Haftalık Bülten (Piramit Menkul)

https://www.piramitmenkul.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/45914

Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler
" 19 Ağustos 2024 Pazartesi Türkiye; Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos), Kısa Vadeli Dış Borç İstatistikleri (Haziran) Almanya; Ifo İş İklimi Endeksi (Ağustos)
" 20 Ağustos 2024 Salı Türkiye; TCMB PPK toplantısı, Merkezi Yönetim Borç İstatistikleri (Temmuz), Yurt Dışı ÜFE (Temmuz), Tarımsal Girdi Fiyat Endeksi (Haziran) Çin; PBoC Faiz Kararı Almanya; ÜFE (Temmuz) Euro Bölgesi; TÜFE (Temmuz-Nihai)
" 21 Ağustos 2024 Çarşamba ABD; Fed FOMC Toplantı Tutanakları
" 22 Ağustos 2024 Perşembe Türkiye; Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) Dünya Geneli; PMI Verileri (Ağustos-Öncü), Jackson Hole Sempozyumu ABD; İkinci El Konut Satışları (Temmuz), Kansas City Fed İmalat Endeksi (Ağustos) Euro Bölgesi; Tüketici Güven Endeksi (Ağustos)
" 23 Ağustos 2024 Cuma Türkiye; Yabancı Turist Sayısı (Temmuz) Japonya; TÜFE (Temmuz) ABD; İnşaat İzinleri (Temmuz-Nihai), Yeni Konut Satışları (Temmuz)
- Bu hafta küresel piyasalarda dünya genelinde Jackson Hole sempozyumu, PMI verileri ve ABD'de Fed'in son para politikası toplantısının tutanakları takip edilecek.
Jackson Hole sempozyumu
Piyasalar bu hafta, Kansas City Fed'in 22-24 Ağustos boyunca ev sahipliğini yapacağı yıllık Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu'na ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın sempozyumda cuma günü yapacağı konuşmaya odaklanacak. ABD'nin Wyoming eyaletinin Jackson Hole kasabasında düzenlenecek sempozyumda tüm dünyadan merkez bankacıları, ekonomistler, akademisyenler ve piyasa katılımcıları bir araya gelecek.
ABD'de geçen haftaki enflasyon (TÜFE) ve perakende satışlar verilerinin ardından Fed'in faiz indirimlerine eylülde başlayabileceği yönündeki tahminler artmıştı. Son verilerin ardından Başkan Powell'ın sempozyum konuşmasında, Fed'den gelecek toplantılarda beklenen faiz indirimlerinin temposuna ve büyüklüğüne ilişkin verebileceği sinyaller önem arz etmektedir. Zira son verilerin ekonomide yavaşlama ve sert iniş endişelerini hafifletmesi öncesinde, ay başında risk piyasalarında sert satışlar tetiklenmiş ve ardından Fed'in artık daha sert faiz indirimlerine gidebileceği yönündeki spekülasyon güçlenmişti. Ancak son enflasyon ve tüketim verilerinin ardından iyimserlik yeniden güç kazanarak piyasalarda pozitif fiyatlamalar izlendi. Federal fonlama faizi vadeli kontratlarına göre geçen haftanın sonu itibarıyla piyasa eylülde %75 ihtimalle 25bp, bu yıl sonunda ise %42 ihtimalle toplam 100bp, %41 ihtimalle toplam 75bp indirim fiyatlamaktadır.
Jackson Hole sempozyumu katılımcıları arasında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan da bulunuyor.
FOMC toplantı tutanakları
ABD'de bu hafta, Fed'in son Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) temmuz toplantısının tutanakları da faiz patikasına ilişkin ipuçları açısından önemli olacaktır. Söz konusu toplantıda faizlerde değişikliğe gitmeyerek %5,25-5,00 ile 23 yılın zirvesinde tutan Fed, eylül toplantısında olası bir indirim için kapıyı açık bırakmıştı. Powell, basın toplantısında enflasyon konusundaki güvenin artması ve iş gücü piyasasının gücünü koruması halinde faiz indiriminin eylül ayında masaya gelebileceğini ifade etmişti.
