Haftalık Bülten (Işık FX)

Risklerin Yanı sıra; “Jackson Hole”dan Gelecek Mesajlar da Kritik Olacak!
Geçtiğimiz Haftanın ilk işlem gününde Arjantin’de artan siyasi ve ekonomik risk artışlarının etkilerini takip ettik. Ülkede 27 Ekim’de yapılacak olan Genel Seçimler öncesinde yapılan ön seçimlerde muhalefetteki popülist lider Alberto Fernandez ve eski devlet Başkanlarından Cristina Fernandez de Kirchner’in oluşturduğu “Herkesin Cephesi” koalisyonunun oy oranlarının mevcut Başkan Mauricio Macri’nin “Değişim İçin Bir Arada” koalisyonundan yüzde 15 yüksek oy alması ile yeni bir siyasi ve ekonomik karmaşa çıkabileceğine dair artan endişeler, Arjantin’in Eurobondlarında ve Kredi Risk Swap(CDS) oranlarında değer kaybına neden olurken; Arjantin Pezosu’nda da oluşan sert değer kayıplarından 2018 yılında bir süre beraber hareket ettiği TL de(keza; Meksika Pezosu, Güney Afrika Randı gibi diğer gelişen ülke para birimleri de) nasibini aldı. Keza; Merval Endeksi’nde Pazartesi günü yüzde 38’e yaklaşan sert düşüş de, küresel borsalar üzerinde değer kayıplarına neden olurken, bu bağlamda yatırımcıların riskten kaçış(risk off) moduna geçişi ile; Ons Altın, Japon Yeni ve ABD tahvilleri gibi güvenli liman varlıkları talep gördü. Ons Altın; 1534 Dolar ile 2013 Nisan ayından bu yana en yüksek seviyelerini test ederken, Japon Yeni ise; 3 Ocak 2019’daki ‘flash crash’den bu yana ABD Doları karşısındaki en değerli seviyelerini gördü. Çin Merkez Bankası(PBOC) ise Salı günü; Yuan’daki referans oranını 7.0326 ile 2008 Nisan ayından bu yana en düşük fixleme olarak duyururken, Ticaret Savaşları konusunda; akşam saatlerinde gelen haber akışları ile fiyatlamalar terse döndü. İki ülke yetkilileri arasında yapılan telefon görüşmeleri neticesinde; iki hafta içerisinde görüşmelerin tekrardan başlaması kararlaştırılırken, ABD Hazinesi’nin 1 Eylül itibariyle Çin’e uygulayacağı gümrük vergilerinin bir kısmını kaldırıp bir kısmını ise 15 Aralık’a erteledi. Çarşamba günü ise yeni bir fiyatlama davranışı gördük. Çin’den gelen; Sabit Varlık Yatırımları, Perakende Satışlar, Sanayi Üretimi ve İşsizlik Oranı gibi kritik verilerin beklentilerin altında kalmasının yanı sıra; Almanya’nın 2.Çeyrek GSYİH değişimi de 2 çeyrek sonra ülke ekonomisinin daraldığına işaret ederek “küresel resesyon endişeleri”ni yeniden canlandırarak güvenli liman varlıklarına talep getirdi. Öyle ki; ABD’nin 30 yıllık tahvil faizleri ilk kez yüzde 2 seviyesinin altına gerilerken, 2 yıllık tahvil getirilerinin 2007 yılından sonra ilk kez 10 yıllık tahvil veriminin üzerinde gerçekleşmesi de resesyon korkularını alevlendirdi. Keza, Almanya başta olmak üzere Euro Bölgesi’ndeki birçok ülkenin tahvil faizlerindeki negatifliğin sürdüğü(hatta bazılarının rekor düşük seviyelere gerilediği) ve sürekli fiyatlama davranışlarının değiştiği haftada, Perşembe günü de; ABD ve Çin Devlet Başkanları arasında bir telefon görüşmesi gerçekleştirileceğine dair gelen haber akışları ve ABD’de açıklanan; Perakende Satışlar, New York Empire State İmalat Endeksi, Philadelphia İmalat Endeksi gibi kritik verilerin iyi gelmesi ile küresel risk alma iştahı kısmen toparlandı. Geçtiğimiz hafta ayrıca, Dünyanın en önemli merkez bankası olan FED’in ileriye dönük karar alma süreci açısından kritik verilerden olan ve haftanın merakla beklenen ABD Tüketici Fiyat Endekslerinde de; manşet ve çekirdek dataların beklentilerden iyi gelmesi dikkat çekti. ECB adına konuşan üyelerden Olli Rehn’in Perşembe günü yaptığı açıklamada: 12 Eylül’deki ECB toplantısında açıklanması beklenen teşvik paketinin beklenenden daha büyük olabileceğine dair söylemleri ise Euro üzerinde baskıya neden olan unsurlardandı. Hafta boyunca piyasalar açısından diğer önemli risk unsurları olarak takip ettiğimiz; Brexit ve İran meselelerine dair gelişmeler de zaman zaman volatil hareketlere neden oldu. Ayrıca, Euro Bölgesi’nde; İtalya’da hükumet ortaklarından Kuzey Ligi Partisi lideri Matteo Salvini’nin isteği ile hükumete yönelik olarak yapılacak “güvensizlik oylaması”nın tarihini belirlemek için düzenlenen senato oturumunda 20 Ağustos tarihi ortaya çıkarken, hükumetin diğer ortağı olan Beş Yıldız Hareketi’nin de artık hükumeti sonlandırmak istediğine dair gelen haber akışları önemliydi. Geçtiğimiz hafta, yurt içi tarafta ise; Kurban Bayramı tatili nedeniyle ilk 3 gün boyunca herhangi bir ekonomik veri açıklanmazken, Perşembe günü gelen; İşsizlik Oranı’nda mevsimsel etkiler ve Bütçe Dengesi verisinde de TCMB İhtiyat akçesi kaynaklı kısmen iyi gerçekleşmeler görüldü. Cuma günü açıklanan Sanayi Üretimi verisi ise; “İmalat Sanayi”, “Ara Malı”, “Yatırım Malı” ve “Yüksek Teknoloji” ürünleri kaynaklı olarak sert bir daralma gösterdi. Ayrıca, yurt içi tarafta dikkatler yine; sistematik risk unsurlarına dair olası gelişmelerde olmaya devam ederken, ABD ile varılan mutabakat çerçevesinde Suriye’nin Kuzeyinde bir güvenli bölge kurulması ve operasyonların sağlıklı işlemleri için de ortak koordinasyon merkezinin oluşturulmasının kararlaştırılması pozitifi. Bu hafta yurt içi tarafta; Tüketici Güveni ve Merkezi Yönetim Borç Stoku gibi bazı ekonomik verileri takip edeceğiz. Ayrıca TL varlıkları açısından dikkatlerimiz yine; küresel risklerin yanı sıra, Arjantin başta olmak üzere diğer gelişen ülkelerin ve iç taraftaki jeopolitik ve siyasi risklerin durumunda olacak. Yurt dışı tarafta yeni haftaya kritik veri olarak; Japonya’nın Ticaret Dengesi ile başladık. Haftanın devamında, Euro Bölgesi’nden; TÜFE oranları, ABD’den de; İkinci El Yeni Konut Satışları izlenecek. Haftanın haber akışları boyutundaki kritik gelişmeleri ise yine; Ticaret Savaşları, İran, Brexit ve Euro Bölgesi’nin lokal meseleleri ile Arjantin başta olmak üzere gelişen ülkelerin durumu olacak. Ayrıca, haber akışları ve ekonomik veriler ışığında FED başta olmak üzere majör merkez bankalarının sonraki faiz ve politika hamlelerine dair ortaya çıkacak yeni öngörüler ve bu bağlamda; ABD’de yapılacak olan Jackson Hole Toplantıları’nda FED Başkanı Powell’ın konuşması ve açıklanacak olan 30/31 Temmuz FOMC tutanakları da piyasalar üzerinde oynaklıklara neden olabilir.
EURUSD
Geçtiğimiz hafta başında Arjantin kaynaklı gelişen ülkeler karmaşası ve Ticaret Savaşları cephesinde yaşanan gerginliğin yanı sıra, Avrupa’dan takip ettiğimiz verilerdeki bazı olumsuz sonuçlar da; küresel piyasalarda artan resesyon endişeleri ile gerek ABD gerekse Avrupa tahvil faizlerinde sert şekilde geri çekilmelere neden oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizleri 2007 yılının ardından ilk defa 2 yıllık tahvillerin altına geriledi. Almanya 10 yıllık tahvil faizleri ise rekor kırmaya devam ederek-0.70 ile ECB’nin vermiş olduğu mevduat faizlerinin de altına geriledi. Yine, İtalya ve İspanya gibi Avrupa ülkelerinde yaşanan siyasi kriz ile birlikte tahvil piyasasında yaşanan hareket Euro varlıkları üzerinde sert bir şekilde baskı oluşturup parite tarafında geri çekilmelere neden olurken, ECB adına konuşan üyelerden Olli Rehn’in: Teşvik paketinin beklenenden daha yüksek olabileceğine dair söylemleri de Euro’yu baskılayan unsurlardandı. Siyasi cephede ayrıca, Avrupa’nın lokal sorunu haline gelen Brexit meselesine dair gelişmeler de zaman zaman parite üzerinde etkiliydi. Öte yandan, ABD kanadında açıklanan veri akışında; özellikle FED monitörünün önemli kalemlerinden Tüketici Fiyat Endeksi yüzde 1.8, Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi yüzde 2.2 ile beklentilerin üzerinde geldi. Bunların yanı sıra; Perakende Satışlar da Temmuz ayında yüzde 0.9 artış ile pozitiflik gösterirken, Sanayi Üretimi ve İmalat Üretimi tarafındaki olumsuz tablo ise dikkatleri çekti. Hafta sonuna doğru ise Ticaret Savaşları cephesinde; ABD-Çin arasında artan gerginliğin sakin bir ortama doğru evrilmesiyle küresel risk alma iştahı çok cüzi de olsa artış gösterdi ve paritede kısmen tepki hareketleri oluştu. Parite açısından bu hafta da yine; Ticaret Savaşları, İran Nükleer Anlaşması ve Brexit gibi küresel risk unsurlarının durumu dikkatle takip edilecek. Ayrıca, her iki bölgeden gelecek ekonomik verilerin yanı sıra, ABD’nin Jackson Hole kasabasında düzenlenecek olan toplantılarda merkez bankası başkanlarının yapacağı konuşmalar ve İtalya erken seçim ile Arjantin siyasi/ekonomik risklerine dair gelişmeler de oynaklıklara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 1.1125, 1.1190, 1.1240, 1.1300, 1.1370
Destekler: 1.1055, 1.1000, 1.0950, 1.0900, 1.0830
USDTRY
Geçtiğimiz hafta yurtiçi tarafta; siyasi ve jeopolitik risklerin durumu, yurtdışı tarafta ise ticaret savaşları başta olmak üzere küresel riskleri artıran gelişmelerin yanı sıra, 2018 yılında TL ile birlikte en fazla değer kaybeden Arjantin Pesosu(ARS)’nda, ülkedeki siyasi ve ekonomik gelişmeler kaynaklı yaşanan gelişmeler de kur fiyatlamalarında ön plandaydı. Özellikle; Arjantin Eurobondları üzerinden başlayıp ülkenin CDS’lerindeki hızlı yükselişle ARS’de görülen sert değer kayıpları, hafta başlangıcında bulaşıcılık etkisi endişeleri ile aralarında TL’nin de bulunduğu gelişmekte olan ülkelerin para birimlerini baskıladı. Ayrıca, ticaret savaşlarından gelen olumsuz haber akışları ve Çin ile Euro Bölgesi’nden gelen bazı önemli ekonomik verilerdeki kötüleşme ile tekrardan baş gösteren küresel resesyon endişeleri de hafta başındaki yukarı yönlü ataklardaki fiyatlamalarda rol oynadı. Kurban Bayramı tatilleri boyunca iç tarafta ilk 3 gün boyunca ekonomik veri açıklanmazken, Perşembe günü gelen; İşsizlik ve Bütçe Dengesi’ndeki kısmi pozitifliklere karşın, Cuma günü gelen Sanayi Üretimi ise öngörülerden kötü gerçekleşmeler gösterdi. Diğer taraftan; hafta boyunca ABD ve Türkiye arasında Kuzey Suriye’de güvenli bölge konusunda yapılan görüşmelerin de kısmen pozitifliğe işaret etmesi ile TL varlıklarındaki değer kayıpları sınırlanırken, hafta sonuna doğru ABD ve Çin arasında yeniden müzakerelerin başlayabileceğine dair gelen haber akışları ve ARS’daki sınırlı değer kazanımları da TL’deki negatifliği törpüleyen gelişmelerdendi. Bu hafta yurt dışında dikkatlerimiz öncelikli olarak yine; ticaret savaşları başta olmak üzere risk unsurlarına yönelik gelebilecek haber akışlarında ve Arjantin gibi diğer gelişmekte olan piyasaların üzerinde olacak. Yurtiçinde ise Suriye’de kurulması planlanan güvenli bölge çalışmalarına yönelik gelebilecek ekstra açıklamalar önemli olabilir. Keza, ABD’nin Jackson Hole kasabasında yapılacak olan toplantılarda başta FED Başkanı Powell olmak üzere merkez bankası başkanlarından gelecek açıklamalar ve açıklanacak olan FED/FOMC tutanakları da kur tarafında oynaklıklara neden olabilir. Ekonomik takvimde ise, yurtiçinden; Merkezi Hükümet Borç Stoku ve Tüketici Güveni verilerini takip edeceğiz. ABD tarafında da; Yeni Konut Satışları ve Üretim PMI’I gibi önemli veri akışları ile tahvil piyasalarında oluşacak hareketler de fiyatlamalarda ön plana çıkabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 5.6100, 5.6365, 5.6740, 5.7180, 5.7500
Destekler: 5.5350, 5.5000, 5.4650, 5.4200, 5.3885
GBPUSD
İngiltere’de Brexit sürüncemesi devam ederken, geçtiğimiz hafta içinde; İşçi Partisi, Boris Johnson liderliğindeki hükümeti düşürmek ve Brexit'i ertelemek için harekete geçti. Jeremmy Corbyn önderliğindeki ana Muhalefet (İşçi) Partisi’nin, hükümeti düşürülmesi ve anlaşmasız Brexit'ten kaçınılması için başlattığı çağrıya bazı Muhafazakar parlamenterlerden de destek gelmesi ise dikkat çekti. Veri akışında İngiltere tarafında Tüketici Fiyat Endeksi rakamları takip edildi. TÜFE Temmuz ayı rakamlarında aylık yüzde 0 seviyelerinde gerçekleşirken yıllık yüzde 2.1 seviyelerinde beklentileri karşıladı. Bununla birlikte Çekirdek TÜFE rakamları ise aylık bazda yüzde 0.4, yıllık bazda ise yüzde 2 seviyelerinde pozitif görünümünü korudu. Üretici Fiyat Endeksi de aylık bazda yüzde 0.9, yıllık bazda yüzde 1.8 seviyeleriyle beklentileri karşıladı. ABD tarafında Başkan Donald Trump eksenli gelişmeler takip edilirken, ABD ile Britanya arasında bir ticaret anlaşması yapılmasına doğru hızlı şekilde ilerleme olduğuna dair gelen haber akışları da 4 haftalık negatif seri sonrası Pound ‘un pozitif bir hafta geçirmesine yardımcı olan gelişmelerdendi. Bunun yanında ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşlarında, hafta sonuna doğru gelen; Xi Jinping ve Donald Trump’ın bir telefon görüşmesi gerçekleştireceği ve Çin tarafının da bir müzakereye sıcak baktığına dair haber akışları da önemliydi ve paritede yukarı yönlü kısmi ataklara neden oldu. Bu arada ABD tahvil faizlerinde görülen gerileme ile verim eğrisinin terse dönmesi ve İngiltere’nin tahvil faizlerinin de negatifliğe işaret etmeye devam etmesi de hafta boyunca dikkatle takip edilirken, ABD data havuzunda ise FED’in özellikle dem vurduğu enflasyon endişesine karşın Temmuz ayı çekirdek enflasyon yıllık yüzde 2.2 ile beklentilerin üzerinde gelmesi ile resesyon endişeleri kısmen törpülendi. Bu hafta için haber akışlarında yine; Brexit ve ticaret savaşlarına ilişkin gelecek açıklamalar son derece kritik olacakken, ekonomik takvimde de; ABD Temmuz ayı Mevcut Ev Satışları, FED/FOMC toplantı tutanakları ve Ağustos ayı PMI rakamları takip edilecek. Ayrıca, Cuma günü başlayacak olan ve her yıl düzenlenen Jackson Hole Toplantıları’nda FED Başkanı Jerome Powell başta olmak üzere merkez bankası başkanlarından gelecek açıklamalar da oynaklıklara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 1.2195, 1.2250, 1.2300, 1.2360, 1.2410
