Haftalık makro bülten (İnfo Yatırım)

ABD'de Enflasyon Hedefi Tutacak Mı?

Piyasalar önümüzdeki hafta ABD enflasyon verisine odaklanacak 18 Eylül'de
Fed'in faiz kararı öncesi gelecek son enflasyon verisi olması nedeniyle verinin
önemi daha da büyük hale geldi
Bugün açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verisinde istihdam piyasalarında geri
çekilme görülürse, enflasyonun soğuma eğilimi daha da artacak Beklentiler ABD
enflasyonun aylık bazda 0 2 artması yönünde Bu da yıllık bazda enflasyonun
2 9 'dan 2 6 'ya geri çekileceği anlamını taşıyor
Beklentilere paralel bir veri gelmesi durumunda, ABD'de 2 'lik enlasyon hedefine
daha da yaklaşılacak Peki bu ne anlama gelecek?
18 Eylül'de Fed'in faiz kararı açıklanacak Yılın başında 6 7 faiz indirimi
beklentileri varken yılın ortasına doğru sözlü yönlendirmelerdeki yetersizlik ve
resesyon endişeleri ile faiz indirimi olmaması bile konusulan konular arasındaydı
Üçüncü çeyrekten itibaren ise istihdam tarafının kısmen soğuması, PCE
verilerinin olumlu seyri ve enflasyondaki geri çekilme ile Eylül'de 25 baz puan faiz
indirimine kesin gözüyle bakılıyor Lakin 25 baz puanlık faiz indiriminin büyük
kısmının fiyatlamalar arasına girdiğini düşünüyoruz Piyasalar Kasım ve Aralık
aylarına ilişkin olası verilebilecek güvercin mesajları kısa vadeli arayacaktır Bu
kapsamda da öncü veri olarak Ağustos ayı TÜFE takip edilecek
Önümüzdeki hafta globalde ayrıca Euro Bölgesi faiz kararı açıklanacak ECB'den
25 baz puanlık faiz indirimi bekleniyor ECB faiz indirimi beklentisi ve ABD'deki
faiz indirim beklentileri ile birlikte euro ve dolar tarafının değer kazanması ile Euro
Dolar paritesi yatay kalabilir Bu durum altın tarafına da katalist olabilir
TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi Yayımlanacak
Önümüzdek haftanın son işlem gününde TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi
yayımlanacak Temmuz anketine göre yıl sonu TÜFE artışı beklentisi ise
43 52 'den 42 95 'e geriledi TÜFE'de artış beklentisi 12 ay sonrası için 31 79 'dan
30 02 ' 24 ay sonrası için 20 33 'ten 19 32 'ye indi
Geçtiğimiz ay TCMB tarafından açıklanan III Enflasyon Raporu’nda enflasyon
tahminleri değişmedi Beklentiler 2024 yılında 38 2025 14 2026 ise 9 olarak
korunurken, üst bantta 42 olarak sabit kaldı Enflasyon tarafı, geçtiğimiz sene
yayımlanan 2023 2025 OVP’ye göre enflasyon tarafı yukarı yönlü revize edilse de
hem TCMB’nin üst enflasyon beklentisine paralel Temmuz ve Ağustos aylarında
baz etkisi kaynaklı olarak geri gelen enflasyonda Eylül ve Ekim aylarında para ve
maliye politikalarının enflasyon rakamına etkisini görebiliriz OVP’nin yıl sonu
enflasyon tahminini piyasaya uyumlu olduğu kanaatindeyiz Açıklanan OVP’nin
piyasa beklentilerine paralel olduğunu düşünüyoruz Lakin sıkı para politikasının
etkileri ile büyüme tarafı bas kılayabilir Diğer yandan indirim döngüsüne
geçilme ihtimali enflasyon tarafının istenen düzeye gelinmemesine neden de
olabi lir Bu hedeflere ulaşılması için uygulanacak politikalar tarafında kısa vadeli
belirsizlik devam edebilir

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.