Günlük bülten (A1 Capital)

Avrupa Merkez Bankası (ECB) , Kanada Merkez Bankası'nın temel politika faiz oranını düşüren
ilk G7 ülkesi olmasından bir gün sonra Perşembe günü iyi planlanmış bir faiz indirimi
gerçekleştirdi . İkili, İsveç'in Riksbank'ı ve İsviçre Ulusal Bankası ile birlikte kendi parasal
genişleme döngülerini başlatırken, küresel risk yükselişine yeni bir soluk getiriyor ve Fed'in Eylül
ayında da faiz indirimine gidebileceği yönündeki beklentileri artıyor. MSCI'nın Japonya dışındaki
Asya-Pasifik hisselerini içeren en geniş endeksi Dünya borsalarının yükselişini takip etti ve %0,3
yükseldi. Dünyanın en büyük ekonomisinin geçen ay 185.000 iş ekleyeceği yönünde beklentilerin
yer aldığı bugünkü ABD tarım dışı istihdam raporu öncesinde yatırımcıların tetikte kalmasıyla
piyasa hareketleri büyük ölçüde bastırıldı. Gösterge 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi son olarak
%4,2987 seviyesinde yer alırken, iki yıllık getirisi altı ardışık düşüş seansının ardından yaklaşık
iki baz puan yükselerek %4,7386'ya yükseldi. Getirilerdeki düşüş, bu hafta ABD'de işgücü
piyasası koşullarının hafiflediğine işaret eden bir dizi verinin ardından, Fed'in yakında faiz
indirimine gideceğine dair yenilenen beklentilerin ardından geldi. Piyasalar şu anda Fed'in bu yıl
yaklaşık 50 baz puanlık bir gevşemesini fiyatlıyor. Petrol fiyatları hafifçe geriledi; Brent ham
vadeli kontratları %0,09 düşüşle varil başına 79,80 dolara ve ABD West Texas Intermediate ham
vadeli kontratları %0,1 düşüşle varil başına 75,48 $'a geriledi.
Şimdi de bu hafta sonu yayınlanacak Halk arz değerlendirmemizden bir bölümü de sizlere
sunalım.
Son 4 yıldaki halka arz atağını hem şirketler hem yatırımcılar açısından nasıl okumak ve
yorumlamak gerekir? 2021 yılında 52 şirket, 2022 yılında 40 şirket, 2023 yılında 56 şirket ve
Haziran başına kadar da 17 halka arzın gerçekleştiğini görmekteyiz. Halka arzlar; hem yatırımcı
sayısının hem de tasarruf oranının artmasına yardımcı olmaya getirilerinin yüksekliğinden dolayı
devam ediyor. Geçtiğimiz sene sadece halka arzlara giren ve sadece halka arzdan hisse alan bir
yatırımcının kazancı %100’ün üzerine çıkmıştı. Bu seneye baktığımızda ise Halka arz endeksini
getirisinin %15 seviyelerinde olduğunu görmekteyiz. Bunda bu yılki arzdan 5 tanesinin getirisinin
negatif olmasının etkisi yüksek.
2023 yılında Yatırımcıların 1000 TL altında meblağlarla yaptıkları alımları hem buraya yönelen
para konusundan küçük yatırımcıyı zorlamamakta hem de hem de getiri olarak hem enflasyonu
hem de mevduatı yener konumdaydı ama şimdi durum değişti. Şirketler finansman açısından
düşük maliyete rahatlarken negatif getirilerden dolayı talep kısmında eskisi gibi 3/4x
görmemekteyiz. Bu da bize yatırımcının halka arz sonunda seçici olmaya başladığını ya da artık
tereddütlü yaklaştığını göstermekte.
Mayıs sonu itibariyle 17 arz oldu ve 5’nin getirisi negatif. Kümlatif bir şekile sadece halka arza
giren yatırımcı 12,000 TL lik yatırımının %17 getiri ile 14,124 TL’ye çıktığını görmekte. Bu getiri
doğal olarak %50 bandındaki mevduatla karşılaştırıldığında yetersiz kalmakta. Birde 5 hissenin
getirisi negatif olunca ve bu hisselerinde bir anda dip olmaları KY’nin satamamasına neden
olduğundan biraz uzak durma eğilimi artmış görünüyor. Şirketler açısından baktığımızda ise
yaklaşık 40 milyar TL’lik fon sağlamış görünüyor. Ticari kredi faizlerinin bu kadar yüksek olduğu
bir dönemde ortalama %5 maliyetle halka açılmak doğal olarak şirketlerin nefes almalarına
yardımcı oluyor.
Halka arzlarda rüzgâr tersine döndü” diyebilir miyiz, bu kan kaybı devam eder mi? Dalgalı bir
piyasa var ve kurumsal şirketlerdeki satışlar da bu dalga boyunu arttırmakta. 2024’de arz
büyüklüğü en büyük altı şirketin 5’nin getirisi negatif. Bu doğal olarak KY’yı dikkatli davranmaya
yöneltiyor. Tam terse döndü diyemeyiz ama artık yatırımcılar özellikle KY’lar tedirgin ve eski
iştahları yok.
Hem tecrübeli hem de borsaya ilk defa halka arzlar aracılığıyla gelmeyi planlayan yatırımcılara
bu konuda hangi kritik önerilerde bulunursunuz? Normal şartlarda halka arz büyüklüğü ne kadarı
kurumsallara ne kadarı yabancılara ayrılmış, Elde edilen para ile ne yapılacak? Bunun yıl ilerki
dönemlerdeki mali tablolara etkisi olacak? Benzer şirket çarpanları neler vb yani kısaca fiyat
tespit raporunu okumaları gerekiyor. Hatta beklenti gerçekleşmelerine bakmaları lazım. Hikaye
artık kaç tavan gider değil.
Son yıllarda hem halka arz olan hem de halka arz olmak için sırada bekleyen şirketlere
baktığınızda özellikle ağırlıklı olan, dikkat çeken sektörler var mı? Halka arz olanlara baktığımızda;
Enerji ve Gayrimenkul sektörlerinin ağır bastığını görmekteyiz. Teknoloji şirketleri de revaçta.
Bekleyenler de ise yine Enerji başta ardından finans ya da mali şirketlerin geldiğini görmekteyiz.


 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.