Dünya genelinde PMI verileri (Ağustos-Öncü)
Perşembe günü dünya genelinde ağustos ayının öncü PMI verileri açıklanacak. PMI verileri küresel ekonomik büyümenin görünümüne ilişkin ipucu verecek. Gün boyunca Japonya, Almanya, Euro Bölgesi, İngiltere ve ABD'de (S&P Global) imalat ve hizmet PMI verileri takip edilecek. Temmuz verileri özellikle imalat sektöründe küresel yavaşlamanın sürdüğünü işaret etmişti. İmalat tarafında; PMI verisinin Japonya'da 49,1'den 49,8'e, Almanya'da 43,2'den 43,4'e yükselmesi, Euro Bölgesi'nde 45,8'den 45,7'ye gerilemesi, İngiltere'de 52,1 ile önceki aya paralel gelmesi ve ABD'de 49,6'dan 49,8'e yükselmesi beklenmektedir. Hizmetler tarafında; PMI verilerinin Almanya'da 52,5'ten 52,3'e, Euro Bölgesi'nde 51,9'dan 51,7'ye gerilemesi, İngiltere'de 52,5'ten 52,7'ye yükselmesi ve ABD'de 55,0'ten 54,0'e gerilemesi beklenmektedir. Özellikle ABD'nin hizmet sektörü büyümesindeki yavaşlamanın beklenenden daha sert olması durumunda "ekonomide sert iniş ve resesyon" endişeleri yeniden canlanabilir, risk piyasalarında volatilite artabilir. Beklentiye paralel gelecek hizmet PMI ise "kademeli yavaşlama ve yumuşak iniş" senaryosunu destekleyerek risk iştahını artırabilir.
- Yurt içinde haftanın en önemli gelişmesi TCMB'nin para politikası toplantısı olacak. Ayrıca, hafta boyunca reel kesim ve tüketici güven endeksleri, Merkezi Yönetim Borç İstatistikleri, Yurt Dışı ÜFE, Tarımsal Girdi Fiyat Endeksi ve turizm istatistikleri açıklanacak.
TCMB para politikası toplantısı
TCMB, bu hafta salı günü ağustos ayı para politikası toplantısını gerçekleştirecek. Foreks Haber anketinden çıkan sonuçlara göre medyan beklenti politika faizinin %50,00 seviyesinde sabit tutulacağı yönünde. 2024 sonu faiz beklentilerinin medyanı, temmuzda %45,00 iken ağustos anketinde %46,25'e yükseldi. Katılımcıların yıl sonu TÜFE beklentisi %43,60'ten %43,00'e geriledi.
Mart toplantısında sürpriz bir şekilde 500bp faiz artıran TCMB, operasyonel çerçevede de değişikliğe giderek faiz koridorunu genişletmiş, gecelik borçlanma ve borç verme oranlarının haftalık repo faizine kıyasla marjı -/+1,5 puandan -/+ 3 puana yükseltmişti. Böylece Banka, geçen yıl haziranda başladığı artırımlarla haftalık repo faizini toplam 41,5 puan artırarak %8,5'ten %50 seviyesine yükseltmiş oldu.
Nisan, mayıs ve haziran toplantılarında faiz değişikliğine gitmeyen TCMB, temmuz toplantısında beklentilere paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmemişti. Temmuz toplantısının karar metninde, para politikasında sıkı duruş mesajları korundu. Bununla birlikte aylık enflasyonun ana eğiliminin haziranda belirgin bir zayıflama kaydettiğine dikkat çekilen metinde, yurt içi talebin, enflasyonist olmakla birlikte yavaşlamaya devam ettiği ifade edildi. Karar metinlerinde ihtiyaç halinde ek sıkılaştırmaya gidilebileceği imasını koruyan TCMB, para politikasında kararlı duruş, iç talep dengelenme, TL'de reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinin düzelmesiyle aylık enflasyonun ana eğiliminin düşeceğini ve dezenflasyonun yılın ikinci yarısında tesis edileceğini ifade etmektedir.
İmalat sektörü ve tüketici güven endeksleri (Ağustos)
Yurt içinde pazartesi günü Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) ve İmalat Sektörü Kapasite Kullanım Oranı (KKO), perşembe günü ise Tüketici Güven Endeksi takip edilecek.
