Haftalık Bülten (Bizim Menkul)

Cumhuriyet Bayramı nedeniyle 1,5 gün kapalı olan yurt içi piyasaların odağında ABD Temsilciler Meclisi’nde oylanan iki tasarı ile TCMB’nin Enflasyon Raporu bulunurken, küresel piyasalarda ise Brexit sürecine dair gelişmeler ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararı takip edildi. Salı gecesi ABD Temsilciler Meclisi’nde 1915 olaylarını "soykırım" olarak tanıyan ve Barış Pınarı Harekâtı nedeniyle Türkiye'ye yaptırımlar getirilmesini öngören tasarılar kabul edildiği haberi yurt içi piyasalar üzerinde baskı unsuru oldu. TCMB Başkanı Uysal tarafından sunumu yapılan yılın son enflasyon raporunda enflasyon görünümdeki ılımlı seyrin devam ettiği belirtilirken 2019 yılsonu enflasyon tahmini %13,9'dan %12'ye indirildi. İngiltere’de Brexit gündemdeki yerini korurken hafta içinde Avam Kamarası’nda yapılan oylamada 12 Aralık’ta erken seçime gitme kararı çıkmasının ardından Avrupa Birliği, İngiltere'nin Brexit'i 31 Ocak 2020 tarihine kadar erteleme talebini kabul ettiğini duyurdu. Çarşamba akşamı Fed merakla beklenen faiz kararını açıkladı. Banka, beklentilere paralel olarak politika faizini 25 baz puan indirerek %1,50-1,75 aralığına çekti. Böylece banka son 3 toplantısında toplamda 75 baz puanlık indirimi gerçekleştirmiş oldu. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta genelinde satıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi %1,75 kayıpla 98.463 puandan haftayı tamamladı. 5,77 seviyesinden haftaya başlayan Dolar/TL, kademeli olarak 5,70 sınırının altına kadar gevşedi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 18-25 Ekim haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 16,9 milyon dolar hisse senedi, 329,7 milyon dolar da repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 356 milyon dolar artarak 194,6 milyar dolara yükseldi.

Pazartesi günü yarım gün işlem gören BİST100 Endeksi güne pozitif başlamasına rağmen seans içinde satıcılı bir seyir izleyerek %0,38 kayıpla 99.838 puandan günü kapattı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %13’den, 10 yıllık tahvil faizi %13,16’dan ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,80 seviyesinden haftayı karşıladı. Altının onsu 1.504,6 dolardan, gramı ise 279,2 liradan işleme başladı.

TÜİK verilerine göre ekonomik güven endeksi Ekim ayında %4,5 oranında artarak 89,8 oldu. Ekonomik güven endeksindeki artış, tüketici, reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı.

ABD Merkez Bankası (Fed) Çarşamba günü gerçekleştirdiği toplantısında beklentiye paralel olarak 25 baz puan faiz indirimine giderek politika faizini %1,50-1,75 aralığına çekti. Banka böylece Temmuz ayı toplantısından bu yana toplamda 75 baz puanlık indirim gerçekleştirmiş oldu. Ayrıca aşkın rezervlere uygulanan faiz oranını (IOER) da %1,80'den %1,55 seviyesine indirdi. Karar metninde, istihdam piyasasının güçlü olduğu, ekonomik büyümenin ılımlı bir şekilde hızla arttığı ve belirsizliklerin varlığını koruduğu belirtilirken, Fed'in faiz patikası için verileri izlemeye devam edeceği ifade edildi.

ABD ekonomisi yılın 3. çeyreğinde %1,9 ile beklentinin üzerinde büyüdü. Beklenti büyümenin %1,6 olması yönündeydi. Çekirdek PCE beklentiye paralel %2,2 artış gösterdi.

Perşembe günü TCMB Başkanı Murat Uysal, yılın dördüncü ve son Enflasyon Raporu’nu açıkladı. Sunumunda, enflasyon görünümünde iyileşmenin devam ettiğini belirten Uysal, enflasyondaki düşüşte güçlü baz etkisinin, ılımlı iç talep koşullarının, Türk lirasının yakın dönemdeki istikrarlı seyrinin ve enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin etkili olduğunu dile getirdi. Ayrıca tüketici enflasyonunun, Ekim ayında da tek hanede kalacağını, ancak yılın son iki ayında ters baz etkisiyle bir miktar yükseleceğini öngördüklerini açıkladı. Merkez Bankası, 2019 yılsonu enflasyon tahminini %13,9'dan %12'ye çekerken, 2020 yılsonunda %8,2 tahminini korudu. 2021 yılsonunda ise %5,4 olarak tahmin edilen enflasyonun orta vadede %5 düzeyinde gerçekleşeceği öngörüsünde değişiklik yapılmadı.

ABD’de haftalık işsizlik başvuruları 5 bin artışla 218 bin oldu. Beklenti 215 bin idi. Önceki haftanın verisi 212 binden 213 bine revize edildi. ABD’de kişisel gelirler %0,3 harcamalar ise %0,2 arttı. Beklenti gelirlerin ve harcamaların %0,3'er oranda artmasıydı. Çekirdek PCE beklendiği gibi yıllık %1,8'den %1,7'ye geriledi, aylık bazda ise değişmedi.

