Günlük Bülten (A1 Capital)

ECB, Ekim ve Aralık’da da mı?
ABD’de, CPI verilerinde herkese göre bir şeyler vardı, belki de tahvil piyasasının bu kadar
dalgalanmasının sebebi budur. Çekirdek enflasyon beklenenden daha sıcak bir şekilde %0,3
artarken yıllık oranı Şubat 2021'den bu yana en düşük seviye olan %2,5'e düştü. Bu durum
yatırımcıları Fed'in agresif faiz indirimleri yapacağına dair beklentileri geri çekmeye yöneltti.
Vadeli işlemler artık gelecek haftaki toplantıda 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığını %85 olarak
fiyatlıyor. 2024'te toplamda 100 baz puanlık kesinti bekleniyor, bu da Kasım/Aralık döneminde
50 baz puanlık bir kesinti anlamına geliyor.
Yatırımcılar şimdi ECB'nin günün ilerleyen saatlerinde açıklayacağı politika kararını bekliyor.
Piyasalar çeyrek puanlık bir indirimi esasen %100 fiyatlamış durumda. Avrupa Merkez Bankası
(ECB), Haziran ayında mevduat faiz oranını %3,75'e düşürdü ve çok sayıda politika yapıcısı bir
başka faiz indirimini daha desteklemişti. Bu durum, sonraki toplantılarda tartışmaların borçlanma
maliyetlerinin ne kadar hızlı düşmesi gerektiği konusuna odaklanmasının muhtemel olduğunu
gösteriyor. Bugün Muhtemel sonuç, ECB Başkanı Lagarde'ın bankanın son dönemdeki söylemine
bağlı kalıp kararların gelen verilere dayanarak toplantı toplantı alındığı yönündeki söylemini
sürdürmesi olacak. Ancak, bazı muhafazakar "şahinler" enflasyonun 20 ülkeyi kapsayan Euro
bölgesinde ECB'nin %2 hedefinin üzerinde kalması nedeniyle daha yavaş bir faiz indirimi
gerektiğini savunurken, tüm toplantıların "canlı" olarak gerçekleşeceğini ve Ekim ayında bir faiz
indirimi olasılığının açık tutulacağını da söyleyebilir.
ECB üç aylık projeksiyonlarının bu yıl büyümenin biraz daha düşük olacağını, enflasyonun ise
Haziran ayındakiyle aynı yolda seyredeceğini ve gelecek yılın ikinci yarısında "sürdürülebilir" bir
bazda %2'ye döneceğini göstermesi bekleniyor. Bu, çok az sayıda politika yapıcının daha fazla
genişlemeye karşı çıkacağı anlamına geliyor; asıl ayrışma noktası ise ECB'nin ne kadar hızlı
hareket etmesi gerektiği. Şahin politika yapıcılar, ECB'nin kendi projeksiyonlarını bilgilendiren
temel büyüme ve ücret göstergelerinin her üç ayda bir derlenmesi nedeniyle, çeyreklik faiz
indirimlerinin uygun olduğunu açıkça belirttiler.
Yatırımcılar da bölünmüş durumda; Aralık ayında yapılacak bir faiz indiriminin finans
piyasalarında tam anlamıyla fiyatlanması bekleniyor ancak Ekim ayında geçici bir hareket olma
ihtimali yüzde 40 ile yüzde 50 arasında değişiyor.
ECB'nin mevduat oranı 25 baz puan düşerek %3,5'e inecek. Bu arada, yeniden finansman
oranının uzun süredir işaretlenen teknik bir ayarlamada çok daha büyük bir 60 baz puan düşmesi
muhtemel. Yıllardır iki faiz oranı arasındaki fark 50 baz puan olarak belirlenmişti ve ECB, Mart
ayında bu koridoru Eylül ayından itibaren 15 baz puana daraltmayı planladığını duyurmuştu; bu
hamle, bankalar arası kredi vermeyi yeniden canlandırabilir. Böyle bir canlanmanın
gerçekleşmesi için daha yıllar var, dolayısıyla ECB'nin bu hamlesi, faaliyet çerçevesinde önleyici
bir ayarlama niteliğinde.
Şimdilik bankalar 3 trilyon euroluk fazla likiditeye sahip ve bunu gecelik vadede bankaya
yatırıyorlar. Bu da mevduat faizinin ECB'nin temel politika aracı haline gelmesini sağlıyor.
Zamanla bu likiditenin azalması, bankaları yeniden finansman oranından (geleneksel olarak
merkez bankasının referans faiz oranı) ECB'den borç almaya itecektir. Bu gerçekleştiğinde, ana
faiz oranı yeniden ana faiz oranı statüsüne kavuşacak, daralan faiz koridoru ise ECB'nin piyasa
faizlerini daha iyi yönetmesine yardımcı olacak.
Euro, 1.1009 dolarda yatay seyrederek, 16 Ağustos'tan bu yana en düşük seviye olan Çarşamba
günkü 1.1002 dolara yakın seyretti. İki yıllık Hazine getirileri, gece boyunca 4 baz puan artarak
%3,31'de sabit kalırken, on yıllık getiriler %3,32'deydi. Bu durum, 2-10 yıllık getiri eğrisinin
hafifçe düzleşmesine ve sadece 1 baz puan seviyesinde pozitif kalmasına neden oldu.
MSCI'nin Japonya dışındaki Asya-Pasifik hisselerinin en geniş endeksi %1, EUROSTOXX 50 vadeli
işlemleri %1,2 ve FTSE vadeli işlemleri %0,9 kazandı. ABD hisse senedi vadeli işlemleri hafif
düşüş yaşadı.
Petrol fiyatları, dünyanın en büyük ham petrol üreticisi olan ABD'de Francine Kasırgası'nın üretimi
etkilemesi endişeleriyle Asya ticaretinde yükseldi, ancak düşük talep endişeleri kazanımları
sınırladı. Kasım ayı Brent ham petrol vadeli işlemleri %0,6 artışla varil başına 71,01 dolardan,
Ekim ayı ABD ham petrol vadeli işlemleri %0,5 artışla varil başına 67,63 dolardan işlem görüyor

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.