Haftalık Bülten (Oyak Yatırım)

Yurtdışı Makroekonomik Gelişmeler
Fed 2024 beklentilerini aşağıya çekti... Fed politika faizini değiştirmeyerek %5,25-5,50
aralığında sabit tuttu. Açıklama metininde küçük revizyonlar yapılırken, Banka ekonomik aktivitede
yavaşlama ve enflasyonda gevşeme görüldüğünü belirtti. Noktasal grafik projeksiyonlarına göre,
Fed yetkilileri Eylül 2023 projeksiyonlarında %5,1 olan medyan fonlama oranı seviyesini 2024 için
%4,6'ya düşürürken, söz konusu oran gelecek yıl için üç faiz indirimine karşılık geliyor. Bu oran,
piyasanın dört olarak fiyatlandırdığından daha az ancak yetkililerin daha önce belirttiğinden daha
fazla bir rakamı işaret ediyor. Ayrıca, Banka Eylül 2023 projeksiyonlarında %3,9 olan 2025
beklentisini %3,6'ya düşürdü. Fed yetkilileri çekirdek PCE enflasyonunun 2023'te %3,2'ye ve
2024'te %2,4'e gerilemesini beklerken, büyüme performansının 2023'teki %2,6'lık artışın ardından
2024'te %1,4 ile yavaşlamasını bekliyor. Kararın ardından düzenlenen basın toplantısında Powell,
faiz artırım ihtimalinin tamamen masadan kalkmadığını söylerken, toplantıda faiz indiriminin
zamanlamasının da tartışıldığını belirtti. Faiz kararlarının önceden belirlenmiş bir şekilde
alınmayacağını ifade eden Powell, gelecekteki kararların verilere ve görünümün gelişimine bağlı
olarak alınacağını kaydetti.
AMB faiz oranlarını sabit tuttu, enflasyon tahminini düşürdü... Avrupa Merkez Bankası Aralık
ayı politika toplantısının ardından faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Buna göre, ana refinansman
operasyonları faiz oranı %4.50, marjinal borç verme faiz oranı %4.75 ve mevduat faiz oranı %4.00
olarak kaldı. Hatırlanacağı üzere, Kasım ayında manşet TÜFE %2,4, çekirdek TÜFE ise %3,6
olarak gerçekleşmişti. Banka ayrıca, Pandemi Acil Varlık Alım Programı (PEPP) portföyünün ikinci
yarıda aylık ortalama 7,5 milyar euro azaltılacağını ve PEPP alımlarının 2024 yılı sonunda
durdurulacağını açıkladı. AMB'nin açıklamasında enflasyonun son aylardaki belirgin düşüşün
ardından kısa vadede geçici olarak yeniden yükselişe geçebileceğine dikkat çekildi. Ancak ECB,
birim işgücü maliyetlerindeki kuvvetli artışın yurtiçi fiyat baskılarını yüksek tuttuğunu ve bunun
yakın vadede yakından izlenmesi gereken bir veri olabileceğini kabul etti. Banka önümüzdeki
yıllara ilişkin enflasyon tahminlerini de revize etti. Buna göre, 2023 yılı enflasyon tahmini %5,6'dan
%5,4'e, 2024 yılı enflasyon tahmini %3,2'den %2,7'ye düşürülürken, ECB enflasyonun 2025
yılında %2,1'e gerileyeceğini öngördü. ECB büyümenin 2023 için ortalama %0,6'dan 2024 için
%0,8'e, 2025 ve 2026 için ise %1,5'e yükseleceğini öngörüyor. Hava koşulları nedeniyle gıda
fiyatlarının yükselebileceğini belirten Lagarde, baz etkisi nedeniyle Aralık ayında enflasyonun
artacağını sözlerine ekledi. Lagarde, çekirdek enflasyonun beklentilerin altında seyrettiğini, ücret
enflasyonunun ise yüksek kalmaya devam ettiğini kaydetti.
Haftanın verisi çekirdek PCE… Cuma 16:30’da açıklanacak Kasım PCE enflasyonunun
%3.0’ten %2.8’e, çekirdek PCE enflasyonun %3.5’ten %3.4’e gerilemesi bekleniyor. Fed son
FOMC toplantısında çekirdek PCE enflasyonu ile ilgili beklentisini %3.7’den %3.2’ye indirmişti.
Geçmiş veri olmasına rağmen Fed’in tahmin ürettiği bir veri olduğu için piyasa tarafından yakından
takip edilecektir. Beklentilere paralel bir gerçekleşme faiz indirimi ile ilgili olarak piyasanın
rahatlamasına neden olabilir

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.