Hisse Strateji Özeti (Vakıf Yatırım)

" Ticaret savaşları ile ilgili ABD ile Çin arasındaki görüşmelerin anlaşma ile sonuçlanmasını bekliyoruz - Hem ABD'de hem de Çin'de 2019 yılına ilişkin büyüme beklentilerinde aşağı revizyonlar görülüyor. Dolayısıyla baz senaryomuzda tarafların bunu dikkate alarak anlaşacağını, bu anlaşma ardından da küresel piyasalarda risk iştahında artış bekliyoruz.
" Fed'den faiz artırımlarını öteleyen açıklamaların devamı risk iştahını artıracaktır - Fed üyeleri 2019 yılında 2 faiz artırımı beklemesine karşılık piyasalarda bunun fiyatlanmamasını risk olarak görüyoruz. Ancak, önce Fed toplantı tutanaklarında dillendirilen ardından da Fed Başkanı Powell'ın yaptığı açıklamalarda belirttiği faiz artırımları ile ilgili olarak sabırlı olunabileceği mesajları piyasalarda pozitif algılandı. Fed'den olası faiz artırımlarının ötelenmesine ilişkin aynı tonda gelecek açıklamalar, küresel risk iştahını destekleyecektir.
" Ekonomideki dengelenme süreci fırsata dönüştürülebilir - Yıl içinde enflasyonda düşüş, kamu maliyesinde disiplin, cari açıkta gerileme ile birlikte ekonomik büyümenin de daha dengeli bir tempoya girmesini bekliyoruz. Yeni Ekonomi Programı'nda öngörülen hedeflerin, gerçekleşmelerle örtüşmesi, piyasalar için önemli bir yukarı potansiyeli ortaya çıkarabilir.
" Yerel seçimler ardından 2023 yılına kadar seçimsiz bir dönem bizi bekliyor - 31 Mart tarihinde yapılacak yerel seçimlerin ardından Cumhurbaşkanı ve milletvekili seçimlerinin bir arada yapılacağı 2023 yılına kadar Türkiye'nin ajandasında yeni bir seçim yok. Seçim dönemlerine bir risk unsuru olarak değerlendiren yatırımcıların piyasalara geri döndüğünü görebiliriz.
" Suriye riski gündemden kalkabilir - Suriye'de Türkiye sınırı boyunca, kontrolü Türkiye'de olan bir güvenlik bölgesi oluşturulmasına ilişkin süreç, önümüzdeki dönemde Suriye kaynaklı olarak piyasa fiyatlamalarına dahil edilen riskleri azaltabilir.
" Bankacılık hisseleri, MSCI benzerlerine göre %48 iskontolu, sanayi hisseleri ise %40 iskontolu işlem görüyorr - 2018 yılında global piyasalardan yaşanan ayrışma ile yaşanan bu iskontonun, hisse piyasamızı cazip kıldığı görüşündeyiz.
" Takibimizdeki bankalarda 2019 yılında yıllık %2,6 net kar büyümesi, banka dışı şirketlerde %1,7 daralma bekliyoruz - 2019'da bankalarda en yüksek kar artışının yıllık %16,5 ile TSKB'de, en yüksek gerilemenin de %33 ile ALBRK'da olmasını bekliyoruz. Takip listemizde yer alan banka dışı şirketlerin 2019 yılında toplam net karının yıllık %1,7 daralarak 38 mlr TL seviyesine gerilemesini öngörüyoruz. 2019'da en yüksek kar artışının yıllık %162 ile OTKAR'da, en yüksek gerilemenin de %70 ile TAVHL'de olmasını bekliyoruz.
" 12 Aylık Endeks Hedefimiz: i) Ticaret savaşına ilişkin belirsizliğin Mart ayı başında sağlanacak anlaşma ile birlikte ortadan kalkacağını, ii) Fed'in son dönemde yumuşattığı tavrı nedeniyle yılın en azından ilk çeyreğinde bir faiz artırımına gitmeyeceğini, iii) Enflasyon ve faizler tarafında, zirve seviyelerden yaşanmaya başlayan gerilemenin sürerekk, yeniden piyasaların rahatsız olacağı bir trende dönülmeyeceğini, iv) Banka ve banka dışı şirketlerin MSCI GOP benzerlerine göre bulunduğu cazip seviyelerden arayı kapatacağını öngörüyoruz. Mevcut değerlemelerle 12 Aylık endeks hedefimiz 124.000 seviyesidir. Bu hedefimize göre endeksin yükseliş potansiyelini %26 olarak hesaplıyoruz. Bu getiri potansiyeline de bağlı olarak, 12 aylık dönemde Piyasaya yönelik olumlu beklentiler nedeniyle hisse senedi pozisyonlarının portföy içindeki ağırlığının artırılmasını öneriyoruz.

Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş