Ilımlı enflasyon Ilımlı büyüme
Sadece on günde, hisse senedi piyasaları derin endişeden yenilenen bir risk iştahına geçti.
Bu dramatik dönüş, piyasanın ABD ekonomisi için en yaygın kabul gören senaryoya olan
artan güvenine dayanıyor: fiyatlarda başka bir artışa neden olmadan faiz oranı
indirimlerine izin veren ılımlı büyüme. Bu hipotez, ne çok olumlu ne de çok endişe verici
olan istatistiklerle destekleniyor ve bir tür sıfır toplamlı oyun yaratıyor.
Temmuz ayındaki üretici ve tüketici fiyatları enflasyondaki düşüşü, aynı zamanda, istihdam
ve tüketim verileri ekonominin gücünü doğruladı. Başka bir deyişle, ekonominin dirençli
kaldığı bir bağlamda Fed'in faiz oranlarını düşürmesi için yol açık. Ancak, ABD üretim
göstergeleri zayıf kalmaya devam ediyor ve bu hem bir uyarı noktası hem de fiyatların
önümüzdeki haftalarda sakin kalacağının bir garantisi.
Hafta ayrıca Yeni Zelanda'da beklenmeyen bir faiz indirimi ve beklentilere yakın olan Çin
faaliyet rakamlarıyla da işaretlendi. Almanya'da, ZEW finansal güven endeksi, avro
bölgesinin en büyük ekonomisinin bir güven krizinden geçtiğini doğruladı. Bu, eylül ayında
Fed faiz indirimi bahisleri yüksek kaldığı için avronun 1,10 USD bölgesini test etmesini
engellemedi. Bu ayrıca bu hafta ABD borcunun getirisini %3,9 civarında tuttu.
Bu haftaya baktığımızda; Merkez bankası başkanları yıllık toplantıları için Jackson Hole'da
bir araya geliyor, ABD Demokratları başkan adaylarını belirliyor ve Orta Doğu ile Rusya-
Ukrayna gerginliğinin bir araya gelmesiyle enerji piyasaları hareketleniyor, küresel PMI'lar
ise açıklanıyor.
Dünyanın dört bir yanından merkez bankacıları Wyoming'deki Jackson Hole'da toplandılar,
Perşembe gününden itibaren Fed'in para politikası için ileriye dönük yolu belirleyecek
konferansı yakın izleyeceğiz. Bu yıl odak noktasında işgücü piyasaları var - geçen yılın
enflasyon temasından uzaklaşan bir değişim.
Küresel büyüme görünümü bulmacanın bir diğer parçasıdır. Satınalma yöneticilerinin
endeksleri ekonomik aktivitenin gerçek zamanlı bir anlık görüntüsünü sunar ve -çoğu
Perşembe günü yayınlanacak- bir sonraki ipucu setini sağlayacaktır. Temmuz ayı PMI'ları,
kalıcı enflasyonla birlikte ekonomik yavaşlamayı işaret ederek merkez bankalarının neden
sıkıntıda olduğunu göstermişti. ABD imalat faaliyeti zayıfladı ve Alman rakamları şaşırtıcı
derecede kasvetliydi, bu da Avrupa'nın ekonomik güç merkezinin daraldığını gösteriyordu.
Ancak gelişmiş ekonomilerdeki imalatçı girdi fiyatları 18 aylık bir zirveye ulaştı. Enflasyon,
gelecekteki faiz indirimlerinin hızını ve derinliğini belirleyecek. Temmuz ayındaki kasvetli
PMI eğilimlerinin tekrarlanması, parasal genişlemenin piyasaların istediğinden daha yavaş
gerçekleşmesi anlamına gelebilir.
ABD'de başkanlık yarışı yeniden kızışıyor. Demokratlar, Chicago'daki parti kongresinde
Başkan Yardımcısı Kamala Harris'in adaylığına yeni bir ivme kazandırmayı hedefliyor. Dört
gün sürecek kongre, Pazartesi günü başlayacak ve bir dizi üst düzey Demokratın Harris'e
destek toplamaya yönelik konuşmalar yapması bekleniyor. Harris, Fed'in bağımsızlığına
asla müdahale etmeyeceğini vurgulamaya özen gösteriyor. Bu görüş, başkanların Fed
kararları hakkında söz sahibi olması gerektiğini söyleyen Cumhuriyetçi aday ve eski
başkanın görüşüyle keskin bir tezat oluşturuyor.
Son günlerde bir dizi risk faktörü küresel enerji piyasalarını itti ve çekti ve bunun
azalacağına dair pek bir his yok. Orta Doğu'da çatışmanın yayıldığı ve bölgeden gelen arzı
tehdit ettiği endişesi uluslararası ham petrol fiyatlarını varil başına 80 doların üzerine
çıkardı. Aynı zamanda, özellikle Çin'deki talebin gücüne ilişkin endişeler petrolün
kazanımlarını bir miktar sınırlıyor. Avrupa'daki toptan gaz fiyatları ise dalgalı seyrediyor.
Rusya'nın Ukrayna üzerinden transit güzergâhta gaz tedarikinde aksama yaşanması
ihtimali Orta Doğu'daki endişeleri artırıyor. Piyasalar, Rus gazının Ukrayna'ya aktığı Rus
Sudzha kasabası yakınlarında yaşanan şiddetli çatışmaların, savaş mağduru ülkeden
yapılan transit akışının, Rusya'nın Gazprom ile imzalanan beş yıllık anlaşmanın sona
ermesinden önce aniden durmasına yol açabileceğinden endişe ediyor.
Yurtiçi gündeme baktığımızda; TCMB toplantısı ön plana çıkıyor. Piyasa ve bizim
beklentimiz politika faizinin %50,0 seviyesinde sabit kalması yönünde.
A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
www.a1capital.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Günlük bülten (A1 Capital)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş