Halkbank - 1Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

HalkBank 1Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
hafif üzerinde 2,025 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel
bazda %57 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,856
milyon TL olan beklentimizin ve piyasa beklentisi olan 1,977
milyon TL’nin %9 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın
3 aylık karı geçen yıla göre son derece kuvvetli %3.331
oranında artarak %16,04 oranında ortalama özkaynak
karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen ticari kar, kredi karşılıkları ile
beklentilerden kötü gelen çekirdek bankacılık gelirleri ve
diğer karşılıklar sebebiyle bankanın net kar rakamı
beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. 1 milyar TL
seviyesine gerileyen ticari zarar karlılığı olumlu etkilemiştir.
Kredi mevduat makasında sektör üstü zayıflama, net ücret ve
komisyon gelirlerinde bütçe üstü performans, TL krediler
büyüme hızında KOBİ kredileri ve konut kredileri destği ile
hafif artış TL ve mevduatlarda pazar payı kayıpları, yeni
takibe intikal eden kredi hızında devam eden artış, kredi
karşılık oranlarında artış, yüksek seyreden kredi riski maliyeti
ve sermaye yeterliliğinde devam eden toparlanma çeyreğin
ana unsurlarıdır. Efektif vergi oranı beklentilere paralel %50
seviyesinde yüksektir.
Banka 2022 beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir: TL
kredi büyümesi: +%20, YP krediler: Sabit, TL mevduat: +%24,
YP mevduat: Daralma, Net faiz marjı: Sabit, Ücret ve
komisyon gelirleri: Tüfe’ye paralel, Faaliyet giderleri: Tüfe’ye
paralel, TGA rasyosu: %3,5 (Sabit), Kredi riski maliyeti (brüt):
170 baz puan, Özkaynak karlılığı: Düşük %10.
Hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Hisse için
7,05 TL olan hedef fiyatımızı 6,45 TL olarak revize
ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %19 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2022T
6,5x F/K ve 0,4x F/DD (Benzerlerine göre %8 iskontolu)
çarpanlarıyla ve %8,0 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Kredi mevduat makasında sektör üstü zayıflama. Swap
maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı yıl sonuna göre
130 baz puan artarak %4,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüfe
endeksli tahvil gelirleri %43 artış göstermiştir. Swap fonlama
maliyetleri %46 gerilerken kredi-mevduat makası çeyreksel
bazda yüksek 175 baz puan zayıflamıştır.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde sektör üstü yıllık artış.
Ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %14, yıllık bazda
ise son derece kuvvetli %98 artmıştır ve kamu bankalarının
yıllık %88 büyümesine göre kuvvetli bir performans
sergilemiştir.


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.