tahvil faiz makası...

Komisyon bütçeyi reddettiğine göre; şimdi İtalya’nın harcama planlarını revize etmek ve Brüksel’e göndermek için 3 haftası olacak. AB kurallarına (Maastricht kriterleri) göre, hiçbir ülkenin GSYH’sinin %3’ünden daha büyük bir bütçe açığı ya da çıktının %60’ından daha fazla borcu olamaz ve bu sınırların dışında kalanlar da doğru hedeflere doğru ilerlediklerini göstermek için yıllık hedefler ortaya koymak ve bunlara uymak zorundalar. İtalya GSYH’nin %130’u oranındaki borç oranıyla Avrupa’nın Yunanistan ile beraber en borçlu ülkesi… Komisyon, İtalya’nın bütçe kurallarını açık bir şekilde ihlal ettiğini tespit edecek ollursa, söz konusu süreç daha farklı bir prosedürü beraberinde getirebilir. Bu süreç, Brüksel’in İtalya’ya GSYH’nin %0,5’ine kadar bir para cezası vermesine yol açacak bir prosedürü başlatmasına izin verecektir. Bu sürecin önündeki en büyük engel ise Mayıs ayındaki Avrupa Parlamentosu seçimleri olacak. Süreç çok karmaşık bir hal aldı, önümüzdeki günlerde durum Avrupa borsaları ve EUR açısından pek de parlak görünmüyor.

İtalya’ya ilişkin belirsizliğin ufukta bir borç krizi görünmesine yol açması riskine karşın, Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası (ECB) söylemlerini yumuşatabilir. Aslında, ECB bu ortamda, Almanya’nın da yavaşladığını düşünecek olursak, parasal teşvikleri pek de doğru bir zamanda geri çekmiyor.



 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kkurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.