Haftalık Bülten (Kuveyt Türk Yatırım)

Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta Amerika Merkez Bankası (FED) faiz oranı kararı ve ardından Jerome Powell'ın açıklamaları fiyatlamalar üzerinde belirleyici oldu. FED yılın son toplantısında beklentilere paralel olarak politika faizini 25 baz puan indirerek %4,50'ye çekti. Eylül ayındaki toplantı da 2025 yılı için dört faiz indirimi öngören yetkililer Aralık toplantısında beklentilerini iki olarak revize etti. Kararın ardından konuşan FED Başkanı Powell; "Bugünkü adımla birlikte politika faizimizi zirve seviyesinden toplamda 100 baz puan düşürdük ve politika duruşumuz daha az kısıtlayıcı. Bu nedenle politika faizimizde daha fazla ayarlamayı değerlendirirken daha temkinli olabiliriz" ifadesi dikkat çekti. Bu iki gelişmenin piyasa fiyatlamaları üzerinde bir miktar baskı oluşturduğunu değerlendiriyoruz. Geride bıraktığımız haftada FED'in enflasyon göstergesi olarak yakından takip ettiği Çekirdek PCE Kasım ayında %2,1'lik beklentiye karşın yıllık %2,8 arttı. Aylık artış ise %0,2'lik beklentilere karşın %0,1 ile Mayıs ayından bu yana en düşük artış olarak kayda geçti. Açıklanan veriler göstergelerin soğuduğuna işaret ederken verilerin dezenflasyon süreciyle tutarlı olduğunu değerlendiriyoruz. ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte %2,8'lik beklentilerin üzerinde %3,1 oranında büyüdü. Açıklanan büyüme verisinin FED'in açıklamalarını destekler nitekli olduğunu görüyoruz. FED'in 2025 yılı faiz beklentilerinde revizeye gitmesi ABD borsalarının rekor seviyelerden geri çekilmesinde etkili oldu. Risk barometresi olarak izlediğimiz S&P 500 %2 ve teknoloji ağırlığı yüksek olan Nasdaq 100 endeksi %2,25'lik değer kaybıyla haftayı tamamladı.

Yurt içi piyasalarda ise Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) Aralık ayı piyasa katılımcılar anketinin yanı sıra TÜİK/TCMB tüketici güven endeksi ve konut satışları yakından takip edildi. Geride bıraktığımız haftada Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre; merkezi yönetim bütçe dengesi Kasım ayında 16,65 milyar TL açık verdi. Böylece, merkezi yönetim bütçesinde Mayıs ayından bu yana en düşük bütçe açığı olarak kaydedildi. Ülkede Temmuz ayından beri yükseliş trendinde olan konut satışları Kasım ayında yıllık %64'lük artışla 153,1 bin olarak gerçekleşti. TÜİK ve TCMB işbirliğiyle hesaplanan tüketici güven endeksi aylık %1,9 artarak 81,3 oldu. Açıklanan rakamın 1,5 yılın en yüksek verisi olmasını olumlu karşılıyoruz. Geride bıraktığımız haftada piyasa katılımcılar anketi takip edildi. Ankete göre; geçen ay %1,67 olan Aralık ayı enflasyon beklentisi bu anket döneminde %1,72'ye yükseldi. Yıl sonu TÜFE beklentisi de %44,81'den %45,28'e yükseltildi. Enflasyonun 2025 yıl sonu tahmininde ise %27,20'den %27,07'ye revize görüldü. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak bizim beklentimiz ise yıllık enflasyonun 2025 yılında %28,60 olarak gerçekleşmesi yönünde. Ankette; cari yıl sonu politika faizi beklentisi %48,51 olurken 3 ay sonrası için beklenti %43,50'ye düştü. 12 ay sonrası için beklenti ise %30,84'ten %30,88'e yükseldi. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak 2025 yılı sonunda politika faizinin %32'lere gerilemesini bekliyoruz.

Küresel piyasalarda sakin bir hafta bizleri bekliyor. ABD'de Conference Board (CB) tüketici güven endeksi (önceki: 111,7 - beklenti: 113), inşaat izinleri (final) (önceki: 1,42M - beklenti: 1,51M), dayanıklı mal siparişleri (aylık) (önceki: 0,30% - beklenti: -0,30%) ve yeni konut satışları (önceki: 610K - beklenti: 665K) takip edilecek. ABD piyasalarının Salı günü yarım, Çarşamba günü ise tüm gün işleme kapalı olduğunu belirtmek isteriz.

Yurt içi piyasalarda bu hafta gözler 26 Aralık Perşembe günü gerçekleştirilecek TCMB faiz kararına çevrildi. Özellikle FED tarafının izlediği politikanın ardından Merkez Bankası'nın nasıl bir yol izleyeceği merak konusu. Konsensüs beklentileri bu hafta gerçekleşecek toplantıda politika faizinin 150 baz puan düşüşle %48,50 seviyesine gerilemesi yönünde. Kuveyt Türk Yatırım Araştırma olarak bizim beklentimiz 100 baz puanlık düşüş olması yönünde. Faiz kararının ardından Para Politikası Kurulu Karar Metninden çıkacak mesajın kritik öneme sahip olduğunu düşünüyoruz. Banka'nın bekle gör politikasıyla mı hareket edeceği yoksa faiz indirim döngüsünün başladığına dair güvercin mesaj mı vereceği belirsizliğini koruyor. Bu belirsizliğin geride bıraktığımız haftada piyasalar üzerinde baskı oluşturduğunu görmekteyiz. BIST 100 endeksi haftayı %4'lük sert gerilemeyle 9.725 seviyesinde tamamladı. Endekste geçtiğimiz hafta 10.000 psikolojik seviye üzerinde kalıcılık çabası yetersiz kaldı ve böylelikle satış baskısı arttı. Endekste bu hafta özelinde 9.550 - 9.600 bölgesi üzerinde kalıcılık aramaktayız. Ayrıca, jeopolitik gelişmeler ve açıklanacak makro verilerin endeksin fiyatlamaları açısından etkili olacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda temkinli duruşumuzu korumaktayız. Teknik açıdan 9.707 - 9.636 ve 9.571 seviyelerini destek, 9.765 - 9.830 ve 9.924 seviyelerini ise direnç olarak takip ediyoruz.
 

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.