Yurt dışi piyasalar (Yapı Kredi Yatırım)

Eylül ayı temkinli olacağımız bir ay...
Geçtiğimiz haftaki raporumuzda son dönemdeki optimist fiyatlamaların aşırıya kaçtığına ve yatırımcıların Eylül
ayında sürecek belirsizliklere ve aşağıdaki risklere kayıtsız hale geldiklerine değinmiştik:
 Faiz indirimlerinin heyecanı her ne kadar Cuma günü hisselerde alımları tetiklemiş ve en azından Eylül ayı için
para politikası tarafındaki belirsizlikleri azaltmış olsa da, halen ABD’de yapılacak seçimler, tırmanan jeopolitik
gerilimler ve ekonomideki gidişatın nereye evirileceği gibi konularda belirsizlikler devam ediyor ve
endeksler değerleme anlamında tarihsel ortalamalara göre pahalı (S&P 500 ileri F/K anlamında son 30
seneye göre %15 primli) seviyelerde işlem görüyorlar. Enflasyonu kontrol altına alma konusunda da büyük bir
ilerleme kaydedilmiş olsa da, 1970’lerde yaşanan deneyimler, bu konuda FED’e normalleşme konusunda çok
aceleci olmamayı hatırlatacaktır.
 Canlı kalmaya devam eden risklere ve pahalı seviyedeki hisse senetlerine rağmen yatırımcı algısının tekrar aşırı
optimizme dönmesi de bizi de rahatsız eden bir unsur. Dolayısıyla biz yatırımcıların Eylül ayında bir miktar
temkinli davranarak pozisyonlarını değer odaklı hisse senetlerine, defansif hisselere ve büyüme
profillerine göre makul değerlemelerle işlem gören hisselere kaydırmalarının doğru olabileceğini
düşünüyoruz.
Bu yöndeki görüşümüz devam ediyor ve Eylül ve Ekim aylarında volatilitenin yüksek kalabileceğini, hisse
senetlerinde aşağı yönlü hareketlerin sürebileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcıların defansif
duruşlarını bir süre devam ettirmeleri, ancak Ekim ayının ikinci yarısında başlayabilecek bir sene sonu rallisinin de
yaşanabileceğini göz önüne almaları gerekiyor. Dolayısıyla ortaya çıkacak fırsatların da göz ardı edilmemesi,
pozisyon alma konusunda ise aceleci davranmadan kademeli alımların tercih edilmesi mantıklı olacaktır.
Ekonomik verilerin para politikası ve dolayısıyla da riskli varlıklar üzerinde giderek daha belirleyici hale gelmesi,
önümüzdeki dönemde piyasa oyuncularının bu verilere daha hassas hareket etmelerine ve volatilitenin yüksek
kalmasına yol açacaktır. Burada değerlemelerin pahalı ve risk iştahının kırılgan olması ile verilerin ne sıcak ne
soğuk, tam kıvamında gelmesi oldukça önemli. Bugün gelecek tarım dışı istihdam rakamında da, yatırımcılar
zayıf bir veride olası bir resesyonu, güçlü bir veride ise FED’in daha şahin tutum takınabileceğini fiyatlamak
isteyebilirler ve beklentilerden çok zayıf veya güçlü gelebilecek bir veri satış nedeni olarak kullanılabilir.
S&P 500’e baktığımızda, önümüzdeki haftalarda 5,000-5,100 bandının test edilmesinin mümkün olduğunu,
ancak bu düşüşlerin özellikle ucuzlamaya başlayan teknoloji hisselerinde alım fırsatı yaratacağını düşünüyoruz.

 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.