Destekler: 1.2080, 1.2040, 1.2000, 1.1930, 1.1850
BRENT PETROL
Geçtiğimiz hafta başında ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin’e yönelik olumsuz söylemleri nedeniyle artan Ticaret Savaşları endişelerinden dolayı petrol fiyatlarında değer kayıpları görüldü. Keza, Arjantin’de yaşanan siyasi ve ekonomik karmaşanın yanı sıra; Euro Bölgesi ve Çin’den gelen bazı kritik verilerin de olumsuz gelmesi ile artan resesyon endişeleri de, Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı petrol boru hattının kapasitesinde artışa gideceğine dair gelen haber akışları ile birlikte fiyatlar üzerinde baskı unsuruydu. Diğer taraftan; Cebelitarık’ta 4 Temmuz’dan bu yana rehin tutulan İran’a ait Grace 1 gemisinin serbest bırakılmasının beklendiğine dair gelen haber akışları ile jeopolitik risklerin hafifleyeceği beklentisinin ABD Mahkemesi’nin bu tankere el konulması için ek bir karar çıkarması ve hafta sonuna doğru Ticaret Savaşları eksenli olarak gelen bazı olumlu söylemler ise yukarı yönlü hızlı ataklara neden oldu. Geçtiğimiz hafta ayrıca, OPEC’in aylık raporu da takip edilirken, gelen raporda; 2019 talep büyümesi tahmininin aşağı yönlü, OPEC dışı arz artışı beklentisinin ise yukarı yönlü revize edilmesi ile fiyatları yeniden baskı altına girdi. Bu hafta yine, küresel risk unsurlarından; Ticaret Savaşları, İran Nükleer Anlaşması gibi konuların yanı sıra Avrupa Bölgesi’nde Brexit ve İtalya erken seçimleri gibi konulara dair gelebilecek haber akışları olası resesyon fiyatlamaları açısından dikkatle takip edilecek. Keza, bölgelerden gelecek önemli ekonomik dataların sonuçları ve majör merkez bankalarına dair öngörüler de bu bağlamda önem arz edecekken, bunun dışında; OPEC ve OPEC+ üyesi ülkelerin yetkililerinden gelecek açıklamalar, uluslararası kurumların projeksiyonları ve jeopolitik risklerin durumu da oynaklıklara neden olabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 60.00, 60.60, 61.25, 62.00, 62.65
Destekler: 59.60, 59.00, 58.40, 57.70, 56.95
ONS ALTIN
Ticaret Savaşları, İran ve Brexit gibi küresel risklerdeki belirsizliklerin devamının yanı sıra, hafta başında Arjantin’de yeniden patlak veren siyasi ve ekonomik risklerin borsalarda portföy boşaltmalara(Sell-off) neden olması, Değerli Metal başta olmak üzere güvenli liman varlıklarına talep getirdi. Öte yandan Euro Bölgesi ve Çin’den gelen zayıf veriler ile yeniden artan resesyon endişeleri de Ons Altın’a talep getirdi ve emtia 1534 Dolar ile 2013 Nisan ayından bu yana en yüksek seviyesini test etti. Akabinde ise ABD’de açıklanan TÜFE ve Çekirdek TÜFE rakamlarının öngörülerden iyi gerçekleşmesi ile FED’in faiz indirimlerinin sekteye uğrayabileceği öngörülerin fiyatlanması ile emtia 1479 Dolar seviyesine doğru hızla geri çekilse de küresel taraftaki bazı risklerin devam etmesi ve tahvil faizlerindeki resesyon fiyatlamaları da aşağı yönlü fiyatlamaları sınırladı. Bu haftada yine; gerek ABD’den, gerekse Avrupa tarafından önemli veri akışları takip edeceğiz. FED/FOMC Toplantı tutanaklarının izleneceği haftada ayrıca; ABD’nin Jackson Hole kasabasında yapılacak merkez bankaları forumunda konuşacak olan FED Başkanı Jerome Powell’ın söylemleri de Değerli Metal üzerinde sert fiyat hareketlerine neden olabilir. Öte yandan ticaret savaşları başta olmak üzere küresel risk algısını değiştirebilecek konulara yönelik gelebilecek haber akışları da bu haftaki fiyatlamalarda ön plana çıkabilir.
Teknik seviyeler;
Dirençler: 1512, 1518, 1526, 1532, 1540
Destekler: 1501, 1495, 1486, 1479, 1473


 Işık FX Araştırma Departmanı
 Işık Menkul Değerler A.Ş.
 www.isikfx.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.