Günlük Bülten (A1 Capital)

Ne Gevşeme Ne Sıkılaştırma
Finans piyasaları bu hafta ABD ekonomisi için yumuşak bir iniş beklentisiyle keskin bir
şekilde yükseldi. Başlıca endeksler Fed'in 2020'den bu yana ilk 50 baz puanlık faiz indirimini
memnuniyetle karşıladı. Wall Street, birçok Avrupa piyasası gibi yeni tüm zamanların en
yüksek seviyelerini belirleme fırsatını değerlendirdi.
Haftalık işsizlik başvuruları beklenenden düşüktü, öncü göstergeler ve imalat PMI'ları ise
beklendiği kadar kötü değildi. ABD ekonomisi için yumuşak bir inişin bu yeni işaretleri,
hisse senedi endekslerini rekor seviyelere taşıdı. S&P 500 yeni bir rekor kırma lüksüne
sahipken, teknoloji hisseleri mükemmel formlarını yeniden kazanmaya çalıştı. ABD 10 yıllık
getirisi %3,60'ta ara destek buldu, ancak yalnızca %3,77'lik bir ihlal daha önemli bir
toparlanmayı doğrulayacaktır.
Fed bu hafta faiz oranlarını düşürürken, İngiltere Merkez Bankası, Çin Halk Bankası ve
Japonya Merkez Bankası piyasa beklentileri doğrultusunda faiz oranlarını sabit tutmayı
tercih etti. Yani bu cephede bir çalkantı yaşanmadı.
Altın, ABD'de faiz indirimlerine yönelik beklentiler ve Orta Doğu'da artan gerginliklerin
etkisiyle yükselişini sürdürerek, Cuma günü ilk kez 2.600 dolar seviyesinin üzerine çıktı.
Altının son yükselişi, Fed'in Çarşamba günü yarım puanlık bir indirimle agresif bir genişleme
döngüsüne girmesinin ardından ivme kazandı ve faiz ödemeyen altına olan ilgiyi artırdı.
Güvenli liman varlığının fiyatları 2024 yılında %27 arttı ve bu, yatırımcıların Orta Doğu ve
diğer yerlerdeki uzun süreli çatışmaların tetiklediği belirsizliklerden korunma arayışına
girmesiyle 2010'dan bu yana en büyük yıllık artış oldu.
Yine de bir çekince var. ETF girişlerinin nispeten sınırlı olması ve Asyalı alıcıların hala alıcı
grevinde olması. Bu yönden bakanlar tüm bunların "aşırı pozisyonlanma" belirtileri
olduğunu açıklıyorlar.
Gazze, Ukrayna ve diğer yerlerdeki devam eden çatışmalar gibi jeopolitik riskler, altına olan
güvenli liman talebinin devam etmesini sağlayacaktır. Diğer para birimlerini elinde
bulunduranlar için altını daha ucuz hale getiren dolardaki zayıflığın devam etmesi de ek
destek sağlayacaktır beklentimizi korumaktayız.
Ham petrolünün varil fiyatını 70 ABD dolarının altına düşüren uzun bir düşüş serisinin
ardından toparlanan petrol piyasaları için bir toparlanma haftası. Amerikan dolarının
zayıflığı ve Fed'in faiz indirimiyle tetiklenen riskli varlıklara olan yenilenen iştah, petrolün
bu hafta güçlü bir şekilde toparlanmasını sağladı. Kanıt olarak, Brent ve WTI sırasıyla
yaklaşık %4 artarak 74,30 ve 70,70 ABD dolarına çıktı. Jeopolitik sürtüşmeler de İsrail'in
Beyrut ve Güney Lübnan'a hava saldırılarıyla tekrar ilgi odağında. Piyasa böylece Çin'den
gelen son karışık ekonomik verileri arka plana itiyor. Avrupa'da doğal gazın fiyatı düşmeye
devam ediyor ve Hollanda TTF'si 33 EUR/MWh civarında dalgalanıyor.
Bu hafta büyük ekonomiler için PMI faaliyet göstergeleri Pazartesi günü Eylül grubuyla geri
dönüyor. Ayrıca gündemde Avustralya Bankası'nın (Salı) ve İsviçre Ulusal Bankası'nın
(Perşembe) para politikası kararları da var. ABD'de, Fed üyeleri para politikası kararı
konusunda kendilerine empoze edilen sessizlik döneminin ardından bir kez daha konuşma
hakkına sahipler. Fed Başkanı Powell'ın Perşembe günü yapacağı konuşma da dahil olmak
üzere birkaç konuşma planlandı. Konuşmalar, yatırımcıların önümüzdeki aylar için yeni
konu haline gelen faiz indirimlerinin hızına ilişkin tahminlerini netleştirmelerini sağlayacak.
Yurtiçinde önce BDDK bireysel kredilerin sermaye yeterliliği oranı hesaplamasındaki risk
ağırlığında ardından da TCMB zorunlu karşılıklarda değişiklik yaptı. BDDK'nın bireysel
kredilerde risk ağırlığını aşağı çekmesi alt gelir gruplarına bir rahatlama sağlama özelliği
taşırken, TCMB’nin zorunlu karşılık artışı mevduat faizini yükselterek tasarrufu artırmak
(Hani likidite ne olacak diyorduk ya bir miktar likidite çekilerek piyasa faizlerinin düşmesi
engellenmiş) ve KKM çözülmesinin devamını sağlamak amacı taşımakta. Sonuç olarak;
BDDK TL'de gevşeme, TCMB ise sıkılaşma kararı almış olsa da açıkladığımız gibi iki karar
birbiriyle çelişmemektedir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.