Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

Küresel piyasalarda, FED'in faiz indirimine yönelik beklentiler ana konu olmaya devam ediyor. Yılın ikinci yarısına ötelenen beklentiler ile fiyatlamalar denge bulmuş gözüküyor. ABD makro verilerinin, ekonomide yaşanmasını beklenen soğumayı destekler nitelikte olmaya devam etmesi halinde FED’in faiz indirim patikasına geçiş için elini kuvvetlendirebilir.
Ocak ayı verileri beklenenden kuvvetli gelerek ABD ekonomisinin hala sıcak olduğunu gösterdi. Şubat ayında sonlarından itibaren veri akışı ise şimdilik istenilen soğumanın gerçekleştiğini gösterir nitelikte geliyor. Verilerde devam eden zıt sinyaller piyasaların kafasının karışmasına neden oluyor. Fiyatlama hassasiyetleri ve oynaklık artıyor. Bizim düşüncemiz Haziran ayında faiz indirim patikasına büyük ihtimal başlanacağı yönünde.
Son piyasa hareketlerine baktığımız zaman altın fiyatlarında yukarı isteğin artması piyasanın reel getirilerde bir düşüş beklediğini gösteriyor. Bu harekete ABD 10 yıllık faizinin de katılması fiyatlama hareketleri destekleyici bir unsur olarak karşımıza çıkıyor.
Dün ABD'de Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) hizmet sektörü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Şubat ayında aylık bazda 0,8 puan azalışla 52,6'ya gerileyerek piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Makro veriler beklenti altında gelmeye devam ediyor.
Dün batıda ABD, AB, Almanya, İngiltere ve doğuda Çin, Japonya hizmet PMI verileri açıklandı. Almanya hariç hepsinde 50 seviyesinin üzerinde sonuçlar oluştu. AB ise 50 sınırında kaldı. Önceki aya göre ABD güçlenme, İngiltere yavaşlama, diğerleri ise yatay seyir sinyali verdi.
Avrupa tarafında, Euro Bölgesi'nde Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), Ocak'ta aylık bazda yüzde 0,9 yıllık bazda yüzde 8,6 azaldı. Piyasa beklentisi, Euro Bölgesi'nde ÜFE'nin aylık yüzde 0,1, yıllık yüzde 8,1 azalacağı yönündeydi.
Asya tarafında, Çin yönetimi yıllık büyüme hedefini yüzde 5 civarında belirledi ve emlak piyasasındaki sıkıntıları gidermek ve deflasyon nedeniyle sekteye uğrayan ülke ekonomisini canlandırmak için daha fazla teşvik açıklanacağı beklentilerini artırdı. Büyüme hedefi beklenenden yüksek açıklandı hedef ekstra teşvik hamlelerinin gelme ihtimalini de artırıyor.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı pozitif. ABD vadelileri yatay-hafif pozitif. Asya piyasalarında ağırlıklı seyir pozitif. Çin 0,1% civarı, Hong Kong 2,1% civarı alıcılı. Japonya 0,1% civarı satıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,15, Dolar Endeksi 103,8, ons altın 2.125 Usd civarında işlem görüyor
Lokal tarafta, Şubat ayı enflasyon verisinin beklenenden yüksek gelmesi yerel varlıkları biraz baskılıyor. Biz mevcut sıkılaşma seviyesinin korunacağını ve piyasa faizlerinin yükselmesi için başta fazla likiditeyi almak üzere makro ihtiyati tedbirleri kullanmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
TCMB kredi hacmini daraltıcı adım attı. Buna göre menkul kıymet tesisi kapsamında, TL ticari kredilerin ve ihtiyaç kredilerinde aylık artış oranı düşürüldü (sırasıyla 2,5%’den 2%’ye, 3%’ten 2%’ye). Taşıt kredilerinde sınır ise değiştirilmedi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Şubat ayına ilişkin reel efektif döviz kurunu yayımladı. TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru 58,55'e yükseldi.