Temmuzda, (mevsimsellikten arındırılmış) RKGE-MA, aylık 1,8 puan azalışla 98,7 puana gerilerken KKO 0,3 puan azalarak %75,9 olmuştu. TÜİK'in verilerine göre Tüketici Güven Endeksi temmuzda %3,1 azalışla 75,9 değerini almıştı.
Kısa Vadeli Dış Borç İstatistikleri (Haziran)
Haftanın işlem gününde, ayrıca, TCMB'nin haziran ayına ilişkin kısa vadeli dış borç istatistikleri takip edilecek. Mayıs sonu itibarıyla kısa vadeli dış borç stoku, 2023 sonuna göre %3,6 artışla 182,5mlr USD olurken bankalar kaynaklı kısa vadeli dış borç stoku %11,6 artışla 76,4mlr USD, diğer sektörlerin kısa vadeli dış borç stoku %0,1 oranında artışla 61,4mlr USD düzeyinde gerçekleşmişti.
Merkezi Yönetim Borç İstatistikleri (Temmuz), Yurt Dışı ÜFE (Temmuz), Tarımsal Girdi Fiyat Endeksi (Haziran)
Salı günü Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın (HMB) açıklayacağı merkezi yönetim borç stoku, TÜİK'in yurt dışı ÜFE (YD-ÜFE) ve tarımsal girdi fiyat endeksi (Tarım-GFE) rakamları takip edilebilir. Merkezi yönetim borç stoku haziran sonu itibarıyla 7,88trln TL olarak gerçekleşirken 3,17trln TL kısmı Türk Lirası, 4,72trln TL kısmı döviz cinsi borçlardan oluşmuştu. YD-ÜFE haziranda aylık %0,97, yıllık %44,51 artmıştı. Tarım-GFE mayısta aylık %0,85, yıllık %53,08 artmıştı.
Yabancı Turist Sayısı (Temmuz)
Haftanın son işlem gününde Kültür ve Turizm Bakanlığı'nın temmuz ayı turizm istatistikleri açıklanacak. Türkiye'yi ziyaret eden yabancı turist sayısı haziranda yıllık %9 artışla 6,83 milyon olurken ocak-haziran döneminde %14 artışla 22,95 milyon kişi olmuştu.
Geçtiğimiz Hafta Ne Oldu?
- Küresel hisse senedi piyasalarında geçen hafta pozitif bir seyir izlendi. Japonya Nikkei225 Endeksi %7,56, Çin'de CSI300 Endeksi %0,54, Hong Kong Hang Seng Endeksi %1,91 arttı. Tayvan Taiex Endeksi %2,47, Güney Kore Kospi %4,11, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi %1,80 yükseldi. Avrupa'da, İngiltere FTSE100 Endeksi %1,75, Almanya DAX Endeksi %3,03, Fransa CAC40 Endeksi %2,27, Stoxx Europe 600 Endeksi %2,14 yükseldi. ABD'de, S&P500 Endeksi %4,23, Dow Jones Endeksi %3,52 ve Nasdaq Bileşik Endeksi %5,51 arttı.
Düşüş serisini devam ettiren Dolar Endeksi (DXY), geçen haftayı %0,73 kayıpla 102,40 seviyesinden tamamladı. EURUSD %1,03 yükselişle 1,1028 oldu. USDJPY paritesi sınırlı bir yükselişle 147,60 oldu.
ABD Hazine tahvili faizleri geçen hafta fazla değişmedi. İki yıllıkların faizi %4,06, on yıllıkların faizi sınırlı bir düşüşle %3,88 oldu. Yükseliş serisini devam ettirerek rekor tazeleyen ons altın %3,17 artışla 2508USD'den kapattı. Petrol fiyatları fazla değişmedi; Brent vadelileri 79,13USD, WTI petrol vadelileri 75,47USD oldu.
Japonya ÜFE verileri (Temmuz)
Japonya'da ÜFE aylık %0,3, yıllık %3,0 artışla beklentileri karşıladı. Haziranda, ÜFE aylık %0,2, yıllık %2,9 artmıştı.