Euro Bölgesi ekonomisi, üçüncü çeyrekte %0,1’lik beklentinin üzerine çıkarak %0,2 büyüdü. Euro Bölgesi'nde Eylül’de %0,8 olan yıllık enflasyon, Ekim’de %0,7'ye geriledi. Ekim ayındaki enflasyonun ana bileşenlerine bakıldığında, en yüksek yıllık enflasyon %1,6 ile hizmetler ile gıda, alkol ve tütün ürünlerinde gerçekleşti.

TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan verilere göre yurt dışı yerleşik menkul kıymet istatistiklerine göre 18-25 Ekim haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 16,9 milyon dolar hisse senedi, 329,7 milyon dolar da repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi 18-25 Ekim tarihleri arasında %1,83 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 118 baz puan düştü. Yılbaşından bu yana 71,5 milyon dolar hisse senedi alımı ve 2.851,4 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 2.779,9 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.

TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan verilere göre 25 Ekim ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 411 milyon dolar artarak 119.173 milyon dolara yükselirken tüzel kişilerinki 55 milyon dolar azalarak 75.447 milyon dolara geriledi. Böylece yurt içi yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam döviz mevduatı 356 milyon dolar artarak 194.619 milyon dolar oldu. 18 Ekim kapanışında 5,8806 olan TCMB dolar alış kuru 25 Ekim tarihinde 5,7417 seviyesine geriledi. Böylelikle yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 24.938,4 milyon TL azalarak 1.117,4 milyar TL oldu. Aynı dönemde yurt içi yerleşiklerin TL mevduatı 9.054 milyon TL artarak 1.131,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Böylelikle 18-25 Ekim haftasında yurt içinde yerleşik gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı 0,8 puan azalarak %49,7 seviyesine geriledi.

Bugün İstanbul Sanayi Odası (İSO) tarafından açıklanan veriye göre Türkiye’de imalat sektörü PMI Ekim ayında 49,0 seviyesine gerileyerek Türk imalat sektöründe hafif ivme kaybına işaret etti. Yeni siparişler Ekim’de yavaşlama kaydederek Eylül ayında gözlenen büyümeyi tersine çevirdi.

Çin’de Eylül ayında 51,4 olan Caixin imalat satın alma yöneticileri endeksi (PMI), Ekim ayında 51,7 seviyesine yükselerek eşik değer olan 50’nin üzerine çıktı. Beklenti 51 olması yönündeydi.

İngiltere’de imalat sektörü PMI, Ekim ayında beklenmedik bir şekilde 49,6 puana yükselerek daralma hızında sert bir yavaşlamayı işaret etti. Yine de 50 seviyesinin altında gelen gösterge sektördeki daralmanın art arda altıncı ayda da sürdüğünü gösterdi. İngiltere'de imalat sektör 2009 yılından bu yana en uzun düşüşünü kaydediyor.

ABD'de tarım dışı istihdam Ekim ayında beklentilerin üzerinde 128 bin arttı. Beklentiler, tarım dışı istihdamın 85 bin seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi. İşsizlik oranı ise beklentilere paralel olarak %3,6'ya yükseldi. ISM imalat endeksi Ekim'de 48,3 ile 48,9’luk beklentinin altında kaldı. Endeks Eylül ayında 47,8 ile 10 yılın en düşük seviyesine gerilemişti.

Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi seansın açılmasıyla birlikte satıcılı seyre bürünerek 97.679 seviyesine kadar geriledi. Kapanışa doğru kayıplarını telafi eden endeks %0,01 ekside 98.463 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda beklentilerden iyi gelen tarım dışı istihdam verisiyle pozitif bir seyir izleniyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,71’den, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %12,54’den ve 10 yıllık tahvil faizi %12,75’ten işlem görüyor. Fed’in faiz indirim kararı sonrası gevşeme eğiliminde olan dolar endeksi 97,2 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,1160 sınırının üzerinde. Altının onsu 1.510,9 dolardan, gramı ise 277,0 liradan alıcı buluyor.


Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,78x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,1x olan 5 yıllık ortalamasına göre %23,0 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. 2019’un ilk yarısında politika faizini %24’te tutan TCMB, Temmuz ayında 425 baz puan, Eylül ayında 325 baz puan, Ekim ayında da 250 baz puan olmak üzere toplamda 1.000 baz puan indirime giderek politika faizini %14,00 seviyesine çekmiştir. Aralık ayında yapılacak olan yılın son toplantısında Merkez’den herhangi bir faiz değişikliği beklemiyoruz.

TCMB 2019 yılı Ekim ayı beklenti anketine göre; TÜFE’nin Ekim ayında %1,90, Kasım ayında %1.13, 2019 yılı sonunda %12,69 ve 12 ay sonrasında %11,18 olması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,05, 12 ay sonrasında ise 6,41 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 0,9 milyar dolar, 2020 yılında ise 12,8 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %0,09 ve 2020 yılında %3 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %15,92’ye, 3 ay sonrasında %15,04’e, 6 ay sonrasında %14,38’e ve 12 ay sonrasında ise %13,17’ye gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %12,84 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %13,78 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Rapor için tıklayınız.
https://bmd.com.tr/page/rapor_detay/3794/haftalik-bulten-01.11.2019.htm

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.