Usd/TL:
ABD kaynaklı makro veri akışı fiyatlamalarda başat olmaya devam ediyor. Dün ABD'de Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) hizmet sektörü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Şubat ayında aylık bazda 0,8 puan azalışla 52,6'ya gerileyerek piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Makro verilerde hız kaybı devam ediyor. Dolar Endeksi 103,7 seviyesinde tutunmaya çalışıyor.
Bugün ve yarın Powell’ın Kongrede yapacağı sunum, Cuma günü açıklanacak ABD istihdam veri seti bu haftanın odak noktaları.
Bir süredir ifade ettiğimiz ‘Usd globalde gücünü büyük oranda koruyabilir ancak sınırlı değer kaybı sürpriz olmaz’ görüşümüzü koruyoruz. Haftanın ortasından itibaren Powell’la başlayarak hareket oluşabilir.
Lokal tarafta, enflasyon verisinin beklenti üstünde gelmesi enflasyon ile mücadelede oluşan olumlu algıyı kısmen sınırladı. Ek sıkılaşmaya ihtiyaç var mı? Sorusunu gündeme taşıdı. Biz TCMB faiz artırmasını beklemiyoruz, piyasa faizlerinin yükselmesi için başta fazla likiditeyi çekmek üzere makro ihtiyati tedbirleri kullanmasını, seçenekler arasında en başta görüyoruz.
TCMB kredi hacmini daraltıcı adım attı. Buna göre TL ticari krediler ve ihtiyaç kredilerinde aylık artış oranı düşürüldü.
Ana çerçevede yeni ekonomi yaklaşımının TL lehine sonuç üretmeye devam edeceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 31,72 civarında işlem görüyor. Aşağıda 31,50 ve 31,00; yukarıda 32,00 ve 32,50 öne çıkan teknik seviyeler.





TL Tahvil/Bono:
Şubat ayı enflasyonu sonrası para politikasında daha fazla sıkılaşma ihtimali seçim sonrası dönem için fiyatlarda hareketlilik yaratıyor. Tahvil faizlerinde artışlar görülüyor. Merkez Bankası sıkılaştırma adımlarında zirve noktaya ulaştığını enflasyon ile mücadelede sapma olması halinde sıkılaşmanın devamı için açık kapı bırakmıştı. Yılın ikinci yarısında enflasyon ile mücadelede alınması beklenen somut kazanımların sürecin devamı açısından önemli olacağını düşünüyoruz.
Global tarafta son ABD verileri beklenti altı gelerek yavaşlama sinyali verdiler. ABD tahvil faizleri öncülüğünde global faiz hadleri gevşeme kaydediyorlar Bugün Powell’ın Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler komitesindeki sunumu takip edilecek.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 53 baz puan artarak %44,30 ve 47 baz puan artarak 28,37% seviyesinden tamamladı.





Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Endekste geçtiğimiz hafta 9,450 seviyesinden başlayan aşağı hareket etkisini sürdürüyor. Salı gününü -% 0.53 oranında değer kaybıyla 8,860 puandan tamamlayan piyasada, seans içi yükseliş denemelerinin zayıf kaldığını gözlemliyoruz. Zayıf seyrin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 9,050 ilk önemli direnç noktası olarak izlemeyi sürdüreceğiz. Endekste bu seviye altındaki hareketlerin ise aşağı baskı oluşturmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu durumda ilk etapta 8,750 olmak üzere 8,550 seviyesini hedefleyecek aşağı hareket etkisini sürdürebilir. Endeksin satış baskısından kurtularak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için bir üst noktada bulunan 9,250 direncinin aşılması gerekiyor. Dolayısıyla 9,050 altında olumsuza dönen ve şu aşamada taban oluşumuna yönelik bir sinyalin bulunmadığı kısa vadeli teknik yapı içerisinde yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 9,250 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.