İngiltere TÜFE/ÜFE verileri (Temmuz)
İngiltere'de TÜFE temmuzda aylık %0,2 azalırken yıllık %2,2 ile beklenenden daha az arttı. Tüketici fiyatları ocaktan beri ilk kez aylık bazda geriledi. Çekirdek TÜFE'de aylık artış %0,2'den temmuzda %0,1'e gerilerken yıllık artış %3,5'ten %3,3'e geriledi. Yakından izlenen hizmetler sektörü enflasyonu temmuzda sert bir şekilde yavaşlayarak %5,7'den %5,2'ye indi. Üretici fiyatları tarafında aylık bazda %0,1 artış beklenirken değişiklik olmadı. Yıllık bazda %1,2 artış beklentisine karşın %0,8 artış oldu. Ağustos başında 2020'den beri ilk kez faiz indirimine giden İngiltere Merkez Bankası (BoE), 25bp indirimle politika faizini %5,00 seviyesine çekmişti.
ABD TÜFE/ÜFE verileri (Temmuz)
ABD'de TÜFE temmuzda aylık %0,2 artışla beklentiyi karşılarken yıllık bazda %2,9 artışla %3,0'lük beklentinin hafifçe altında kaldı. ABD'de manşet enflasyon Mart 2024'ten beri gerilemektedir. Çekirdek TÜFE temmuzda aylık %0,2, yıllık %3,2 artışla beklentiye paralel gerçekleşti. Haziranda, TÜFE aylık %0,1 gerilerken yıllık bazda 3,0 artış kaydetmişti. Çekirdek TÜFE aylık %0,1, yıllık %3,3 artmıştı. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi çekirdek PCE Fiyat Endeksi için resmi hedefi yıllık %2 artış yönünde. Temmuz ayı PCE Fiyat Endeksi verileri 30 Ağustos'ta yayımlanacak. ÜFE tarafında hem manşet hem de çekirdek rakamlar beklentinin altında kaldı. Buna göre ÜFE temmuzda aylık bazda %0,1, yıllık %2,2 artış kaydetti. Çekirdek ÜFE temmuzda bir önceki aya göre değişmezken yıllık %2,4 ile piyasa beklentisinin önemli ölçüde altında kaldı. Haziranda, ÜFE aylık bazda %0,2, yıllık (Yukarı revize) %2,7 artarken çekirdek ÜFE aylık (Aşağı revize) %0,3, yıllık %3,0 artmıştı.
ABD'de haftalık işsizlik başvuruları
ABD'de işsizlik haklarından yararlanma başvuruları gerilemeye devam etti. (Revize) 233 binden 236 bine yükselmesi beklenirken 227 bin seviyesine geriledi. Beklenenden düşük gelen işsizlik başvuruları, iş gücü piyasasındaki sıkılığın, yumuşak iniş için hedeflenenden daha hızlı gevşediği yönündeki endişelerin azalmasında etkili olmaktadır. Çekirdek perakende satışlar da aylık bazda %0i4 ile beklenenden daha fazla artış kaydetti. Güçlü gelen perakende satışlar, ABD'de tüketimin istenenden daha hızlı yavaşladığı yönündeki endişelerin azalmasına etkili oldu.
ABD'de perakende satışlar (Temmuz)
ABD'de perakende satış hacmi temmuzda aylık %1,0, yıllık %266 artışla beklentiyi önemli ölçüde aştı.
ABD'de Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Ağustos-Öncü)
ABD'de Michigan Üniversitesi'nin Tüketici Güven Endeksi, öncü verilere göre ağustosta 66,4'ten 67,8'e yükselerek piyasa beklentisini aştı.
Japonya, İngiltere ve Euro Bölgesi GSYİH verileri (2Ç24)
Japonya ekonomisi, öncü verilere göre 2Ç24'te çeyreklik %0,8, yıllık %3,1 ile beklenenden daha güçlü büyüdü.
İngiltere ekonomisi öncü verilere göre 2Ç24'te çeyreklik %0,6, yıllık %0,9 büyüyerek beklentileri karşıladı.
