Haftalık Küresel Piyasalar Bülteni (Oyak Yatırım)

Yurtdışı Makroekonomik Gelişmeler ve Gündem
Fed politika faizini değiştirmeyerek %5,25-5,50 aralığında sabit tuttu. Açıklama metininde küçük revizyonlar
yapılırken, Banka ekonomik aktivitede yavaşlama ve enflasyonda gevşeme görüldüğünü belirtti. Noktasal
grafik projeksiyonlarına göre, Fed yetkilileri Eylül 2023 projeksiyonlarında %5,1 olan medyan fonlama oranı
seviyesini 2024 için %4,6'ya düşürürken, söz konusu oran gelecek yıl için üç faiz indirimine karşılık geliyor. Bu
oran, piyasanın dört olarak fiyatlandırdığından daha az ancak yetkililerin daha önce belirttiğinden daha fazla
bir rakamı işaret ediyor. Ayrıca, Banka Eylül 2023 projeksiyonlarında %3,9 olan 2025 beklentisini %3,6'ya
düşürdü. Fed yetkilileri çekirdek PCE enflasyonunun 2023'te %3,2'ye ve 2024'te %2,4'e gerilemesini
beklerken, büyüme performansının 2023'teki %2,6'lık artışın ardından 2024'te %1,4 ile yavaşlamasını bekliyor.
Kararın ardından düzenlenen basın toplantısında Powell, faiz artırım ihtimalinin tamamen masadan
kalkmadığını söylerken, toplantıda faiz indiriminin zamanlamasının da tartışıldığını belirtti. Faiz kararlarının
önceden belirlenmiş bir şekilde alınmayacağını ifade eden Powell, gelecekteki kararların verilere ve
görünümün gelişimine bağlı olarak alınacağını kaydetti.
Avrupa Merkez Bankası Aralık ayı politika toplantısının ardından faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Buna
göre, ana refinansman operasyonları faiz oranı %4.50, marjinal borç verme faiz oranı %4.75 ve mevduat faiz
oranı %4.00 olarak kaldı. Hatırlanacağı üzere, Kasım ayında manşet TÜFE %2,4, çekirdek TÜFE ise %3,6
olarak gerçekleşmişti. Banka ayrıca, Pandemi Acil Varlık Alım Programı (PEPP) portföyünün ikinci yarıda aylık
ortalama 7,5 milyar euro azaltılacağını ve PEPP alımlarının 2024 yılı sonunda durdurulacağını açıkladı.
AMB'nin açıklamasında enflasyonun son aylardaki belirgin düşüşün ardından kısa vadede geçici olarak
yeniden yükselişe geçebileceğine dikkat çekildi. Ancak ECB, birim işgücü maliyetlerindeki kuvvetli artışın
yurtiçi fiyat baskılarını yüksek tuttuğunu ve bunun yakın vadede yakından izlenmesi gereken bir veri
olabileceğini kabul etti. Banka önümüzdeki yıllara ilişkin enflasyon tahminlerini de revize etti. Buna göre, 2023
yılı enflasyon tahmini %5,6'dan %5,4'e, 2024 yılı enflasyon tahmini %3,2'den %2,7'ye düşürülürken, ECB
enflasyonun 2025 yılında %2,1'e gerileyeceğini öngördü. ECB büyümenin 2023 için ortalama %0,6'dan 2024
için %0,8'e, 2025 ve 2026 için ise %1,5'e yükseleceğini öngörüyor. Hava koşulları nedeniyle gıda fiyatlarının
yükselebileceğini belirten Lagarde, baz etkisi nedeniyle Aralık ayında enflasyonun artacağını sözlerine ekledi.
Lagarde, çekirdek enflasyonun beklentilerin altında seyrettiğini, ücret enflasyonunun ise yüksek kalmaya
devam ettiğini kaydetti.
Cuma 16:30’da açıklanacak Kasım PCE enflasyonunun %3.0’ten %2.8’e, çekirdek PCE enflasyonun %3.5’ten
%3.4’e gerilemesi bekleniyor. Fed son FOMC toplantısında çekirdek PCE enflasyonu ile ilgili beklentisini
%3.7’den %3.2’ye indirmişti. Geçmiş veri olmasına rağmen Fed’in tahmin ürettiği bir veri olduğu için piyasa
tarafından yakından takip edilecektir. Beklentilere paralel bir gerçekleşme faiz indirimi ile ilgili olarak piyasanın
rahatlamasına neden olabilir.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.