Eur/Usd:
Dün ABD'de Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) hizmet sektörü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), Şubat ayında aylık bazda 0,8 puan azalışla 52,6'ya gerileyerek piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. Makro veriler beklenti altında gelmeye devam ediyor. ISM ve PMI verilerinin 50'nin üzerinde değer alması genişlemeye, 50'nin altında değer alması ise daralmaya işaret ediyor. Veriler genişleme tarafında alan bulsa da önceki aya göre yavaşlama eğiliminde.
Bugün ABD’de Powell’ın Kongre sunumu, Cuma tarım dışı istihdam veri seti oldukça kritik. Veriler açıklanana kadar sıkışık seyir devam edebilir.
AB’de ise yarın ECB’nin faiz kararı açıklanacak. Değişiklik beklenmiyor. Mevcut temkinli duruşun korunması büyük olasılık olarak görünüyor.
Dolar Endeksi’nin yukarı yönlü hareketinde 200 günlük ortalama 103,8-104 bant aralığı direnç bölgesinin üzerine kalıcık sağlama çabasında. Tepki olarak izlediğimiz yükseliş tahmin ettiğimizden daha güçlü oluyor. Teknik olarak 104,7 üstü kalıcılık sağlanırsa 105,5 bir sonraki hedef olabilir. 103,7 altında kapanışlarda paritede yukarı hareket yaratabilir.
Bu sabah 1,085 seviyesindeki paritede 1,08 ve 1,075 seviyeleri gün içi destek; 1,086 ve 1,09 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir bekliyoruz.




Gbp/Usd:
İngiltere’de hizmet PMI verisi beklentilerin hafif altında geldi. Fiyatlamalara sınırlı pozitif yansıdı. Gözler ABD’de Powell’ın konuşması ve istihdam veri setinde olacak. Her ikisi de hareket yaratma potansiyeli taşıyor. Şubat ayı beklenti altında gelmeye başlayan ABD verileri Usd baskısının azalmasını sağlıyor. Bu hafta açıklanacak veriler yönün devamı açısından önemli olacağını düşünüyoruz.
Dolar Endeksi’nde 200 günlük ortalama 103,8-104 seviyesindeki kuvvetli direncinin üzerine çıkmaya çalışıyor. Mevcut dinamik 104,7 üzerinde 105,5 seviyesi denemelerini beraberinde getirmek isteyebilir. 103,7 seviyesi altı kapanışlar paritede yukarı istediği destekleyebilir.
Bu sabah 1,27 seviyesinde bulunan paritede 1,265 ve 1,26 seviyeleri gün içi destek; 1,27 ve 1,275 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay seyir bekliyoruz.




Altın:
Geçtiğimiz hafta başlayan ‘makro verilerde yavaşlama eğilimi’ devam ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizinin de aşağı yönlü hareketi ile birlikte altın talebi güçlü seyir izliyor. ABD 10 yıllık faizinin düşmesi reel getirilerin azalmasına ve altın talebinin artmasına neden oluyor.
Bu hafta haber akışı destekleyici olursa altın fiyatlaması yeni evreye başlamış olur diye düşünüyoruz. Bugün ve yarın ABD’de Powell’ın Kongre sunumu, Cuma tarım dışı istihdam veri seti oldukça kritik. 2.150 Usd seviyesi önümüzdeki dönemin direnç seviyesi olabilir. Powell’ın Kongre sunumunu ve ABD istihdam veri setini bu gözle takip etmek fayda sunabilir.
Altında teknik olarak kritik direnç seviyesi olarak gördüğümüz 2.070 Usd seviyesini artık kritik destek seviye olarak takip ediyoruz.
Bu sabah 2.124 Usd seviyesindeki ons altında 2.100 ve 2.080 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.125 ve 2.150 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün paritede yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.



Eurobond:
ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,30-4,40% seviyeleri kuvvetli direnç bölgesi. FED faiz indirimi zamanlaması ve derecesine yönelik beklentiler biraz daha netlik kazanıyor. Takvim daraldıkça tahvil talebi artabilir. Süreci makro veriler netleştirebilir. Bugün ABD’de Powell’ın Kongre sunumu hareketlilik yaratabilir. Dün yüzde 4,20 seviyesi kırıldı, 3,90% seviyesini teknik resme girdiğini düşünüyoruz. ABD 10 yıllık tahvil faizindeki yükseliş yüzde 4,40 seviyesini geçmediği sürece tepki olarak kalmasını bekliyoruz.
Lokal tarafta, enflasyon sonrası para politikasında daha fazla sıkılaşma ihtimali seçim sonrası dönem için fiyatlara yansımaya başladı. Risk primi hafif artarak global piyasadan ayrışıyor.
Türkiye 5 yıllık CDS 317 ile günü tamamladı. Eurobondlar negatif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 11-13 cent; orta vadelilerde 52-53 cent; uzunlarda 36-46 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,42%, 7,73% ve 8,40% oldu.
 

Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.