Haftalık bülten (Bizim Menkul)

Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde TCMB’nin faiz kararı ön plana çıkarken, yurt dışında Almanya büyüme verisi takip edildi. Geçtiğimiz haftalarda Moody's, 10 ABD bankasının kredi notunu düşürmesi ve diğerlerinin de notlarını düşürebileceği konusunda uyarıda bulunmasının ardından hafta başında yine bir uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu olan S&P Global, zorlu faaliyet koşullarına işaret ederek bazı ABD bankalarının notlarını düşürdü ve görünümlerini aşağı yönlü revize etti. Almanya ekonomisi, yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda ise %0,2 daraldı. TCMB, Perşembe günü 3 yeni üyesiyle gerçekleştirdiği PPK toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını, beklentilerin oldukça üzerinde 750 baz puan artırarak %25 seviyesine yükseltti. Bu TCMB’nin gerçekleştirdiği en yüksek faiz artışı olurken, faizi de 4 yılın en yüksek seviyesine çıkarmış oldu. Karar metninde dezenflasyonun en kısa sürede tesisi, enflasyon beklentilerinin çıpalanması, fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın kontrol altına alınması için parasal sıkılaştırma sürecinin devamına karar verildiği ifade edilirken, Türk lirası mevduat payının artırılmasına yönelik düzenlemelerin parasal aktarım mekanizmasını güçlendireceği ve faiz artırımının yanı sıra, parasal sıkılaştırma sürecini destekleyecek seçici kredi ve miktarsal sıkılaştırma kararları almaya devam edecekleri belirtildi. Merkez’in rekor faiz artış kararı sonrası TL’de sert değer kazançları görülürken Dolar/TL 25,25 ve Euro/TL 27,33 seviyesine kadar geri çekildi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 380 seviyesine kadar geriledi. Haftaya negatif başlamasına rağmen hafta içinde 7.902,95 ile rekor tazeleyen BİST100 Endeksi, hafta genelinde dalgalı bir seyir izledi. Endeks, haftayı %2,71 kazançla 7.717 puandan tamamladı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 11-18 Ağustos haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 75,6 milyon dolar hisse senedi satışı, 1,5 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 1,7 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 633 milyon dolar artarak 102.809 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.005 milyon dolar artarak 71.056 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları dolar bazında bakıldığında 1.689 milyon dolar artarak 126.431 milyon dolar ve TL bazında 50.240 milyon TL artarak 3.408 milyar TL ile rekor tazeledi.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,26x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %2,4 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart, 27 Nisan ve 25 Mayıs tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı. Merkez Bankası, 22 Haziran’da 650 baz puan, 20 Temmuz’da 250 baz puan ve 24 Ağustos tarihli toplantısında 750 baz puan artırarak politika faizini %25,00 seviyesine çıkardı.

Temmuz ayında %9,49 artan TÜFE’nin Ağustos 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ağustos ayında %5,54, Eylül ayında %4,34, 2023 yılı sonunda %59,46 ve 12 ay sonrasında %42,01 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 29,82, 12 ay sonrasında ise 34,58 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 43,6 milyar dolar, 2024 yılında ise 30,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,7 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19,19, 3 ay sonrasında %25,00 ve 12 ay sonrasında ise %23,25 olması beklenmektedir.

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/application/files/8416/9297/6656/Haftalik_Bulten_25.08.2023.pdf

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Facebookta Paylaş