Euro Bölgesi'nde öncü veri, 2Ç24'te çeyreklik %0,3, yıllık %0,6 büyümeyi işaret etmişti. İkinci tahmin öncü verilere paralel geldi. Euro Bölgesi ekonomisi 1Ç24'te çeyreklik %0,3, yıllık %0,4 büyüme kaydetmişti.
- Borsa İstanbul'da BIST100 Endeksi haftayı %0,86 düşüşle 9.821 puandan, BIST30 Endeksi %0,64 düşüşle 10.685 puandan tamamladı. BIST Banka Endeksi bir önceki sert kaybının ardından %3,54 yükselişle 13.261 puan, BIST Sınai Endeksi %1,36 düşüşle 13.444 puandan tamamladı. USDTRY paritesi geçen hafta yukarı yönlü hareketini sürdürerek 33,68, EURTRY paritesi 37,15 oldu. Türkiye Hazine tahvili faizlerinde sınırlı değişimler oldu; iki yıllıkların faizi haftayı %39,06, on yıllıkların faizi %24,36 haftayı kapattı.
Perakende Satışlar, İşsizlik Oranı (Haziran)
Haftanın ilk işlem gününde TÜİK, haziran ayına ilişkin perakende satış hacim endeksi ve iş gücü istatistikleri takip edildi. Perakende satış hacmi haziranda aylık %1,7, yıllık %8,6 artış kaydetti.
İş gücü istatistikleri tarafında; mevsim etkisinden arındırılmış (Ma) işsizlik oranı haziranda aylık 0,7 puan artışla %9,2 olurken genç nüfusta Ma işsizlik oranı 1,7 puan artışla %17,6, Ma atıl işgücü oranı 3,8 puan artışla %29,2 oldu.
Yurt içinde cari işlemler dengesi (Haziran), Konut Satışları (Temmuz)
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) haziran ayı ödemeler dengesi istatistiklerini yayımladı. Haziranda cari denge 407mn USD, altın ve enerji hariç cari denge 4,55mlr USD fazla vermişti. Cari denge ocak-haziran döneminde 16,49mlr USD açık verdi; 2023 yılının aynı döneminde 36,67mlr USD açık vermişti. Yıllıklandırılmış cari denge haziranda 24,47mlr USD'den 24,83mlr USD'ye yükseldi.
TÜİK'in temmuz ayı konut satışlarını açıkladı. Buna göre konut satışları temmuzda yıllık %16,0 artışla 127 bin 088 olmuştu. Ocak-temmuz döneminde yıllık %0,5 azalarak 672 bin 162 olarak gerçekleşti.
Yurt içinde merkezi yönetim bütçe dengesi (Temmuz), tarım-ÜFE (Temmuz)
Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın (HMB) merkezi yönetim bütçe istatistiklerine göre merkezi yönetim bütçe dengesi temmuzda 96,78mlr TL, faiz dışı denge 4,24mlr TL açık verdi. Ocak-temmuz döneminde 843,96mlr TL bütçe açığı, 177,00mlr TL faiz dışı açık verildi.
TÜİK verilerine göre tarım-ÜFE temmuzda aylık %1,74 azalırken yıllık bazda %41,07 arttı.
TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi
TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'nin sonuçları yayımlandı. Buna göre piyasanın 2024 sonu TÜFE beklentisi temmuz anketinde %42,95 iken ağustos anketinde %43,31'e yükseldi. 12 aylık TÜFE beklentisi %30,02'den %28,71'e geriledi. 24 aylık TÜFE beklentisi %19,32 iken %19,30 oldu. Döviz kuru beklentileri tarafında; cari yıl sonu USDTRY kuru beklentisi 37,37'den 37,28'e geriledi. 12 aylık enflasyon beklentisi 41,52'den 42,03'e yükseldi.
TCMB Konut Fiyat Endeksi (KFE)
TCMB Konut Fiyat Endeksi (KFE) temmuzda nominal olarak aylık %0,9, yıllık %38,7 artarken reel bazda yıllık %14,3 geriledi.




Piramit Menkul Kıymetler A.Ş
www.piramitmenkul.com.tr

 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.