Günlük Bülten (A1 Capital)

Riski onn yaptık mı ?
ABD hisse senetleri Perşembe günü yükseldi; Nasdaq ve S&P 500, son haftada işsizlik
başvurularının beklenenden fazla düşmesinin ardından ki 3 Ağustos'ta sona eren hafta için eyalet
işsizlik yardımları için ilk başvuruların 17.000 azalarak mevsimsel olarak düzeltilmiş 233.000'e
gerilediğini ve bunun yaklaşık 11 ayın en büyük düşüşünü gördük- bu da işgücü piyasasının çok
hızlı zayıfladığı yönündeki endişeleri yatıştırdı. Ve sonuç olarak da Nasdaq ve S&P 500 % 2'nin
üzerinde yükselişle kapandı. Hazine getirileri %4'ün üzerine çıktı. ABD doları da güçlendi.
Gelen veri; geçtiğimiz hafta işsizlik başvurularındaki ani artıştan sonra hoş bir geri dönüş oldu
ve büyük ihtimalle geçici motorlu taşıt fabrikalarının kapanması ve Beryl Kasırgası'nın etkisinin
azaldığını yansıtıyor. Ayrıca, geçen hafta Temmuz ayına ait beklenenden kötü gelen aylık maaş
bordrosu raporunun ciddiyetinin, kötü hava koşulları nedeniyle işsiz kalan insan sayısının rekor
seviyeye ulaşmasından kaynaklandığına dair daha fazla kanıt sunuyor. Yüksek faiz oranları
arasında zorluk çeken konut piyasası Perşembe günü bazı hoş haberler gördü. Mortgage finans
ajansı Freddie Mac'in verilerine göre, popüler ABD 30 yıllık ipotek oranının ortalama oranı bu
hafta 26 baz puan düşerek %6,47'ye geriledi ve bu geçen yılın Mayıs ayından bu yana en düşük
seviyesi oldu. Bu arada, ABD toptan stokları Haziran ayında arttı. Tüm bunlar da Yaklaşan bir
durgunluktan söz etmek pek gerçekçi görünmüyor. CME Group'un FedWatch’a göre, FED’in 17-
18 Eylül'deki bir sonraki politika toplantısında faiz oranlarını 50 baz puan düşürme olasılığı
Çarşamba günkü %69'dan %54'e düştü. 25 baz puanlık bir indirimin olasılığı ise artık %46 olarak
görülüyor.
Çin yavaşlama hikayesi bile biraz tersine dönüyor. Tüketici enflasyon verileri, Çarşamba günkü
ithalat büyümesinde şaşırtıcı bir artış gösteren ticaret verilerinin ardından Temmuz ayında
fiyatların beklenenden fazla arttığını gösterdi . Bu, dünyanın ikinci büyük ekonomisinin tam bir
deflasyona kayma riskinin daha az olduğunu gösteriyor
Bu sabah Asya hisse senedi piyasaları, Wall Street'teki güçlü toparlanmayı izleyerek genel olarak
yükseldi. Japonya'nın Nikkei endeksi %1,6 artışla, Pazartesi günkü %13'lük kaybın çoğunu
silerek, muhtemelen haftalık %1,5'lik bir düşüşle yaşayarak kapanacakmış duruyor. Yen’de,
pazartesi günü yedi aylık zirveye ulaşarak son küresel piyasa düşüşünün itici gücü olan yen carry
trade'lerinin çözülmesine yol açtıktan sonra, bu hafta dolara karşı yaklaşık %0,5 düşüşle kapanış
yapmaya hazırlanıyor. Hem Eurostoxx 50 vadeli işlemleri hem de FTSE vadeli işlemleri %0,3
arttı.
Merkez Bankası’nın Enflasyon Raporundan gördüklerimiz ise; Enflasyon tahminini
değiştirmeyerek 2024 için %38’de, 2025 için de % 14’te tutarken, bant aralıklarını
değiştirmemesi ki 2024 için hedefin % 38’de tutulmasının ana nedeni, belirgin biçimde ekonomik
yavaşlama. Bunu da çıktı açığının ikinci çeyrekte gerilediği, üçüncü çeyrekte de gerilemenin
devam edeceğinin düşünülmesinden de yakalayabiliriz. Zaten 1Ç24’de reel birim ücretlerin
arttığı.. Yılın geri kalanında reel birim ücretlerin dezenflasyon sürecine katkı vereceği açıklaması
da reel ücretlerin enflasyondaki gerilemeye katkı yapmasını beklemek demek. TCMB’nin Reel
Sektöre iktisadi Mercek adlı çalışması ( Firmaların yatırım duruşu gelecek 12 aylık dönem) de
bize, Reel sektörün nereye gittiği ile ilgili önemli bir gösterge olmakta. Yatırım iştahı olumlu firma
sayısı azalırken olumsuz firma artıyor ki bu da gerçek bir yavaşlamaya doğru gittiğimizi
gösteriyor.
Nihayetinde; Faiz indirimi tarafında beklentimiz de değişiklik yapmadık ve TCMB’nin Ağustos-
Eylül-Ekim fiyat gelişmelerinde % 2’lik (MA) seyir ile Kasım ayında % 1.5 eğilimini görüp faiz
indirimi patikasına öyle girmesi ve Kasım ve Aralık ayında politika faizini %45’e çekmesi
yönündeyiz, bunun alternatifi ise Aralık ayında %45’e çekmesi yönünde. Ama her hali karda
likidite gevşemesi olmayacak.
TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın “Önümüzdeki dönemde diğer para piyasalarında da işlem
yaparak likidite fazlalığını sterelize edeceğiz” dedi. Mevcut uygulamada, BPP’de sadece
bankalardan sınırsız depo alım işlemi yapılabilirken, diğer para piyasalarında banka ve banka dışı
finansal kuruluşlardan da borç alma faizinden sınırsız olarak depo alımı gerçekleştirilebilecektir,
ayrıca, yeni pazarlarda 9.30-15.30 saatleri arasında işlem yapılabilmesi banka dışı finansal
kuruluşlarla işlem penceresini uzatarak sterilizasyon etkinliğini artırıcı bir unsur olacaktır ki bunlar
para piyasası fonları getirileri için pozitif haber ve Son dönemde gerileyen getiriler, bu hamlelerle
tekrar yükselişe geçebilir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.